『AI财经社』诺基亚的5G困局：投入巨大利润微薄，与华为爱立信竞争处于下风

文 | AI财经社姜弋
编 | 华记
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向欧洲投资银行申请贷款一年半后，诺基亚的这笔5亿欧元（约合40亿人民币）终于到账了。
近日，诺基亚在2019年年报中披露，公司已于2020年2月获得这笔贷款，用于加强下一代5G技术研发，以发展速度更快、覆盖范围更广、连接更稳定的下一代5G技术。

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欧洲投资银行副总裁亚历山大·斯图布（Alexander Stubb）此前曾表示，中国和美国已在5G技术开发上快速行动，让欧洲公司参与5G竞争非常重要。
独立电信分析师付亮认为， 5G需要大量的前期投资，目前资金成本很低，借钱是正常的企业行为，四大设备商中的另三家，华为、爱立信、中兴均有资本运作。
手机业务失利后，诺基亚现已定位于网络设备制造商。目前，全球无线市场正由4G向5G转换，招商证券认为，全球将在2020-2021年迎来5G建设高潮。对于诺基亚来说，能否抓住这一窗口期将是其制胜关键。
不过，由于5G建设初期利润率较低，再加上华为、爱立信等竞争对手所带来的市场压力， 5亿欧元的“弹药”能否帮诺基亚打一场翻身仗仍需要时间考验。据彭博社报道，诺基亚2月时曾对外表示，对比2019年， 2020年除中国外的可寻址市场可能会停滞。
利润水平承压
2020年2月6日，诺基亚宣布已在全球范围内获得66份5G网络建设合同，有19个诺基亚供应设备的5G网络处于商用状态。诺基亚此前曾透露，签署5G合同的主要客户包括AT&T、韩国电信、NTT DOCOMO、SK电信、软银、Sprint、Verizon、沃达丰意大利公司等。
对比竞争对手华为、爱立信，诺基亚的5G商用合同数量并无优势。 2月20日，华为常务董事、运营商BG总裁丁耘表示，截至目前华为已获得91个5G商用合同。此外，爱立信也已获得81份5G商用合同。
不过，诺基亚曾表示，上述60余份合同不包括其他类型的5G协议，如付费网络试验、试点、示范等。若加上这些协议，诺基亚达成的5G协议总数超过100份。
5G建设需要大量的前期投资，这也让诺基亚面临不小的经营压力。
诺基亚2019年年报显示，按非国际财务报告准则（Non-IFRS），公司期内净销售额为233.15亿欧元，较去年同期增长3.33% ，营业利润为4.85亿欧元，归属于母公司股东的净利润为700万欧元。
彭博电信分析师约翰·巴特勒认为，在5G硬件设计成本方面，诺基亚很难有竞争力，这也将延缓诺基亚恢复业绩增长和盈利能力的脚步。

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2019年三季度时，由于运营商合并导致的资本开支下滑，以及与爱立信竞争加大等影响，诺基亚2019年三季度北美市场业绩略低于预期。
中国市场方面，诺基亚也曾明确表示，由于中国5G市场竞争压力较大、竞标价格较低，导致利润水平承压，公司仍将以利润和现金流作为首要考核重点，未来可能将侧重点从5G基站移向无线专网、核心网、路由等中高毛利业务领域。
受北美地区增长不及预期、中国市场竞争加剧的影响，诺基亚在三季报中下调了2019年全年、2020年全年的业绩指引，预计未来3-5年营业利润率将保持在12%-14% 。招商证券在研报中表示，该利润率预期与爱立信基本保持一致。
为进一步改善公司现金流状况，诺基亚随后决定暂停派发2018财年三季度、四季度股息。对此，诺基亚方面表示此举是因为公司不希望在2021年之前实现利润的大幅回升。
还值得注意的是，诺基亚在2018年底推出了成本节约计划，这部分费用管控在2019年三季度时已显现成效。公司业绩指引曾表示， 2019年第四季度的营业利润率（Non-IFRS）目标为16.5% 。