----老虎证券：渡过免费小说的生死劫 阅文能否王者归来//----

　

　渡过免费小说的生死劫!

　　自2018年下半年 ， 免费的小说阅读APP兴起 ， 掌阅推出免费阅读App“七猫”、趣头条推出免费阅读App“米读”、字节跳动推出免费阅读App“番茄”、爱奇艺的阅读App“爱奇艺阅读”同样也往免费方向靠拢 。

　　免费的策略吸引了众多价格敏感的用户群体 ， 月活数轻松超过千万 ， 阅文集团千辛万苦建立的网文霸主地位突然迎来众多诸侯瓜分抢食 ， 被迫在2019年推出免费阅读APP“飞读” 。

　　老虎证券投研团队认为 ， 虽然阅文的免费策略是为了狙击外部平台 ， 但市场刮起的免费风还是让腾讯自营渠道将更多的用户转移到免费内容上 ， 造成阅文的付费用户数开始下滑 。

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　　2019年全年 ， 阅文的付费用户数980万人 ， 较2018年的1080万减少100万付费用户数 。

　　在2019年半年报中 ， 除了下滑的付费人数 ， 单用户付费金额也出现了下滑 ， 由18年同期的24.4元月均单用户收入下降到22.5元 。

老虎证券：渡过免费小说的生死劫 阅文能否王者归来。　　量价齐跌一度让市场觉得阅文的付费阅读基本盘要完了 ， 但是 ， 免费读小说真的能革了阅文的命吗?

　　老虎证券投研团队认为 ， 免费小说APP的盈利模式是通过广告变现 ， 在用户阅读小说的过程中频繁插入各种广告 ， 极度影响用户体验 ， 因此 ， 虽然用户群体很大 ， 但这部分用户本身就是对价格敏感的非付费用户群体 ， 很难将阅文的付费用户吸引过来 。

　　而且 ， 由于免费小说平台大多通过外购内容 ， 自有内容生产闭环尚未打通 ， 平台上的内容质量堪忧 ， 而阅文有大量的内容资源 。

　　截止2019年底 ， 阅文的作家数达到810万人 ， 作品数1220万部 ， 是国内第一大内容平台 。

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　　除了爆款内容 ， 阅文还有大量付费转化能力较差但质量较好的内容 ， 将这部分本已不产生收入的内容放到免费阅读平台 ， 一来可以抵御免费小说APP对阅文的冲击 ， 二来可以延长内容的生命周期 ， 而且还有可能带来广告收入 。

　　老虎证券投研团队认为 ， 在网文领域 ， 内容依然为王 ， 创新的商业模式脱离了核心竞争力 ， 并不为惧 。

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