一篮子货币(美联储货币政策篮子的新工具)
1.常备回购的便利性是什么?SRF和FIMA是境内外常备回购工具,其中:
FIMA被称为外国常设回购工具 。与现有的临时FIMA回购工具类似,外国央行可以用美国国债换取美联储的流动性 。这一工具自去年3月底美元偏紧时开始使用,主要用于缺乏美元流动性的新兴市场国家与美联储交换流动性 。
SRF被称为国内常备回购工具,简单来说类似于国内的“酸辣粉”(SLF),是政策利率走廊的上限 。即当市场利率高于SRF利率时,金融机构可以选择与美联储交换流动性 。
2.SRF的主要特征【美联储货币政策篮子的新工具 篮子货币】一般来说,SRF有三个主要特点:
由金融机构发起,金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利;这是它与公开市场操作和QE的更大区别 。
常备借贷便利是央行与金融机构“一对一”的交易,针对性强;
常备借贷便利的交易对手更加广泛,包括证券超过50亿美元或总资产超过300亿美元的一级交易商和存款机构 。
此外,与SLF相似,它还有一个看不见的特征——“污名效应” 。因为SRT借贷是由金融机构发起的,这在很大程度上意味着该金融机构无法从金融市场获得融资,或者融资成本太高而无法从美联储借钱 。
3.启动SRF的目的如果4月份对RRP推出的美联储,即政策利率下限,考虑了负利率压力;那么它推出SRF,也就是政策利率上限是出于什么考虑呢?是不是未来流动性会紧张?
美联储的战略储备框架可能有以下两个目的:
作为量化宽松退出过程中的管理工具,在联邦基金利率和其他货币市场利率异常上升时提供流动性 。此前,SRF被认为是重新包装的“量化宽松”,因为这一工具也为市场提供流动性 。
或者鼓励银行改变流动资产组合的构成,从储备转向高质量证券 。SRF通过质押债券等方式交换流动性 。债券主要是国债、机构债和MBS,所以如果SRF的更低投标利率低,会强烈鼓励相关标的证券的增加 。
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