燃财经@价格“秒杀”拼多多，葫芦里是啥药？，瑞幸咖啡开卖数码产品( 三 ) 燃财经（ID:rancaijing）原创

过去人们认为它是星巴克在中国的有力挑战者，后来发现它真正的对手好像是便利店，如今再一细看，发现它还内置了一个微缩版的网易严选。
在瑞幸上市前，业内流传着一张瑞幸的路演PPT ，其中提到瑞幸的愿景是“从咖啡开始，成为每个人生活的一部分” 。换言之，瑞幸认为自己不仅仅是一个咖啡商，它认为它能满足用户的多方位需求。
瑞幸在PPT里列了这样一个公式：瑞幸咖啡=星巴克+711+Costco+amazon 。具体解释是，瑞幸咖啡是一个混合体，它的愿景是拥有星巴克一样品质的咖啡和食物， 711一样的渠道网络， Costco一样富有吸引力的精选低价商品， amazon一样科技驱动的一站式购物平台。

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业内流传的瑞幸咖啡路演PPT
从现在的局面来看，过去瑞幸在讲述的，是星巴克+711的故事，这两个故事的叠加，让瑞幸的市值一度超过100亿美元。如今，它开始讲第三个故事，那是Costco精选低价的零售故事。
瑞幸最大的机构投资方、大钲资本创始人黎辉曾直言：“今天大家可能把瑞幸跟星巴克比，我们卖的是咖啡，今后随着sku的增加，有可能瑞幸是一个虚拟货架的711 ，再往后，瑞幸的做法可能跟Costco也很像。 ”
Costco模式的核心是，在减少商品sku的同时，把价格压到最低，用极高的性价比吸引顾客，用会员制的方法提高用户粘性，会员费是主要盈利来源。
这种说法同样遭到了业内质疑：对标星巴克还勉强说得过去，但对标Costco就很勉强了。
而在瑞幸的终极剧本里，最后瑞幸“就像当年的亚马逊一样，亚马逊是把客户抓上来然后不断服务客户的需求” 。所以，瑞幸的终极形态不是最像星巴克，而可能是最像亚马逊。只不过，亚马逊以卖图书起家，瑞幸是卖咖啡起家。
一位投资人认为，瑞幸的品牌认知就是平价咖啡，而且商品sku很有限，不会成真正的电商。 “这个是吹牛。我可以说我们的基金=黑石+桥水+伯克希尔，吹牛谁不会？”这位投资人反问。
从瑞幸目前的动作来看，至少在形态上，星巴克+711已经初具雏形，而从2019年下半年开始，瑞幸已经很少在公开场合对标星巴克。如果瑞幸自营的电商瑞幸潮品能成气候，那么下一阶段它要讲的，将是“咖啡版Costco”的故事。
无论梦想多么远大，终归需要扎实的财务数据和市值支撑。
今年1月发布无人零售战略时，瑞幸的股价是35美元/股，随后不到两周，它的股价一路飙升至最高51美元。它在42美元的股价高位，完成了一轮股票增发和债券发行。但随后瑞幸股价开始下跌，又赶上疫情爆发，如今股价不足30美元，市值缩水近半。
当然，相比市值，或许瑞幸更关心用户的增长和粘性。
瑞幸在1月初称，其交易用户数已达4000万，这是一个让人兴奋的数字。但不确定性在于，如果未来瑞幸减少补贴，这些用户能留下多少，以及，这些咖啡用户，是否愿意为瑞幸的新零售梦想买单。
毕竟，让一个喝咖啡的人为一只咖啡杯买单容易，但要让其同时为一个饭盒买单，不确定性就要大得多了。
*题图来源于视觉中国。