京东商城@拼多多路漫漫：亏损70亿换得1万亿GMV( 二 ) |市场营销|万物尝鲜节|美好，一直在身

对于现阶段正处于快速成长期的拼多多来说，以往用巨额补贴，换取用户数，扩大成交额，提升活跃用户年度支出是其攻城拔寨的武器，也是投资人最为倚重的关键指标。
这一季度似乎并没有起到相应的效果，撒币模式不灵了？或者是巨婴拼多多并没有它想象的那么具有成长性。
“百亿补贴”被截胡
成长型的企业一个特点就是，赚的钱得花出去，换增长、换结构优化。
拼多多也不例外，这个季度拼多多的总花费达到108.9亿，比赚得钱还要多。其中市场销售费用就达到92.72亿，占比近90% 。
按照从2019年6月提出的“百亿补贴”口号，拼多多两个季度已经超额完成了补贴金额。
上个季度的电话会议，黄峥曾经说， “长期是增长的战略，也是变现的取舍，百亿补贴不是口号，所花的每一分钱都是值得的。 ”
但这些花出去的钱，性价比真的值得吗？
从纯粹的增长上，至少目前的结果并没有那么美好。那“百亿补贴”的其他目的呢？
拼多多启动“百亿补贴计划”之初，苹果手机、SK2神仙水、戴森吹风机等象征品质生活的高客单价商品成为补贴的重点。
意图很明显，拼多多要从农村杀进城市， “4亿用户基数已经能做一些结构性变化了” 。
2019年的双11 ，拼多多也曾公布战绩：卖出40万台iPhone11及1000台国产汽车，“百亿补贴”入口的日活用户突破1亿。
反馈到数据上，拼多多所期望的结构优化，最直接的反馈应该是，在每个用户的年度平均消费金额上大幅增长。
这个季度，用户平均消费金额为1702元，同比增长53% ，环比净增136元。

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这个数据并不好看。至少， 2019年的Q1、Q2、Q3季度，年人均消费金额的同比增长还在86.6%、92.4%、75% 。

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拿京东进行对比，根据其GMV和年活跃消费者的数据，其年人均消费达到5760元，是拼多多的3倍以上。
何以至此？
阿里聚划算和京东针锋相对地推出“百亿补贴” ，成了影响拼多多的外部原因。
3月10日，财报公布前，聚划算上线“百亿补贴”仅100天就亮出成绩单：累计访问超过20亿人次，上线了超5000个品牌的30000种商品。
对比iPhone 11、airpods 等在聚划算、拼多多的价格，聚划算分别为4749元、858元，拼多多为4799元， 879元。价格战中，聚划算始终压拼多多一头。
《超对称技术》监测了大量数据后发现，聚划算双12启动“百亿补贴”后，拼多多平均销量相比上半月（不含双12当天）下滑了32.9% ，而GMV则下滑了34.4% 。
内部原因，即便拼多多希望通过“百亿补贴”提高消费金额，打入一二线城市，但它的商品池和品牌有限，服务和物流又难以跟上营销，很多用户都是“一锤子买卖” ，占了便宜就走。
无论是内功的修炼，还会突破外部的围攻，拼多多摆脱低价低质模式的标签，向优质路线转型，仍需要在寒冬之前屯够草粮。
数字化工厂的竞争
发布财报前，国盛证券曾发布了一份关于拼多多的最新研报。
国盛证券分析称，拼多多目前在商业模式和公司竞争力等方面，相对于国内主要竞争对手，主要存在两方面短板。一是拼多多的模式成本高于阿里京东，其商品流通全链路的成本高于阿里京东10%左右；二是拼多多在现有模式下未来很难向上突破高价值商品，补贴的用户倾向流失，其中公司正在展开的“百亿补贴”（10%-15%补贴率）实际效果可能低于预期。
国盛证券的建议是拼多多做“减法” ，缩减在推升规模扩张方面的资源，并将资源投入到降低全链路成本的工作中。