[读懂财经研究]会擦出怎样的火花？，当奶粉碰上“技术宅” 作者：Smart投资笔记过去几年

作者：Smart投资笔记
过去几年，大家都在谈新零售。可到底什么是新零售，二级市场的投资人没有几个人能真正说清楚。原因也不难理解，因为在二级市场，真正的新零售标的少之又少。
过去几年贝因美(SZ:002570)在新零售的布局，或许能成为我们观察新零售的最佳窗口。
去年年底，贝因美和阿里云发起合作，其中双方合作的一个重要内容是，就是帮助贝因美打造数据中台。
可能很多人可能不理解，贝因美明明是一家消费品公司，为什么要打造数据中台？
在我看来，这事并不奇怪。某种程度上说，新零售更像是一个庞大的系统，连接了前端的“人货场” ，以及后台的“人财物”等各个环节。而支撑这个系统的基础正是技术。
从我长期的观察来看，数据中台建设，也只是近年来贝因美新零售变革的一个缩影。
那么，我们应该如何看待向新零售转型的贝因美？要探讨这个问题，我们还需要结合当下国内奶粉行业的变化来分析。
/01/抓住行业消费升级浪潮，贝因美有望实现“弯道超车”
在探究贝因美转型新零售的意义之前，我们有必要先对中国的奶粉行业有一个基本的认识。
从目前看，国内的奶粉行业规模庞大，且增长稳定。根据Euromonitor统计数据， 2018年中国配方奶粉市场总规模为1626亿元人民币，过去五年行业增速仍然接近10% 。
但近几年，这个行业也在发生一些变化。简单来说，奶粉行业的增长逻辑正在从生育率转变为高端产品渗透率提升。这意味着，整个奶粉行业正在经历一轮“消费升级”浪潮。
但从行业格局来看，奶粉行业的竞争格局又极为分散， CR5仅为38% ，远低于美、日等发达国家。
随着全球疫情的催化，海外婴幼儿配方奶粉品牌难以进入国内市场，这也给像贝因美这样的国内头部奶粉厂商，带来了量价齐升的机会。
从目前看，国内消费已经出现回暖的趋势。这样乐观的情绪也在二级市场得到反映。所以，你能看到过去几天内科迪乳业的股价上涨超过50% 。
作为投资人，我们要清楚，当下奶粉行业格局正在的洗牌过程，无疑会带来一个投资的机会。而要想搞清楚谁能在这次洗牌中受益，电商渠道渗透的加速，是我们需要另一个变量。
从过去看，电商渠道对奶粉行业的价值并未充分显现。因为线下母婴店仍然是当下奶粉行业最主要的销售渠道。这意味着，线上渠道尚有巨大潜力可挖。疫情的出现，会加速奶粉消费线上化的进程。
随着线上渠道渗透率提高，奶粉行业必然会经历线上线下渠道融合的过程。谁能抓住这个趋势，谁就能占得先机。
这事说起来容易，但做起来可一点不容易。转型新零售，就是贝因美在这个趋势下的一个尝试。
在我看来，这可能会是当下一个比较好的选择。为什么这么说？原因有两个。一方面，新零售不仅能很好解决线上线下融合的问题。另一方面，也为奶粉品牌高端化带来一条新通路。
在转型新零售过程中，贝因美在业务上做了很多调整。在我看来，变化主要集中在销售体系、渠道和产品的调整。
过去一年，贝因美对销售体系有一个很大的调整，主要是由代理制向大经销商制转变，试图借力大经销商，实现自身的发展。
配合销售体系的调整，贝因美也继续加强了渠道的建设。一方面，贝因美继续加强了与天猫、京东等主流线上平台的布局。另一方面，也在线下发展了与母婴门店巨头孩子王、爱婴岛的合作。
从效果看，渠道改革立竿见影。婴童渠道销售收入翻一番，区域市场调整到位，保持稳健增长，成绩斐然。
而相比于渠道，我可能更关心产品线的变化。事实上，贝因美也一直在加大在高端婴幼儿配方奶粉市场上的布局力度。