港股那点事■招商银行可以抄底吗？( 二 ) 作者|格隆汇水清浅

文章图片
值得关注的是，招行的存款成本上升还是蛮快的，个人存款成本提高了25个基点，同时招行的活期存款占比下降了不少，从2018年的65%下降到现在的59% 。活期存款占比高一直是招行轻资产运营的基础，如今下滑如此之快也是一个担忧之点。
2
资产质量整体转好
2019年，招行不良贷款率下降0.2%个百分点；但是损失类贷款占比却提升了4个基点。

文章图片
自2016年以来，招行的总体不良贷款率处于下行区间，说明招行在贷款的风控能力上越来越强。

文章图片
2019年，招行资本充足率15.54% ，较上年末下降0.14个百分点，一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.69%和11.95% ，较上年末分别上升0.07和0.17个百分点。

文章图片
虽然招行的风险加权资产增长了12% ，但分红后股东权益依旧增长了14% ，这说明招商银行2019年在分红33%、资产规模扩大10%的基础上可以实现内生性增长。
而现在大多数的银行，依旧需要再融资手段补充资本金从而去扩大资产负债表，不停地摊薄股东的收益。而招行开始逐渐走上稳步发展回馈股东的良性循环。

文章图片
2019年招行的拨贷比和覆盖率继续增长， 4.97%的拨贷比、426.78%的覆盖率，就意味着2231亿的贷款拨备总额和2447亿的资产拨备总额，这为招行未来的报表业绩增长奠定了坚实基础，可以保证招商银行未来三五年维持两位数的净利润增长。
而且全年贷款拨备总额增加了311亿，但不良贷款是减少的，关注贷款和逾期贷款变化也不是很大，而招行的拨备率一直远超监管要求的150% ，这就说明招商银行的拨备是在隐藏利润。
3
零售业务依旧是招行最大的亮点
2019年，招行零售业务实现税前利润664亿元，同比增长14% ，利润贡献达到56.7% ，同比提升约2个百分点。零售金融业务成本收入比则连续两年下降至33.74% 。

文章图片
截至2019年末，招行零售客户数达1.44亿户，较年初增长14.8%；管理零售客户总资产余额（AUM）约7.5亿元，增长10.2% 。其中，金葵花及以上客户近265万户，较年初增长12.1%；金葵花及以上客户对全行零售AUM的贡献超过81% ，这也奠定了招行财富管理业务的基础优势。
2019年，招行零售贷款总额、零售存款总额分别较年初增长17.6%、15.6% ，零售贷款占比和存款占比也分别提升至52.6%、37.5% 。其中，零售贷款客户数大增35.6%至642.2万户，客群增长以线上轻型获客为主。

文章图片
招商银行App累计用户数达1.14亿户，借记卡数字化获客占比25%；掌上生活App累计用户数达9126.4万户，信用卡数字化获客占比达64.3% 。两大App也已成为招行客户经营的主要平台，截至去年末，两大App的MAU达1.02亿户，较年初增长25.6% 。
4
招商银行可以抄底吗
我国上市银行几十家，全国大大小小银行几千家。集中度受限，资本密集，传统的五大行及优秀的股份行已形成行业的中流砥柱，但是行业内没有任何一家可以占绝对优势，拥有强势定价权。