【资本深探】年入11亿的新氧与乱象丛生的行业，医美倒闭潮下文/王舷歌

文/王舷歌
来源：资本深探（ID:deep_insights）
毫无疑问，医疗美容在中国是个大市场。
据德勤咨询公布的报告显示，中国医美2017年的市场规模达到了1925亿元，居全球医美市场第二位。德勤还预计2022年中国医美市场有望达到4810亿元，居全世界首位。
但就在年轻人对医美的接受程度越来越高、明星们也对自己的整容历史毫不避讳的当下，医美行业进入洗牌期——根据企查查的数据， 2016年-2019年国内的医美行业注销企业数量明显增多， 2018年全年注销34508家企业。另有数据显示2019年全年共有2600家医美医院倒闭，这其中不乏大中型医美医院。
而受新冠肺炎疫情影响，今年节后医美到院订单量回升缓慢，大部分机构在2月上旬营收受到重创。行业本身陷入乱象泥沼、信任危机、流量焦虑，叠加黑天鹅对线下生意的严重影响。医美行业还好吗？

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2015-2018年中国医美行业收入扩张近3倍
3月23日，顶着“互联网医美第一股”的光环登陆纳斯达克的新氧公布了其2019年四季度及全年业绩报告。报告显示，新氧2019年四季度取得营业收入3.58亿元人民币，同比大增95.7% ，同时也超过公司之前公布的业绩指引上限；公司非通用准则（Non-GAAP）下净利润为8640万人民币，同比增长86.5% ，净利润率达到24.1% 。
全年来看，新氧2019年取得营业收入11.52亿元人民币，同比增长86.6%；Non-GAAP下净利润达到2.81亿元人民币，同比大增247.1% 。
优秀的业绩表现与医美整体的乌烟瘴气对比鲜明，新氧能在行业泥沼中独善其身吗？行业又将走向何方？
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新氧财报详解
新氧业务可以概括为“内容社区+医美电商”的模式，通过内容创作、社群参与以及线上预订的商业模式吸引用户和医美机构，连接供需两端。
收入组成上，信息服务收入仍然为新氧最主要收入来源，本季度达到2.65亿元人民币，同比增长108.2% ，占总收入比例达到74% 。信息服务收入的快速增长主要是由于行业整体蓬勃发展，更多的医美机构增加了他们在新氧的广告投放预算。
预约服务收入本季度为9370万元，同比增长67.4% 。预约服务收入的增加主要是由于季度付费用户增加导致。本季度新氧付费用户数达到18.8万人，同比增长50.8% 。

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除付费用户数量快速增加外，公司在其他经营数据上也呈现持续上升趋势。公司四季度移动端月活跃用户数达到367万，同比增加119.8% ，较上个季度环比净增加25万人。
在平台协助交易金额上，新氧本季度首次单季超过10亿元人民币，达到10.78亿。平台总交易金额的持续提升，也说明新氧在互联网医美平台方面的优势地位得到持续巩固。

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除了在收入及经营数据上表现不错，不得不说新氧绝对是一家很能赚钱的公司。
在公司收入及整体经营规模均实现大幅提升的情况下，公司在盈利水平上丝毫没有减弱。公司四季度取得毛利润3亿元人民币，毛利率高达83.7% ，保持稳定；Non-GAAP下净利润为8640万人民币，净利润率为24.1% 。
新氧2019年全年平均净利润率为24.4% ，远高于2018年的13.1% 。可见新氧在实现规模快速增长的情况下，并没有以牺牲利润为代价，这也充分体现了公司经营效率的提升。

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新氧2019年总经营费用为8.08亿元人民币，经营费用率为70.1% ，低于2018年的77.2% 。值得注意的是，经营费用中占比最大的销售及市场费用2019年为4.7亿元人民币，同比上涨53.4% ，低于公司收入增速的86.6% 。这也就意味着，公司在用户拉新及维护的投入及收入产出效率上得到了提升。