净利润持续亏损、股价暴跌超13%、市值蒸发上千亿元,二季度财报发布日,拼多多遭遇了资本市场重磅打击 。在经济复苏、同行业公司业绩回暖的背景下,这匹曾经的电商黑马到底出了什么问题?
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《投资时报》研究员 吕贡
前几年,中国电商领域巨头互联网公司掀起了赴美上市的热潮 。其中,靠着团购和微分销登陆纳斯达克的拼多多(PDD),从公司创立到上市仅用了不到三年时间 。
比较来看,在其之前上市的京东(JD)和唯品会(VIPS),分别用了10年和8年时间,而淘宝作为阿里巴巴(BABA)集团旗下的一个分支,销售额从0到一千亿元也用了五年之久 。因此,拼多多曾一度成为中国增长最快的电商公司 。
但麻烦也随之而来 。电子商务的兴起虽让更多的商品实现透明化,为消费者带来了便利,但假货也因此迅速泛滥 。至今成立仅五年的电商公司拼多多,也长期被平台上的假货问题所困扰 。
为此,2019年,拼多多推出“百亿补贴”计划,向一二线城市高价值人群渗透 。在选品方面,拼多多遴选出多款3C家电类、美妆类热销“硬通货”产品,不限量、不限时补贴,并将其作为公司长期项目运营;在品牌方面,拼多多则为商家提供更多的流量和佣金奖励,与此同时,淘汰了一批低质量商家 。
由此,拼多多提升了部分用户对其平台的信任,但这也使其近年来业绩陷入了营收见涨而利润亏损的局面 。今年二季度,拼多多再度出现亏损,且市值一夜即蒸发千亿元人民币(下同) 。
二季度仍亏损 市值一夜蒸发千亿
2020年8月21日,拼多多发布了截至2020年6月30日第二季度未经审计的财务数据 。据财报显示,拼多多二季度总营收为121.90亿元(约合17.60亿美元),较上一年同期上升55% 。
在拼多多营业总收入中,其在线营销服务收入的增加起了重要作用 。2020年二季度,拼多多在线营销服务收入高达110.55亿元,较上年同期增加71%;交易服务收入同去年二季度相比也上涨38%,实现11.39亿元 。
然而,在营收上涨的同时,拼多多的盈利却不尽如人意 。
据财报显示,2020年二季度,拼多多归属于普通股股东的净利润仍处亏损态势,虽然亏损数额较上一年同期的10.03亿元有所收窄,但净亏损额仍高达8.99亿元 。
《投资时报》研究员梳理拼多多2018年—2019年的财报数据注意到,自2018年上市以来,拼多多净利润就呈现出大幅亏损趋势 。
Wind数据显示,上市当年的二季度,拼多多净利润就较上一年同期缩水60亿元,同比骤降5828.27%,低至-64.94亿元;2019年二季度,其净利润同比增速虽转负为正,且高至84.55%,但仍处于较大亏损状态,为-10.03亿元;时至今年二季度,拼多多净利润亏损额虽较上一年同期减少1亿元,为8.99亿元,但同比增速却大幅放缓,仅有10.36% 。
受财报消息影响,二季度财报发布当日,拼多多股价开盘暴跌,跌幅一度扩大至13% 。截至当日收盘,拼多多股价仅有84美元,公司市值一夜之间蒸发157亿美元,约合1086亿元 。
拼多多2018年二季度—2020年二季度归母净利润及增速情况
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数据来源:公司财报
费用进一步攀升
针对拼多多二季度持续亏损且股价出现暴跌的情况,有业内人士分析认为,或与该公司通过持续推进“百亿补贴”计划和暴力拉涨增加平台用户数,却并未带来预期的GMV增速有关 。
据财报显示,拼多多二季度的收入总成本为15.95亿元,同比增长67%,主要系云服务、呼叫中心和支持商家服务的成本上升所致 。而其总运营费用高达111.71亿元,同比增长55.46%;销售及市场费用为81.14亿元,同比增长49%,主要系广告费用、促销季优惠券费用增加所致 。
据悉,拼多多方面表示将继续推进自2019年开启的“百亿补贴”计划,并覆盖更多的家庭必需品和农产品,同时进一步加大对商品的补贴力度,这就意味着拼多多在运营方面将投入更多的资金补贴 。
财报数据显示,拼多多二季度的平台销售和市场推广费用高至91.14亿元,仅比其二季度总营收少30.50亿元,占比超7成 。并且,较上一年同期的61.04亿元上涨49%,较同年一季度的72.97亿元增加18.17亿元 。
除了运营成本的进一步攀升,拼多多二季度所投入的研发费用也较去年大幅上涨 。
据财报显示,2020年二季度,拼多多平台研发费用上涨至16.62亿元,较上年同期增长107%,且占收入的比重为13.60%,远高于同行业平均水平 。据《投资时报》研究员了解,其研发费用主要用于投资人才、算法、系统等“无形资产”领域,而固定资产所投入的研发费用占极小比例 。
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