『新能源汽车』又烧了130亿！每卖一辆蔚来，背后都是资本和房产中介的眼泪( 三 ) |2019你为谁骄傲|美好，一直在身边|上

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▲蔚来用户在NIO House分享生活点滴。图片来源：蔚来汽车官网
蔚来或许已经意识到投入巨大， 2020年将停止新增NIO House ，转而建设由NIO House和NIO Space组成的销售网络， NIO Space和NIO House的模式不同，成本更低，效率也更高。
除了销售成本，蔚来2019年的研发费用约为44.29亿，比上年增长了10.8% 。值得注意是，蔚来汽车研发费用一直居高不下， 2018年研发费用已经接近特斯拉3倍。

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▲2019蔚来汽车研发费用同比大幅上升。图片来源：蔚来2019财报
蔚来2020年或许还要“烧”更多钱。
基建投入还在加大。有网友计算过，加上租金、运营成本，蔚来建设一个换电站需要投入的成本差不多是200多万，按照蔚来汽车的计划，到2020年在全国建设超过1100座换电站，换电站成本则需要2.3亿左右。

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▲蔚来换电站。图片来源：蔚来官网
3.
/ 账上钱还能花多久？/
现在看来，蔚来“活下去”的有效办法就是让自己尽快达到盈利的状态。蔚来2019年的销量已经是行业领先了，但眼下如何提高毛利率才是投资人关心的问题。
李斌在2019财报会上发布了2020年毛利转正计划，理由为“供应链的优化、电池包成本的降低、生产规模上升和管理优化带来车均制造成本的下降” 。
但是李斌所说都是一种预期，电池成本降低要等到2020年第四季度，现在看未免遥远，至于生产规模上升拉动毛利率，短期内很艰难。
毛利率一直在下坡。 2018年毛利率为-5.2% ， 2019年为-15.3% ，较2018年下滑了约10个百分点。

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▲蔚来汽车2019毛利率下滑。图片来源：蔚来汽车官网
从资料看，汽车交付数量与提升毛利率之间关系不大。
第四季度销量为8224辆车，比第三季度多销了近1倍（第三季度汽车销量为3553辆），第四季度毛利率也只比第三季度涨了3.2个百分点，这里涨幅主要由于四季度裁员1000多人，相应店面、销售服务成本减掉，毛利率上升。

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▲蔚来汽车2019年4个季度汽车销售数量。图片来源：蔚来财报

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▲图片来源：蔚来汽车2019季度财报资料
投资者现在只能期待随着售后网络完善、用户增加， 6岁蔚来能迎来扭亏“临界点” 。
但是蔚来账上的现金已经不多，目前持有的现金、现金等价物、限制用途现金和短期投资总额为人民币10.563亿元。
负债合计达到194.04亿元，总资产目前为145.82亿元，资产负债率约为130% ，可以说还债压力空前的大。
蔚来2020进行了一系列可转债融资，目前可转债融资金额为4.35亿美元，约为人民币30.86亿元，但是根据以往数据，每个月销售加上研发费用等成本至少10个亿，若还要耗费6个月让毛利率转正，至少需要50亿的资金，账面资金来看，显然不够。
更重要的是，融资渠道正在慢慢收紧，早在2018年，国家发改委发布了《汽车产业投资管理规定(征求意见稿)》，其中规定所有股东在项目建成且产量达到建设规模前，不撤出股本。
这意味着资本将更谨慎， “造车新势力”的融资难度确实会加大。