文 / 晴天
出品 / 节点财经
/ 01 /
故事破防
“房产SaaS第一股”如何讲下去?
2010年时 , 房多多的三位创始人认为互联网虽然发展如火如荼 , 但是距离两个行业很远 , 其一是房地产 , 其二是医疗 。三位创始人中 , 曾熙和段毅都是房产销售出身 , 通过互联网改造房地产市场就成为他们创业的方向 , 房多多应运而生 。
房多多能快速成长 , 与当时行业的环境有极大的关系 。当时 , 中国房地产交易效率极低 , 互联网对房地产行业的渗透还处在非常弱的阶段 。行业有痛点和改造的需求 , 房多多以“通过互联网化的工具为经纪人提高效率”为初衷 , 刚好补上了这个产业链上所欠缺的环节 。
在发展最初阶段 , 房多多通过向买房者卖优惠券的方式来实现盈利 , 即通过与开发商合作获得购房优惠券 , 然后把优惠券通过经纪人卖给客户 , 与经纪人进行分成 。这种模式延续了4、5年后 , 行业发生了重要的变化——房子好卖了 , 不需要打折也有人抢着买 。
于是房多多开始向开发商收佣金 , 由经纪人带客 , 成交以后给房多多付佣金 。时至今日 , 这仍旧是房多多最主要的收入来源 。
近几年 , “三道红线”的高压之下 , 房地产行业逐步走进存量时代 。房多多打出了自己新的标签:“SaaS”服务 。简朴理解 , 就是帮助开发商实现数字化 , 打通经纪人的数字化平台 。也就是说房多多在做出了平台之后 , 开始做标准化的产品 , 提供To B服务 。
房多多联席CEO曾熙曾表示 , “房多多就是想做一家既帮助上游开发商实现互联网化的SaaS服务公司 , 又帮助下游经纪公司实现SaaS化的服务公司 。”
讲出这个“故事”后 , 房多多从一家房产交易平台摇身一变成了科技企业 。2019年 , 房多多在纳斯达克上市时 , 就顶着“产业互联网SaaS第一股”的超级光环 。
但这个“故事”并不是那么好讲 , 光环背后阴影面不小 。近几年 , 房多多一直被业内质疑SaaS的属性 。原因是 , 从收入结构看 , 房多多佣金及手续费占比长期维持在90%以上 , 包含SaaS服务的创新业务收入占比不足10% 。
2017-2020年 , 佣金及手续费收入及创新业务收入占比分别为91.9%、8.1%;89.1%、10.9%;96.0%、4.0%;90.7%、9.3% 。2017年到2020年 , 创新业务收入分别为1.46亿、2.48亿、1.44亿、2.28亿 , 可以看出 , SaaS服务所带来的营收并不高 , 且占比很小 。房多多还是一家靠佣金赚钱的公司 。
数据来源:房多多财报、wind
/ 02 /
盈利破防
上市即高光 , 盈利能力一路下滑
近期 , 房多多宣布了最新的季度财报 。财报显示 , 2021年一季度 , 房多多营收为2.910亿元 , 净亏损为1.02亿元 。非美国会计准则(Non-GAAP)下 , 房多多2021年第一季度经调整后的净亏损为9300万元 。
假如将上市作为分水岭 , 那么上市前 , 房多多的营收呈逐年增长 , 而自上市后 , 房多多的亏损正在不断扩大 。
上市前的房多多 , 2017-2019年营收分别为17.985亿元、22.822亿元、36亿元 。而上市后则开始走下坡路 , 从2020年第一季度开始 , 单季度营收分别为2.721亿元、7.377亿元、8.191亿元、6.224亿元 。同比分别下滑了-58.52%、-22.20%、-13.59%和-40.57% 。
今年一季度 , 房多多的营收更下滑至2.91亿元 。房多多非但没有借助资本市场腾飞 , 反而一个下冲 , 归母净利润负增长 , 从2020年第一季度至2021年第一季度 , 房多多归母净利润分别为-1.36亿元、-1399万、2191万元、-9176万元、-1.02亿元 。
数据来源:房多多财报、wind
/ 03 /
估值“破防”
竞争加剧、资本市场不买账
当初顶着高光上市 , 源自二级市场投资人对SaaS类项目的追捧 。尤其是在美国市场 , Salesforce、Zoom、Slack都是这一领域的超级明星 。SaaS与产业相结合 , 给了科技含金量较低的房地产一个布满想象力的明天 。
房多多的SaaS业务跑了几个季度后 , 业务质地浮上水面 。2019年11月 , 房多多上市时的发行价为13美元 , 截至6月4日收盘 , 报价为3.17美元 , 跌去超过7成 。
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