猜猜财来▲大基金扶持下的封测巨头：晶方科技 3月22日

3月22日，晶方科技发布2019年度报告，全年实现营收5.6亿元，同比下降1%；归母净利润1.1亿元，同比增加52.3%；扣非后归母净利润为0.66亿元，同比增长166.4%；经营活动现金净流量为1.34亿元，同比降低54.3% 。
从核心指标看，有喜有忧。
作为一家高科技公司，营收止步不前并不是一个好现象，但公司净利润增幅可观，依赖于核心产品的毛利有所增加。
其实，公司从上市以来，业绩就是平淡无奇的。如果不是从事的半导体封测业务，又会被表哥打上“上市即巅峰”的标签。

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为什么会这样？
这要从公司的业务说起。
提起半导体产业链，众投资者头头是道，什么光刻胶概念，什么硅片制造，什么IC设计，什么封装测试……
晶方科技所在的位置，是封装测试，大致是芯片业的最后一个步骤，这个环节的大佬是长电科技。作为国际巨头，长电科技竟然是常年亏损的，晶方科技是靠什么稳健盈利呢？
莫非，是财技？
其实，虽然都叫封测，大家从事的工作差异还是比较大的。
这是A股非常容易埋人的地方，概念股里塞了十几家甚至几十家公司，而这些公司的实际业务千差万别。一旦放在一起搞对比，投资者就会陷入误区。
一、晶方科技是干什么的？
收购星科金朋后，长电科技服务的对象包括AMD、三星等芯片大佬，所以公司的业务也就很清晰：芯片封测。
晶方科技虽然也叫封测，但它主要是面向传感器的封测，尤其是安防摄像头。
从技术上讲，公司擅长晶圆级芯片尺寸封装技术，这种技术主要应用领域是传感器封装。其中CMOS传感器的封装因为体积小、重量轻、集成度高的要求，需大规模采用晶圆级封装技术。

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所谓晶圆级封装，就是先封装再切割；传统封测是先切割再封测。

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因为公司的技术适用范围比较固定，导致公司的业绩也相对稳定。
当然了，晶方科技的大客户们，也有很多大佬，只不过不是半导体界的大佬。公司目前主要客户包括Omnivision、Sony、Galaxycore(HK)Ltd.、BYD(HK)Co.,Ltd.、思比科、汇顶科技等传感器领域国际企业。
其中， Omnivision、Sony、Galaxycore(HK)Ltd.、BYD(HK)Co.,Ltd.、思比科等公司使用晶方科技封装的摄像头，为海康大华、车企、苹果华为VIVO等厂商提供摄像头产品，汇顶则是指纹传感器。
二、财报质量：拘谨羞涩的优等生
虽然晶方科技成长性平平，但公司的财报质量并不差。
这让见多识广的表哥很为难，一方面，失去成长性的高科技公司往往是不值得投资的；另一方面，现金流优异的公司在A股是不多见的。
1、最关心的是利息支出。
大多数科技公司都喜欢借钱，因为行业的特殊性，这是没有办法的事，码农工资不低，研发要钱，设备要钱，实验要钱……
在产品问世之前，往往已经烧掉了很多钱，不少科技公司没能烧到上市，自生自灭。
晶方科技没有一分钱长短期借款，自然也就没有利息支出，反而有2400万利息收入。
问题来了，公司靠什么扩产？

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2、稳健现金流
公司账面常年5-8.5个亿的现金，每年的现金流量表显示，经营性现金流量净额1-3亿之间。
说明公司产品竞争力不错，客户关系稳定，销售出的产品（服务）基本都能收到现金，回款效率较高。