苹果供应链拐点将至苹果供应链 _小知识

近日有媒体报道称，立讯精密（002475.SZ）将拿下iPhone新机组装订单。受此消息影响，6月25日，立讯精密股价直线拉升，午后开盘一度大涨9.25%，收盘涨2.55% 。28日，立讯精密盘中股价涨幅一度超过4%，收盘涨幅0.57% 。
目前，iPhone组装订单主要由鸿海、和硕、纬创等三家承包。立讯精密此前就是苹果供应链成员，主要供货电声元件、连接器等零组件。市场人士认为，若立讯精密今年拿下组装大单，立讯精密在苹果供应链的地位有望进一步提升。
6月29日，21世纪资本研究院就上述消息向立讯精密方面求证，公司证券部电话始终无人接通，而发送至公司邮箱的相关问题，截至发稿也暂未获得回复。
如果传言属实，这对立讯精密业绩提升无疑是重大利好，多位券商人士也为公司鼓与呼。但从本周立讯精密的股价表现来看，并不尽如人意，29日，立讯精密仅微涨0.44%，30日则下跌3.14%，总市值3236亿元，可见市场对果链龙头估值的分歧犹在。
为此，21世纪资本研究院带来投研3问：
1、立讯精密何以拿到iPhone新机组装订单？
2、iPhone组装订单对公司业务影响有多大？
3、果链股价能否在三季度回暖？
拿下组装订单？
上述报道显示，立讯精密今年将首度拿下iPhone新机组装单，有望在2023年超车和硕，成为iPhone第二大组装厂。报道进一步指出，立讯精密今年iPhone出货量将达1,000万支，其中有八、九成是高阶的大尺寸Pro机种。
此前立讯精密就是苹果供应链成员，主要供货电声元件、连接器等零组件。对于此次获得iPhone组装订单，立讯精密虽未作官方回应，但可信度颇高，一个依据是，去年7月，立讯精密就公告要以33亿元收购纬创在中国大陆的两家公司，这两家子公司或为立讯切入苹果新机组装业务起到关键作用。
根据公司公告，立讯精密及全资子公司、关联法人等共同出资设立常熟立臻，常熟立臻设立完成后，与公司控股股东设立江苏立臻，后者将斥资33亿元收购纬创投资（江苏）有限公司（简称江苏纬创）和纬新资通（昆山）有限公司（简称昆山纬新）100%股权。
21世纪资本研究院查询启信宝数据发现，去年12月25日，江苏纬创与昆山纬新均已完成工商变更手续，后者更名为立臻科技（昆山）有限公司。今年1月1日，立讯宣布完成交割。
此次资产出售方纬创股份/WIN是全球领先的ICT产业ODM厂商，总部为中国台湾，其智能手机业务主要为苹果iPhone组装，业务主体在昆山纬新工厂，并在印度有部分产能。此次被收购也意味着纬创放弃其在大陆的iPhone代工业务。
从交易目的来看，立讯精密此次收购是为了拓宽产品线。其表示，主要是基于对消费电子业务的中长期战略布局，收购后可拓宽公司现有产品的销售渠道，与公司现有业务产生有效协同。
虽然该次收购金额并不算大，但在市场上还是引起不小的反响。彼时，就有分析人士认为立讯将切入iPhone组装业务。
招商证券指出，iPhone组装主要为鸿海、和硕与纬创三家，但整体台资组装厂近年来在新品研发、投资意愿和配合效率上逐渐退步，和耳机、手表、平板一样，苹果意欲引入大陆厂商作为供应链鲢鱼来提效。立讯精密掌握手机组装出海口后，有利于上市公司的零部件深度垂直整合，包括既有连接器、无线充电、天线、声学、马达等，以及Sip和诸多潜在新业务布局，协同效应将较为明显。
Witdisplay首席分析师林芝在受访时表示，“立讯精密拿到苹果订单的可能性很高，因为东南亚疫情导致印度纬创和富士康生产受阻，无法满足苹果稳定生产需求，大陆富士康生产非常紧张，如果将部分订单交给立讯可以缓解苹果备货压力。”
业务影响有多大？
两家被收购的公司的业绩情况如何？21世纪资本研究院查阅公告发现，江苏纬创2019年营收为0元，实现净利润1255万元，截至2020年末资产总额为19.5亿元。昆山纬新2019年营收为318亿元，利润仅为1.3亿元，截至2020末资产总额为59.2亿元。
2019年，立讯精密实现的总营收为625.2亿元，净利润47.14亿元；2020年实现营收925亿元，净利润72.25亿元。不难发现，2019年，昆山纬新的体量占到了立讯精密的一半，只是盈利能力欠佳。
招商证券认为，立讯精密凭借管理和自动化能力以及在耳机、手表组装上的成功经验，有望明显提升纬创份额并改善其盈利能力，即使在并表前上市公司也能通过投资收益分享盈利成长。上市公司装入优质资产一直是投资者的期望所在。在4月底的的一次投资者活动中，对于“是否会将纬创合并进上市主体”的提问，立讯精密仅表示“一直以来我们都是选择对公司有利的决策” 。

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