[AI财经社]被暴打的瑞幸：自残式造假和畸形补贴下的亿万巨坑

撰文/刘雪儿骆华生邵蓝洁
编辑/孙静
瑞幸“认栽”
本来随着复工，瑞幸有望冲击新的销量数据。
接近瑞幸的人士向AI财经社透露，今年1月中旬，瑞幸自有渠道日均订单近百万杯，随后这一数据被疫情中断。最近10天，瑞幸日均杯量已经回升70多万杯，外部渠道平均每天也能卖出约20万杯。
只是4月2日这一夜，不知道有多少人因为“小蓝杯”而失眠。倒不是大家都喝多了咖啡，而是消息太劲爆。

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瑞幸内部人员伪造22亿元交易额。消息一出，瑞幸股价闪崩。美股开盘后，瑞幸40分钟内触发五次熔断，截至北京时间4月2日晚11点10分，又发生六次停牌。星巴克则在开盘后一度涨至8.94% 。
管理团队的身家也急剧缩水。根据2月14日SEC文件，第一大股东陆正耀、郭丽春夫妇持股占比23.9% ，第二大股东钱治亚持股占比15.4% ，截至北京时间3日0时6分，瑞幸股价6.89美元，跌73.70% ，陆正耀夫妇身家蒸发11.68亿美元（约合82亿人民币），钱治亚蒸发7.52亿美元（约合53亿人民币），二者损失超130亿人民币。
相较于今年1月17日的年内最高点51.38美元，瑞幸股价几乎跌到了地板上。
其实在瑞幸自曝“家丑”前两头，雪球上就有投资者发现，瑞幸5月15日到期的看跌期权成交量巨大，并对此提出了疑问。
就在外界都在等待瑞幸咖啡2019年四季度财报时，瑞幸自己抛出了“炸弹” ，称公司的独立特别委员会调查发现， COO刘剑及其部分下属自2019年二季度起从事某些不当行为，从第二到第四季度，涉嫌与虚假交易相关的总销售额约22亿元人民币。公告称数字未经独立验证，可能会伴随内部调查深入而变化。
当天深夜10点，瑞幸咖啡总裁办发布全员信，称刘剑和下属等4位管理人员涉嫌财务数据造假正在接受内部调查，目前已停职，公司保留对当事人追究法律责任的权利，同时表示此事让公司震惊，会“深刻反思和调整” ，后续将“优化治理结构、强化企业价值观和组织建设” 。
这一出诸葛亮挥泪斩马谡的戏码让外界有点疑惑。主要“当事人”刘剑来自神州系——在2018年5月开始担任瑞幸COO以前，刘剑有10年时间在陆正耀旗下的神州系公司任职，其中2008年—2015年，刘剑曾先后担任神州租车车辆管理中心副总和效益管理负责人，此后做过3年的神州优车效益管理主管。而站在瑞幸咖啡背后的正是陆正耀。
刘剑与瑞幸的利益捆绑十分紧密，根据瑞幸上市前的期权计划，刘剑分到47408股认股权，行权价格为0.1美元，期权计划周期为10年。
本次交易造假的22亿元是个什么量级？根据公开财报，瑞幸2019年二季度营收9.09亿元，三季度15.4亿元，这意味着交易造假总额接近二、三两季度的营收总额。
事后回看， 2019年三季度财报数据已经出现可疑的增长。该季度瑞幸总营收为15.42亿元，同比增长540.2%；季末门店数量为3680家，较2018年第三季度末的1189家增加209.5% 。门店增两倍，但营收增长则达5.4倍。
三季度财报公布后两个多月，瑞幸股价一度上涨160%以上，并在2020年1月成功筹集11亿美元（包括二次配售）。
4月2日的风暴并不是一时形成的。早在今年1月31日，浑水公布了一份关于瑞幸咖啡的匿名报告，这份长达89页的报告可谓花费心血，为完成调查，制作者共派遣92个全职和1400个兼职调查员，获得2.5万张小票、1万多个小时门店录像，以及大量的内部微信聊天记录。报告内容令人震惊，称瑞幸咖啡从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据。
具体来说，瑞幸每家门店平均单日销售商品数在2019年第三季度虚增69% ，在第四季度虚增88% 。单件商品的净售价也虚增1.23元，实际售价仅为店面标价的46% ，而非管理层声称的55% ，导致每家门店实际损失高达24.7%-28% ，并非第三季度宣称的门店“整体盈利” 。