路德商学院■应该投资黄金避险吗？，2020年很多朋友问：黄金又创新高了

很多朋友问：黄金又创新高了，还能投资吗？
投资"拿长线"慎选黄金产品其实说实话，黄金任何时候投都可以。不过有言在先，黄金（包括白银）属于一种比较独特投资品类。

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从长线投资来看黄金其实并不算好产品。这里是先说一句，所谓长线投资至少是10年以上。如果低于一年，理论上算短线。至于有的朋友做黄金期货时，依仗着T+0模式，看着1小时"趋势"做5分钟单，那叫"套利交易"算不得投资。作为金融资产，黄金的表现真的很难让人满意。因为长线收益率不算高：从1990年到2019年这30年间，黄金价格从374.5点涨到如今几乎1800点，总涨幅4.39倍。
重点是，黄金不但收益率不高，波动率还很高：从1990年到2019年这30年间，黄金的年化波动率高达15.2% ，远远大于股票和债券。如果不用30年那么长的周期，以10年为例，结果更惨：年化收益率仅为3.3% ，波动率却为16.1% ，依然比美国标普500指数收益低、风险高。技术面分析走势肯定要考虑"历史走势" 。基本上从1990年到现在，分析30年周期已经算是很认真了。美国倒是有两个"无聊人"把时间拉长到更夸张200年，用以对比黄金周期回报率。

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【路德商学院■应该投资黄金避险吗？，2020年】图源网络仅供参考
根据经济学家罗伯特·巴罗和桑杰·米斯拉的计算，从1836年到2011年，在扣除通货膨胀率之后，黄金的实际年化收益率，只有1.12% ，远低于长期美国国债的2.9%和股票的7.4% ，波动率则和股票接近，比债券高出一倍。
咱们为说明事情，胡乱举个例子：投了一笔黄金，首年涨了10000点，次年跌了10000点，第三年涨了10000点，第四年跌了10000点……以此类推。那么10年之后你的收益是"0"对不对。但要是"每年平仓"呢？顺便每年"反手"呢？理解没有：短期投机，黄金不算坏。
所以你会发现，它在不同阶段的收益率也是天差地别。你如果2003年到2013年这10年间持有黄金，那么收益率其实相当可观，年化收益率高达16.28% ，这意味着你在2003年买10万块钱的黄金，到2013年就变成了45.2万！再换个时间，如果你2019年1月10号买黄金，持有一年，到2020年1月10号，你的收益率是多少呢？黄金从1287美元涨到了1550美元，一年收益率是20.4%！

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但是、然而、but ，如果你是1993年买黄金持有到2003年，同样是10年呦，那结果就完全两样了：年化收益率仅为是1.1% 。这就是散户与专业的区别。
终于看见了黄金的"避险性"在世界政经格局发生较大变动时，黄金具有一定的避险功能，所以从短期投机的角度看，黄金资产具有一定吸引力。 3月份的金融市场可以用"地震"来形容，全球手里股票的都"被埋在废墟里了" ，当然要把"避险包"里的黄金拿出来救命的。股市熔断了不能交易了，黄金卖掉一些救救自己的股票，顺便买点面包过日子，理解了吧。
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