『港股研究社』2019全年总营收32.69亿元映客能迎来“直播第二春”吗？

今年，由于疫情原因，直播行业进入二次爆发的阶段。疫情期间，许多人在家转行做起了直播， “直播睡觉”等话题也一度成为霸榜，成为各大主播的拿手好戏。此外，商业直播也迅速发展， “直播买车”、“直播卖房”纷纷出场，商业催生了更多的资本进入了直播行业。
近日，作为移动直播行业的开创者映客（03700.HK）发布了2019年全年财报。映客全年营收同比下滑，映客表示这是直播行业竞争加剧所致。

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如今，直播行业早已经越过了早期的泛娱乐时期，转而进入了细分时期，映客引以为傲的秀场直播在一众细分领域的直播平台竞争下更显不足，以会员收费和打赏为主的收益也大为缩减。
面对激烈的直播行业市场竞争，映客也在积极布局，进一步扩大了研发和并购的费用，但是面对主营业务的失利，映客还能回到从前的辉煌吗？
2019年上半年出现首次亏损研发开支同比上涨40.5%
财报显示，截至2019年12月31日，映客全年总营收32.69亿元，同比下降15.3%；年内利润5278万元，经调整后净利润7146万元。但相比2018年全年总营收的38.606亿元，仍有15.3%的降幅。
2019年上半年，映客营收为14.86亿元，净亏损为2754.7万元，亏损是由于映客主营直播业务收入下降和新产品研发推广和并购支出居高不下，这也是映客首次出现亏损。 2019年下半年公司营收17.83亿，同比增长13% ，环比增长20% ，扭转了亏损的局面，实现全年盈利。
2019年，映客毛利由2018年的13.054亿元同比下滑31.9%至8.895亿元；毛利率由2018年的33.8%下降至27.2% 。
收入结构上，直播收入还是占据营收的主要部分，映客2019年直播收入为31.764亿元，网络广告收入为7240万元。直播收入较去年同期减少了14.8% ，这直接拖累了总营收。
【『港股研究社』2019全年总营收32.69亿元映客能迎来“直播第二春”吗？】成本结构上，映客增加对技术及产品研发的投资。研发开支由2018年2.355亿元同比上涨40.5%至2019年3.308亿元，研发投入增加近亿元。销售及推广开支也由2018年4.622亿元增加至2019年4.958亿元，主要原因是公司推广新产品所致。另外，在现金流方面，财报显示，截至2019年底，公司现金及类现金总额共计29亿元。
用户方面，截至2019年12月31日，映客全年月平均活跃用户达2981万，较2018年月平均活跃用户2549万，同比增长17% 。但是较斗鱼、陌陌这样的直播平台来说差距较大，也没有回到自己的巅峰时期。
整体来看，虽然映客2019年财报保持了盈利，但是各项数据并没有多少亮点，从股价上来看也不尽人意，自发布财报后一路下跌，根据最新数据显示，映客股价为0,99港币每股，市值仅为20.07亿港元，距离其巅峰110亿港元市值已缩水近8成。从万丈高墙跌下，资本市场的看跌是有原因的。
映客97%的收入来自直播营收结构单一导致用户粘性和抗风险能力弱
在斗鱼和虎牙形式一片大好的情况下，映客明显不能与其匹敌了，虽然曾经的映客占据了直播界的龙头地位，也曾号称“港股直播第一股” ，但是时至今日，映客在直播上的竞争力已经大大下降。
其实除了细分领域的游戏直播公司外，泛直播类平台已经不可避免地走向下坡路，一个行业发展至后期，必然要进行垂直领域的细分，泛直播的映客已经丧失了对用户的吸引力。

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艾媒咨询分析师在《中国在线直播行业研究报告》中认为，映客直播在维持与用户之间的粘性方面略显疲态，而且收入来源太单一，直播收入占比95%以上，使得映客的抗风险能力差。

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