每经采访人员 杨建    每经编辑 吴永久    
【私募：投资可转债有门道别成为待割的韭菜！】近期可转债市场频频演绎“逆天上涨” ， 正是其表现过于出色 ， 自然是吸引了不少投资者的注意 ， 而今日可转债市场依旧火爆 ， 多只可转债涨幅超10%以上 。 对此有私募表示 ， 可转债大涨背后少不了游资的推波助澜 ， 可转债与生俱来的优势使得其成为游资入场的套利工具 。

频频上演“逆天上涨” 泰晶转债飙升65%

近期可转债市场频频演绎“逆天上涨” ， 这吸引了不少投资者的注意 ， 实际上可转债的炒作已经持续一段时间了 ， 3月16日 ， 新天转债单日暴涨超90% 。 3月17日盘中 ， 大业转债、再升转债、至纯转债、白电转债4只可转债临停 。 3月17日 ， 随着正股模塑科技封涨停板 ， 模塑转债表现极为强势 ， 盘中一度大涨超90% ， 随后涨幅收窄 ， 但收盘仍然上涨41.8% ， 在当天交易的可转债中涨幅排名第一 。
3月18日 ， 又有可转债开盘触发临停 ， 其中泰晶转债一开盘便异常波动 ， 上交所决定自9时30分开始暂停该债券交易 ， 自10时00分起恢复交易 。 10点钟交易一恢复又立刻触发第二次临停 ， 等到14时57分起才恢复交易 。 而在泰晶转债恢复交易后 ， 出现瞬间大幅拉升 ， 最高上涨超70% ， 而截至收盘 ， 泰晶转债上涨65.28% 。 除了泰晶转债之外 ， 晶瑞股份正股涨停 ， 而晶瑞转债盘中一度上涨超40% ， 不过随着正股涨停的打开 ， 可转债也跟随跳水 ， 截至收盘 ， 晶瑞转债仅仅上涨10.82% 。
除此之外 ， 还有凯龙转债今日盘中最高涨幅超58% ， 随着下午市场跳水 ， 凯龙转债收盘涨21.22% 。 值得注意的是 ， 晶瑞股份盘中涨停 ， 主要原因可能和公司题材有关 ， 公司是生产销售微电子业用超纯化学材料和其他精细化工产品的 ， 行业属于半导体材料行业 ， 而近期国家大基金二期开始投资 ， 此次晶瑞股份和泰晶科技的表现被认为受到半导体板块异动的拉动 。

游资爆炒可转债 ， 不少品种失去债性保护

对于投资者而言 ， 打新或购入可转债 ， 但没有仔细研读可转债的条款 ， 很有可能会沦为砧板上的韭菜 。 比如再升转债的价格在3月9日达到了“令人瞠目”的高价415元 。 次日 ， 再升科技发布提前赎回“再升转债”的公告 ， 理由是“公司股票自2020年1月20日至2020年3月9日期间 ， 满足连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于‘再升转债’当期转股价格(8.59元/股)的130% ， 已触发‘再升转债’的赎回条款 。 ”消息一出 ， 再升转债价格3月10日大跌53% ， 对于高位买的可转债无疑是被套死在山顶 ， 3月9日最高价415元 ， 而3月18日的价格为150.61元 。
“部分可转债品种有泡沫化和投机资金活跃的趋势 。 观察可转债有两个重要的指标 ， 一个是到期收益率 ， 一个是转股溢价率 。 可转债的债性要看到期收益率的情况 ， 当前市场平均的到期收益率在-1.2%左右 ， 绝大部分的品种已经失去了债性的保护 。 同时转股溢价率平均已经到了30%以上 ， 简单说就意味着可转债平均比其对应正股的价格高出了30% 。 近日部分单日暴涨的可转债 ， 转股溢价率更是离谱 ， 换手率当天达到了四五十倍 。 可转债是可以T+0交易的 ， 不排除有游资利用这一规则短线的频繁进出 。 过度的炒作会隐藏价格大幅回落的风险 。 ”私募排排网未来星基金经理夏风光告诉《每日经济新闻》采访人员 。
而在淳石资本执行董事杨如意看来 ， 这波可转债的行情完全是资金推动的 ， 而可转债由于其T+0的特点 ， 给爆炒提供了最大的方便 。 一般投资者不适合投资可转债 ， 因为可转债市场流动性非常差 ， 要以理想价格卖出是十分困难 。 另外一般投资者也可以参加可转债打新 ， 但是很多可转债是溢价发行的 ， 就算中了开盘也有可能跌到100元以下 ， 这就需要花精力研究 ， 普通投资者很难做到 。 这种套利空间 ， 游资也不会去计算的 。

可转债投资有门道 ， 别成为砧板上的韭菜

近期火爆的可转债 ， 不少投资者被其巨大涨幅所吸引 ， 但却不清楚游戏规则 ， 一般投资者要谨慎参与 ， 要意识到其中面临的巨大风险 。 如果触发强赎 ， 可转债价格向正股价格靠拢 ， 高价买入的可转债将带来巨额亏损 。 如再生转债在发布强赎公告后 ， 股价迅速下跌 ， 高位套牢不少人 。 对此有私募人士表示 ， 由于可转债没有涨跌停、T+0的特性 ， 被游资当成炒作的完美品种 ， 盘子不大 ， 正股又是热门行业的可转债最容易成为炒作的目标 。
有私募认为 ， 可转债本是一种价值投资品种 ， 尤其是其价格在100元附近的时候 ， 但是当它的价格超过130元之后 ， 它的债券属性已经几乎消失 ， 剩下的都是股票属性 ， 因此价格超过130元的可转债就可以视同为股票 ， 投资者不要追高 。 可转债在遇到股票涨停的时候 ， 存在着买入机会 ， 但这并不是说可转债就没有投资风险 ， 一旦涨停难以维持 ， 可转债的高升水将会瞬间化为乌有 。
此外淳石资本执行董事杨如意也告诉采访人员 ， 当前可转债的博弈性质远远高于投资 ， 属于投机范围内的 ， 有赚就跑 ， 但由于可转债流动性非常差 ， 也面临非常大的风险 ， 所以才是游资参与的 。

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