【贷款】美股崩盘的幕后真相债券|原油|页岩油

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【【贷款】美股崩盘的幕后真相】美国股市又熔断了， 10天内，这已经是第四次熔断了。
巴菲特活了89岁，也就只见过五次美股熔断而已，这么大的事件，不能不写。这是典型的金融危机，甚至比08年金融危机还要严重的多，未来一段时间必然是频繁的暴涨暴跌。重要的原因，就是杠杆断裂。今天我就给大家说说，为什么说美国已经杠杆断裂了。下面的文章里，我会详细介绍以下三个部分，来论证本次美国金融危机的必然性。

1.十年前， CDO资产包差点摧毁美国；2.十年后， CLO资产包的点金术；3.美国油气公司的垃圾企业债；

外因只是刺破泡沫的那根针而已，内因，才是核心原因。
神奇的CDO资产包
2000年，美国股市的互联网泡沫破裂，美联储连续27次降息，把利率降至1% ，但并没能挽救股市的信心。
为了刺激经济，美国政府打起了房地产市场的主意。居者有其屋是美国梦的重要组成部分，上世纪30年代的大萧条时期，罗斯福新政的重大决策之一就是设立了房利美，通过向国民提供住房贷款来刺激经济。 1970年陷入滞胀危机时，美国又成立了房地美来拯救经济，规模和房利美相当。而到了2000年，美国政府再一次拿起房地产刺激经济的法宝，通过低利率诱使民众购买房屋，导致美国房价泡沫持续膨胀。而且美联储的货币救市政策还导致华尔街形成一种预期：只要市场低迷，政府一定会救市。整个美国，充斥着投机的气息。收入稳定，还款能力强的优质客户，很快就被银行挖掘殆尽了。为了赚钱，商业银行决定发放次级贷款，把钱贷给那些收入不稳定，还款能力差，信用级别低的人，让他们去买房。首付30%拿不出来没关系，那就20% ，后来10%也行，到最后零首付都可以。如果工资很低，还不起月供，那就先还本金，三年后再开始还利息也行。这就是次级贷款，典型的垃圾贷款，为了覆盖巨大的风险，贷给优质客户的利率是5% ，而次级贷款的利率是10% 。越穷，越没还款能力，你付的利息反而就越多。虽然很明显有问题，但如果事情到此为止， 2008年金融危机还不会搞这么大。商业银行为了赚更多的钱，他们把手头成千上万个房贷集中在一起，形成了一个按揭贷款资产证券（MBS）。次贷的利率是10% ，商业银行把手头这些客户的贷款混合在一起，自己抽1%的提成，剩下的归投资银行。这么做的好处，是商业银行可以直接回笼本金，同时规避了所有的风险，然后可以把这些当房贷再放出去，如此反复循环。这是零风险套利啊兄弟们，这比辛辛苦苦做房贷赚钱多了。那投资银行是冤大头么？来当这个接盘侠？？？不，投资银行可不傻，他们这么干也是有利可图。投行把大量的MBS打包在一起，形成了一个CDO（债务抵押债券）。虽然单个客户是次级贷款，违约概率大，但CDO里包含数十万甚至更多的次贷客户，他们不可能同时违约，鸡蛋放到了几十万个篮子里，所以CDO是相当安全的。如果你还不放心，投行还推出了一款新产品，信用违约掉期(CDS) ，你可以支付一部分保费，让保险公司来承担这个风险。如果出问题，保险公司赔偿你的本金损失，如果不出问题，保险公司大赚一笔。而按照保险公司的精算公式，它收取的保费，足以覆盖掉风险，因为CDO的违约概率确实很低。就这样，垃圾债券变废为宝，各环节都认为自己赚到了，而且是无风险赚钱。当时的美国，出现了以多个CDO为底层资产组成的CDO ，被称为CDO的平方，甚至还有CDO的立方。因为理论上这样风险更低，所以就存在无风险套利的空间。普通的房贷，最多3~5倍杠杆，但经过CDO的层层包装和嵌套，整个房市总杠杆高的可怕，多达几十倍，但大家都认为自己是在无风险套利。这么大的杠杆，哪怕只赚1% ，那也是一笔横财，而且是无风险的横财，华尔街迎来了一场狂欢。