「宝宝」一场狂奔后的失去，宝宝树累计亏损达26亿 |王怀南|月活|电商|

_本文原题：一场狂奔后的失去，宝宝树累计亏损达26亿

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近日，宝宝树发布了2019年财报。年报显示，宝宝树全年收入约3.57亿元人民币，降幅约53.1% ，毛利约为2.23亿人民币，毛利率达62.4% 。净亏损高达4.94亿元，相比2018年的盈利2.01亿元，下降346% 。 2019年全平台月度活跃用户从2018年的1.44亿下降到了1.39亿，其中移动端月活跃用户数达2450万，同比增长7.9% 。

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全年营收降幅53.1%背后，是电商业务、广告、知识付费等业务板块的营收全面下滑。电商业务及知识付费业务的营收分别为2221.4万元、1457.4万元。分别同比下降53.1%、83.6%、49% 。
宝宝树营收增速年年走低的大趋势并未改变——从2016年的154%下滑至2018年的个位数再到2019年下滑53.1% 。其去年中报显示，宝宝树收入总规模创下三年来新低，广告、电商和新开展的知识付费三块业务营收同比分别下滑了29%、78%和49% 。
而就目前2019年全年财报来看，这种下跌趋势仍在延续。笔者注意到，在营收下滑之外，宝宝树还面临内部人员变动等系列问题——包括原业务高管团队已几近全部离任，宝宝树CEO王怀南资产被冻结，复星超过王怀南成为第一大股东，成为宝宝树的实际控制人。
宝宝树作为母婴第一股也曾有自己的高光时刻，吸引复星国际、好未来、阿里等巨头公司先后投资， 2018年上市初期估值近150亿。
但上市不到一年半时间,宝宝树股价已从6.8港元跌至0.93港元，跌幅超86% ，目前其市值仅15亿港元。财报发布后其股价依然延续跌势。

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宝宝树招股书显示：2015年-2017年年度亏损分别为2.86亿元、9.34亿元、9.11亿元， 2019年年度亏损4.9亿元，累计亏损达26亿元，市值蒸发百亿，已成仙股，从目前来看，最坏的情况或可能面临退市风险。
从明星上市独角兽到如今营收年年走低，股价暴跌，高管陆续离职，宝宝树为何走到今天这一步？
派系宫斗，高管离职：股东或已丧失对企业的信任
在笔者看来，这一方面与宝宝树股东对企业逐渐丧失信任有一定关系。我们看到，早前从聚美优品到滨江集团等均退出了股东名单。
根据36氪的报道，宝宝树CEO王怀南资产被冻结，是因为宝宝树的股东之一宁波招银为了保全自己的资产不受损不流失而于2019年10月16日向上海仲裁委员会申请对其资产进行冻结。这其实从侧面说明股东对企业丧失信心。
而36 氪近日消息指出，近日宝宝树CTO詹宏勇正式离职，新任CTO为乐一帆。此前，宝宝树原副总裁兼商业总负责人魏小巍、广告业务总负责人陆烨玮、产品运营总负责人唐桦均已离职，除了电商业务总负责人郭颖在任，宝宝树原业务高管团队已几近全部离任。

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因此，在笔者看来，在高管离职裁员的大背景下，股东担心创始人出走，这或许与国内互联网圈的诸多先列相关，在互联网圈，或因为项目被收购，或因为内部矛盾，或因为企业困局或债务，出走与销声匿迹的创始人不在少数。
创始人信誉一旦在股东心目中的信誉度下滑，股东为保全利益，做出这种选择或许情有可原。
此外笔者认为，这与过去领导层的决策分歧与内部宫斗也存在一定的关联。早在去年底，环球老虎财经曾经谈到宝宝树与复星系“宫斗”：王怀南更钟情于电商和阿里渠道变现，复星国际则时常建言宝宝树利用知识付费手段和“复星系”其他场景变现。