腾讯改赚辛苦钱腾讯赚的钱( 三 ) _游戏世界

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不难看出，在监管趋严的大背景下，腾讯的经营风格正在变化，变得谨慎而保守，最典型的就是投资业务。

截止去年四季度末，腾讯与上市投资公司（不包括附属公司）权益的公允价值为9828亿元，去年二、三季度，这一数字分别为14460亿元和11966亿元。

另外，截止四季度末，腾讯于联营公司的投资（由直接及间接持有的上市股权权益构成）的公允价值约6346.61亿元，2020年同期为9819.02亿元。

这其中有过去半年，上市公司普遍估值承压、股价下跌的原因，同样有腾讯主动收缩投资布局的因素在。

尽管腾讯年报披露，2021年年末，腾讯于联营公司的投资与年初相比有所增加，但在下半年防止资本无序扩张的大背景下，随着时间推移，腾讯对投资必然会愈加谨慎。

除减持京东外，腾讯今年1月宣布出售Sea的股份，交易完成后，腾讯持有Sea的股份从21.3%下降至18.7%，投票权低于10% 。

腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔在电话会上对此解释道，腾讯减持京东和Sea可以从几个角度来理解：一是投资组合管理的角度，作为投资方，腾讯积极投资的主要是非上市公司，这在其投资的公司中占比80%，但上市公司的资产价值占比却更高，这是由于腾讯在这些公司未上市前就进行了投资，协助其成长并成为上市公司。因此腾讯会持续减少在上市公司中的持股，并加大在非上市公司中的投资。

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二是从资本角度，过去每年，腾讯都会减持价值几十亿美元的持股，过去四个月腾讯进行了两次减持，也就是京东和Sea，而由于这两家公司体量较大，因此受到更多关注，“但其实这是我们一直在做的事情。”

减持京东时，腾讯也曾表示，今后腾讯投资会持续发掘新赛道、新机会，特别是前沿科技和实体经济数字化。这同样是腾讯拥抱监管的方式之一。

但问题是，市场上可供挖掘的投资机会并不那么显眼。近期，互联网大公司的集体行动是，大规模回购股票，毕竟在股价腰斩之后，投资其他公司，还不如就投资自己。况且，回购股票还可以起到稳定投资人信心和股价的双重作用。

去年三季度，腾讯曾发起过一轮股票回购，以约3.34亿美元的总代价回购约560万股股份；本周，阿里宣布追加100亿美元股票回购计划，回购规模由150亿美元扩大至250亿美元；据《巴伦周刊》报道，小米从今年年初至今，已进行了9次回购，总回购金额约2676万港元。

尽管腾讯股价已经由3月中旬不足300港元的低点，回升至389元港元，在腾讯财报披露营收增速放缓、净利润大幅下降的今天，腾讯的小股东们仍期盼着腾讯能进行一次阿里式的股票回购，以挽回市场信心。

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