「寒武纪」寒武纪招股书首次披露：去年营收超4亿元，95%依赖前五大客户 |华为Mate30|智能手机|2019你为谁骄傲|

3 月 26 日，上交所受理了中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称：寒武纪）的科创板上市申请，这家备受业界关注的 AI 芯片独角兽也首次向外界展示了一份自己的成绩单。
此前，由于信息不够透明，外界对于寒武纪有诸多猜测，例如，依赖大客户华为，华为开始转向自研会给寒武纪造成重创，也有分析其巨额亏损难以为继的观点。
【「寒武纪」寒武纪招股书首次披露：去年营收超4亿元，95%依赖前五大客户】争议之下，真实的情况究竟如何？透过其招股书（申报稿）我们能略知一二。

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图｜寒武纪芯片（来源：寒武纪官网）
上市募资 28 亿元，研发投入高于营收规模根据寒武纪的招股书披露，本次上市拟公开发行不超过 4010 万股人民币普通股（A 股），募集资金规模预计约为 28.01 亿元。主要将用于新一代的边缘、云端智能芯片和系统项目的投入以及补充流动资金，其中补充流动资金需求高达 9 亿元，我们可以看到这家独角兽对资金着实非常渴望。

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图｜上市募资用途（来源：寒武纪招股书）
从财务账面来看，巨额亏损并不假。在 2017、2018 和 2019 三个年度，寒武纪归属于母公司普通股股东的净利润分别为 - 3.81 亿元、-0.41 亿元和 - 11.79 亿元。不过营收增长水平还算是可观的， 2018 年公司营收 1.17 亿元， 2019 年则增长到 4.44 亿元，达到了上市的标准，至于还能不能持续翻倍增长需要看接下来的市场表现。
远超营收水平的研发投入可能是造成亏损最直接的原因。寒武纪最近三年累计研发投入合计 8.13 亿元，占最近三年累计营业收入的比例为 142.93% 。 2017 年、2018 年和 2019 年，公司研发费用分别为 0.29 亿元、2.40 亿元和 5.43 亿元，研发费用率分别为 380.73%、205.18% 和 122.32% 。研发费用主要由职工薪酬、测试化验加工费、知识产权事务费等构成，截至 2019 年 12 月 31 日，公司研发人员为 680 人，占员工总数比例高达 79.25% 。

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图｜寒武纪的财务概况（来源：寒武纪招股书）
专利方面，截至 2020 年 2 月 29 日，公司已获授权的境内外专利有 65 项（其中境内专利 50 项、境外专利 15 项）， PCT 专利申请 120 项，正在申请中的境内外专利共有 1474 项。
股权架构方面， 2019 年 9 月，寒武纪通过第六次增加注册资本同时第三次股权转让形成了上市前的股权架构，公司整体估值达 221 亿元。创始人陈天石持股 33.19% 为第一大股东，其次是中科算源，持股 18.24% 。排名前十的股东还包括艾溪合伙、古生代创投、国投基金、南京招银、宁波瀚高、深圳新芯、艾加溪合伙、阿里创投，另外联想和科大讯飞均有一定比例的投资参与。

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图｜寒武纪股权结构（来源：寒武纪招股书）
报告期内，寒武纪的客户集中度目前仍较高。 2017 年、2018 年和 2019 年，公司前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为 100.00%、99.95% 和 95.44% 。
云、边、端均有布局， Fabless 经营模式自 2016 年 3 月成立以来，寒武纪先后推出了用于终端场景的寒武纪 1A、寒武纪 1H、寒武纪 1M 系列芯片、基于思元 100 和思元 270 芯片的云端智能加速卡系列产品以及基于思元 220 芯片的边缘智能加速卡。目前产品体系其实已覆盖云端、边缘端的智能芯片及其加速卡、终端智能处理器 IP ，快速完成了云、边、端三大场景的布局。