港股那点事■招商银行可以抄底吗？作者|格隆汇水清浅

【港股那点事■招商银行可以抄底吗？】作者|格隆汇水清浅

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数据支持|勾股大数据
周四A股港股受到美股市场剧烈下行的冲击，盘中上证指数一度下跌3% ，恒生指数一度下跌5% 。招商银行盘中也走出了令人咋舌的走势， A股盘中最大跌幅6.59% ，港股盘中最大跌幅8.72% ，在中资银行股里跌幅排名第一。
招商银行过去几年凭借其零售业务的优势，股价涨幅大幅领先其他银行，一直是银行股里备受投资者追捧的标的。周四的这种走势，在招行历史上都极其少见。
但是随着周五港股市场止阴反弹，大涨5%；A股也维稳反转。招商又以银行股里最大涨幅收回失地，市场给周五晚上招行的年报打满了预期。
招行的年报总体来看，依旧是交出了不错的成绩单，但是也有很多值得担忧的地方。
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营收分析
2019年，招商银行实现营业收入2697亿元，同比增长8.51%；净利润934亿元，同比增长15.6% ，增速创2013年以来新高。

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分季度来看，前三季度招行营收和净利润基本保持稳定，但是第四季度出现了大幅的下滑。

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最主要的原因是四季度开始，招行的净利差出现了大幅收窄。四季度与前三季度相比，招行的成本率没有发生改变，维持在1.92%；但是贷款和垫款、存拆放同业和其他金融机构款项的收益率出现大幅下滑，从而使整体的生息资产收益率下滑了0.15个百分点。

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四季度主要受实体经济下行、企业融资需求疲弱影响，所以招行大幅下调了贷款利率20个基点。招行四季度继续加大结构性存款、大额存单等利率成本较高的存款产品，从而导致净利息收益率回落。
而2019年全年招行净息差为2.65% ，同比提升1个基点，最主要的原因是央行今年三次降准，有更多的生息资产投入到信贷市场。但是全年净息差处于整体下滑的趋势。

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2019年，招行利息收入占比总营收64.18% ，非利息收入占比26.51% ，其他收入占比9.31% 。利息收入占比整体呈现缓慢下降的趋势。

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2019年招行净利息收入1,730.90亿元，同比增长7.92% 。其中，零售贷款规模进一步大幅增长18% ，而信用卡透支及小微贷款收益率较高，使得零售贷款的收益率保持在6.07%的高位，量增收益率高，贡献了净利息的主要收入。

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净手续费及佣金收入714.93亿元，同比增长7.54% 。其中，银行卡手续费收入195.51亿元，同比增长16.88% ，主要是银行卡交易量增长，带动收入增长；结算与清算手续费收入114.92亿元，同比增长11.93% ，主要是电子支付收入增长；代理服务手续费收入136.81亿元，同口径较上年增长4.51% ，主要是代理保险收入和附属公司证券经纪等代理业务收入增加。
其他净收入251.20亿元，同比增长15.81% 。其中投资收益157.71亿元，同比增长24.81% ，主要是股权投资上的获利所得。
2019年，招行总资产74172.4亿，同比增长9.95% 。其中贷款总额42773亿，同比增速14.06% 。总负债67995.33亿，同比增长9.63% 。其中，客户存款48749.81亿，同比增加10.11% 。其中零售存款的增速高达15.57% ，突出招行零售业务继续保持优势。