#环球老虎财经#红杉中国的“焦虑” 2019年二季度至今

2019年二季度至今，红杉中国在项目退出上近乎毫无建树。在投资风格上，从VC标杆到更多参与中后期，红杉中国似乎也失去了往日创业导师的形象。 “东方不亮西方亮” ，红杉中国状告自己被投企业却屡屡被拱上头条。
两次境外上
就在红杉资本中国的灵魂人物沈南鹏和黑石苏世民隔空对谈走红“出圈”的时候， PE/VC“圈内”却传出两个备受关注的投资法律纠纷案件。而这两件案件中，一则为红杉资本中国起诉币安在投资排他期内招募其他机构参与融资判决结果出炉；一则为红杉资本与韩后子公司联合状告韩后保全资产。
在两起纠纷中，红杉资本中国均为原告，被投企业则为被告。
“圈内人”关注的原因在于PE/VC状告被投企业从投融资双方的利益诉求来看，都是一件非常难以理解的事。由于诉讼结果一般会造成两败俱伤，投资机构追求的目标是防止投资失败，而非“破罐子破摔” 。这导致我们极少看到VC/PE与被投企业产生诉讼关系。
无巧不成书。在整个2019年，围绕红杉中国的烦心事儿不少，过去5年广泛投资互金与区块链，虚拟货币企业的红杉中国，在两个行业剧烈洗牌之下不免受到波及，包括被投企业厚本金融投资人上门闹事，币安清除红杉系虚拟货币项目等层出不穷。
红杉资本中国与沈南鹏在过去十年中可谓中国VC/PE皇冠上的明珠。不过过去一年，红杉资本却很少拥有属于自己的高光时刻。根据清科数据，红杉中国2019年一季度末至今未有任何一家公司实现退出。
而从节奏上，由于股权投资价格在金融去杠杆的大环境下出现显著倒挂。红杉中国过去几年已经开始物色类似居然之家借壳等短平快的二级市场退出项目。但即便是学习高瓴资本将眼光看向一级半市场和二级市场，红杉资本参与的数个项目也难言“顺风顺水” 。如英雄互娱数次筹划借壳A股上市，而由红杉资本提议的聚美优品私有化历经四年终于完成，可后者股价却已经只有上市时的十分之一。
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状告自己
投资的
企业
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2014年11月，韩后A轮融资拿到红杉资本1亿元， 2015年5月8日，韩后又获得了钟鼎资本和红杉资本1亿美元的B轮融资。 PE机构和创投公司之间利益捆绑，很少会有起诉自己投资公司这种搬起石头砸自己的脚的行为，然而这次红衫资本却这么做了。
2020年4月初，韩后被告上法庭，原告申请对韩后进行财产保全。红杉中国两只有限合伙，红杉铭德股权投资中心（有限合伙）北京红杉信远股权投资中心（有限合伙）分别为申请人。
有消息显示，韩后在2019年年末已经遭到一轮财产保全诉讼，诉讼方为与韩后存在广告合作的公司。而由于韩后被法院认定无可执行资产，韩后案件最终以不执行结案。
PE投资企业，最后大多通过创投企业上市为退出路径，红衫也是如此。 2018年10月，华仁药业发布公告称，拟收购国内知名化妆品企业韩后的股权，然而由于此前韩后砸钱营销却不付广告费而被供应商起诉，多次被法院冻结股权，最后因韩后与北京华录百纳下属公司广告合同纠纷诉讼终止。
上市终止后，市面上传出了红衫资本与韩后闹矛盾的消息，而从企查查看到，红衫资本因增资问题起诉了它。我们知道的是，股权被冻结无法上市，那么韩后就必须想办法增资。猜测一，红杉资本已经不看好韩后，不愿再增资，担心投资失败，采取冻结挽回损失。猜测二，韩后欲引入别的创投，但增资会稀释原有股东包括红衫资本的利益。我们无从得知发生了什么，但显然是侵犯到了红衫资本的利益而导致矛盾公开。
实际上，这并不是红杉资本第一次和创投公司闹矛盾， 2018年4月25日，根据香港法院3月26和4月24日提交的诉讼文件显示，由于投资交易失败，红杉资本起诉了币安创始人赵长鹏。根据此前赵长鹏与币安进行谈判投资，这笔交易将会让红杉获得将近11%的股份，并对币安进行大约8000万美元的估值。在接下来的几个月里，谈判仍在继续，在此期间，数字货币价格和交易的价值直线飙升，到历史最高水平。随着比特币价值飙升，赵长鹏嫌红杉资本给的估值低了，于是随后又与IDG资本开始谈判，然而赵长鹏在此前和红杉资本签订了排他协议。