「格隆汇」映客的泛娱乐社交野心，透过2019年业绩看来源：格隆汇日前

来源：格隆汇
日前，映客(03700.HK)公布2019年全年业绩。映客在2019年确立“互娱+社交”的全新战略，如何看待战略升级后的映客？今年疫情刺激了在线娱乐业的繁荣，后疫情时代，又如何看待？
“千播大战”后，寡头格局奠定，行业由黄金时代步入白银时代，增长天花板显现，以短视频为代表的媒介快速爆发并渗透，行业竞争加剧，驱使直播平台加速破圈，不论是深挖细分领域，构建内容和技术壁垒，还是出海或下沉等各种路径，重心都在于打破直播单一业务的边界限制，突破增长的天花板。
映客作为港股“直播第一股” ，动向一直备受市场关注。继去年发布中期盈警之后，映客于今年2月再度发布盈警。仅从表面就断定，难免会有所灰心。实际上，公司在重大战略调整或升级之后，往往存在着业绩大反转的可能，进而推动价值重估、股价回暖。当重新审视映客的这份成绩单，就会看到这样的一面。
一、下半年扭亏为盈， “互娱+社交”战略成效显现，现金流充沛
行业竞争加剧带来的影响，其实是在预期之内的。而映客的直播主业表现，还是有所超越预期。从用户增长来看，截至2019年12月末，映客全年月均MAU达2981万，较2018年月平均MAU达到2549万，同比增长17% 。据艾媒咨询数据显示， 2019年中国在线直播行业用户规模达5.04亿人，增长率10.6% 。映客的用户增长表现，明显跑赢大盘，可见出其主业的内在竞争力。与此同时，公开数据显示， 2020年春节期间，映客直播的日活、开播人数、停留时长等各项数据均有40%以上涨幅。
而映客在去年确立“互娱+社交”为核心的战略方向之后，下半年业绩呈明显回暖迹象。 2019年上半年，映客营收为14.86亿元，净亏损为2754.7万元，系映客首次出现亏损。然而在2019年下半年有明显改善。 2019年下半年，映客实现营收17.83亿，同比及环比分别增长13%、20% 。同期归母净利润将近8000万元，推动全年实现盈利，维持映客连续五年的盈利记录。

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得益于不断累积的商业回报，映客手握充沛的现金流。财报显示，截至2019年末，包含现金和理财及结构性存款在内的现金储备超过29亿元。充裕的现金流，意味着映客在面对复杂的外部经济环境下，有更多的腾挪空间。一方面，能承受较高的短期经营压力；另一方面，为长期布局投入提供弹药储备。
二、新业务持续发力可期，研发投入效果初现
下半年业绩格局之所以改善，主要得益于映客的新业务开始发力。映客于2019年下半年全资收购Z世代兴趣社交APP积目。公开数据显示，主打年轻人兴趣社交的积目， 95-00后用户占比高达八成。积目自2019年12月开始已试水商业化，目前已上线触发式付费功能、VIP升级权限等模块，基于产品特征探索全新玩法。高学历潮文化社区有利于映客帮助积目快速打造商业闭环，伴随Z世代步入社会、付费能力持续提升，积目在陌生人社交领域的商业化空间广阔。
与此同时，映客于去年下半年推出在线恋爱交友产品“对缘” ，面向下沉市场小镇青年。受疫情及春节假期带动，对缘在春节期间DAU暴涨300% ，共促成二百余万场线上视频相亲，累计在线相亲时长近百万小时。据招商证券认为，下沉市场2亿以上小镇青年交友需求强烈， “云相亲”模式集匹配精准高效、打破时空局限，视频直观交流等优点，告别传统“一对一”或“一对多”的相亲模式，创新性地选择“嘉宾+红娘”的形式，升级用户体验，加强用户黏性。鉴于平台用户覆盖收入稳定、有婚恋刚需的中青年人群，且进一步拓展至Z世代用户的趋势明显，长期看好该项业务的盈利前景。