成思危股市(数学是天地万物最根本)
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国债期货 散户如何施展拳脚?
阔别18年的国债期货于上周五重新登场亮相 。在交易首日,首批上市的三个合约均运行平稳,股市也没有出现人们担心的“资金分流”一幕,反而走出“抢滩登陆”的行情,创业板指更是再创历史新高 。由于国债期货的监管规则严格而又谨慎,在推出初期,许多机构尚未被允许进入,公募基金也只能做套期保值,因此许多机构仍处在观望状态 。但随着时间的推移以及参与机构的不断扩充,国债期货的成交量和活跃度也将大幅提高 。面对这样一个高杠杆、高专业、高门槛的全新交易品种,散户投资者又该如何施展拳脚呢?先要知晓推出目的上世纪70年代,为了降低利率波动风险,芝加哥商业交易所推出了之一张美国国债期货合约,取得了极大成功 。截至2012年末,我国债券剩余规模达26万亿元,其中国债剩余规模为7.89万亿元,排名世界前五 。这么大的国债存量,如果不盘活,实在太可惜了 。此外,无论是作为债券持有人对冲风险、进行保值避险的工具,还是推动利率市场化的重要杠杆,国债期货的推出无疑都具有巨大意义 。经济学家 成思危发展国债期货的好处:一是可以提供一个新的投资工具;二是可以起到沟通资本市场和货币市场的桥梁作用;三是如果期限、结构合理的话,国债期货是一个确定市场基准利率非常好的工具 。但是,我们发展国债期货也存在一些问题,现在的国债期货期限、结构不够合理,中期国债多,短期(一年以下,特别是一个季度的)和超长期(30年)的没有;另外,现在的市场是分割的,银行间市场特别大,交易所市场小 。国泰君安期货 陶金峰国债期货的上市,将为期货市场带来四大利好:其一,作为目前全球成交金额更大的金融期货品种,国债期货扩大了期货在金融市场的影响力;其二,无疑将扩大期货市场规模,有可能带来500亿-1000亿元的增量资金入市;其三,将改变目前国内期货市场以普通投资者为主、机构和产业投资者为辅的投资者结构;其四,将进一步促进股指期货和商品期货的发展 。了解规则是必要的在距正式推出国债期货的前两天,中金所又再次修订了交易规则 。例如,规定单个客户国债期货单边总持仓占市场单边总持仓量超过5%的,应当向交易所履行报告义务等,就是担心如果单个客户的单边持仓量太大,容易存在违规操作或内幕操作等不可控状况 。再比如,将5年期国债期货合约的保证金标准提高,主要是为了风险控制;降低手续费,则是期望吸引潜在的参与者 。稳步推进、避免操控、控制风险是监管层对国债期货重出江湖所指定的基本标准 。媒体人 李茜 国债期货“游戏规则”与股指期货有许多不同点,投资者应事前理清这些差异,避免在今后的实盘交易中出现技术失误 。比如国债期货交易时间是9:15-11:30(之一节)和13:00-15:15(第二节);当日结算价是指合约最后一小时成交价格按照成交量加权的平均价,而不是收盘价;当日结算并不等于当日平仓;国债期货采用实物交割而非股指期货采用现金交割;投资者不得全权委托期货公司进行国债期货交易等 。虽然保证金低,但并不适合散户参与 。博友 齐召根据中金所交割细则,国债期货将采用实物交割的形式,虽然并未明确提出国债期货不允许个人投资者交割,但是个人投资者在交易过程中由于资金量的原因很难进行交割操作 。按目前的保证金率,投资者必须要增加一倍的保证金才能保住持仓,如果是满仓交易者,那么只能被迫减少一半的持仓;这还不算什么,交割一手国债期货,多方投资者需要准备100万元现金,空方投资者需要准备100万元面值的国债 。这对于只有50万元资金的投资者来说意味着根本不可能交割,绝大多数持仓都要被迫平仓 。根据能力适当参与资金门槛50万元,并不算高;33倍的杠杆,也有足够的诱惑力,但对于投资国债期货,依然有人建议让散户远离 。中金所此前公布金融期货投资者适当性制度规定,要求参与者进行资格测试,并提交其他期货品种交易的记录 。的确,国债市场的运行规律和定价机制的专业化程度较高,对投资者的知识水平、资金实力以及投资经验都有更高的要求 。但如果你觉得很适合参与国债期货,也未尝不可 。投资者 肖 从去年开始,我就在积极参与国债期货仿真交易,还和几个朋友组成了一个投资策略研究团队,共同探寻稳健的盈利模式 。相比股指期货每手近10万元的保证金,国债期货交易门槛更低,每手只需要3万元左右 。同时,国债期货价格波动相对稳定,如果抓住规律,比较容易赚到钱 。我们还设计出一套投资模型,在一年多的仿真交易中实现了大约3倍的收益 。国债期货推出后,就能在真实的市场环境中检验这套模型是否有效了 。鼎信汇金 陈浩按照中金所的设计,国债期货的初始阶段人越少越好,交易越平稳越好 。国债期货是有门槛的,拿到中金所的交易编码,需要准备50万元的保证金 。于是乎,有97%的投资者越不过这个门槛 。中小投资者或许有些意见,然而这项制度的设定,正是保证了中小投资者的资金安全 。以一个股指期货之一批参与者的身份,我可以断言,散户参与国债期货,其生存率将非常低 。在市场中,中小投资者的赌性普遍高于机构,若将国债期货作为赌博工具,很难预料胜算几何 。【股民观点】期指元老:国债期货之一天才成交3万多手,股指期货反而放量了 。一些“专家”大跌眼镜了吧!吴君:国债期货是唯一可能让散户参与实物交割的产品 。一财何安:木有散户参与,机构会不会丧失对手盘,影响市场的流动性?君子君的主场:今天还不能确信对股市的影响,今后才能验证 。刚去世没多久的那个经济学家叫啥名字啦?和厉以宁齐名的那个 。
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