毛利率|1万元长1厘米，毛利率堪比茅台！身高焦虑泛滥，生长激素是好生意吗？( 二 ) 毛利率|时代周报

（图片来源/视觉中国）
多名接受时代周报采访人员采访的医生表示，公立医院医生在给患儿使用生长激素前，会严格按诊疗标准进行查验，对生长激素适应症的把握较为严格。“民营医院、私人诊所这方面就很难说。”一名医生说。
在公立医院，“一个是必须有医生处方才能拿药，另一方面，医生在评估用药之前的检查是周密且严苛的。”李薇对时代周报采访人员表示，生长激素的使用有细节完备的操作手册，医生完全按照手册来操作，“有一种情况可能会提早开始用药，比方说生长激素水平在p3以下才能用药，目前他是p5，但医生预测他会下降至p3”。
李薇称，只有公立医院才有资格开生长激素，现在有一些合作的门诊也可以卖生长激素。“由于占药比问题，一般是公立医院开具处方后，患者再去这些合作门诊里购买相关药品。”她说。
长春高新在2021年5月接受投资者调研时表示，目前公司生长激素大概30%以下在公立医院销售，70%以上在其他合作医疗机构销售，并预计未来在民营医疗机构销售占比会进一步提升。
这一数据引发多方质疑。对此，长春高新董事会办公室在接受媒体采访时解释称，上述差距的产生主要为患者在大型公立医院检查诊断确诊后，到民营医疗机构开具处方、取药。大型公立医院受到“药占比”、药品招标采购等因素限制，开药量通常较少，剂型、规格齐全程度也不及民营医疗机构。
不过，过往确实有医疗机构出现过违规使用生长激素的问题。2012年，据央视《每周质量报告》曝光，不少儿童生长发育门诊的医生，将生长激素当作“增高神药”，开给渴望增高的青少年使用。2014年5月，儿童生长学的权威医生叶义言曝光了医药代表操控医生滥开生长激素的内幕，部分医药代表为拉动销售甚至许诺医生享有“终身提成制”。
毛利率追赶茅台
中国矮小症的发病率约为3%。据第七次人口普查数据，我国0-14岁儿童总人数2.53亿，按此基数计算，矮小症患者总数达760万。即便剔除掉非病理性因素和治疗窗口期问题，这个数字仍然非常庞大。
市场现实是，矮小症治疗渗透率极低。据国元证券研报，2020年，国内矮小症患者群体接受治疗的占比仅为5.7%。基层医院儿科医生缺乏、家长对孩子生长发育知识掌握，以及生长激素注射费用高昂等都是导致渗透率低的主要原因。
目前，市面上的生长激素主要有三大类别，分别是需每天注射一次的重组人生长激素注射用冻干粉针剂（粉剂）和重组人生长激素注射液（水剂），以及需每周注射一次的聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效剂）。其中，国内获批的长效剂型仅有金赛药业1家，水针剂型有金赛药业、安科生物、和诺和诺德3家，粉针剂型方面有金赛药业、安科生物、联合赛尔、科兴药业、未名海济等。
以金赛药业名下产品为例。据安信证券公布的测算数据，粉剂一年治疗费用为2.64万元/年，水剂治疗费用为5.5万元/年，长效剂治疗费用为21.8万元/年。
李薇告诉时代周报采访人员，一针生长激素（30单位），价格在千元左右。生长激素的用药因人而异。开始用药的时间段，身高、体重不同，费用也不同。“按一个月花费五针的情况来算，大概一个月需6000-10000元。”她说。
接受时代周报采访人员采访的大学生小乐（化名），14岁时连续几年身高没有增长，最终确诊甲状腺素结节和生长激素水平不足。医生开出的处方是优甲乐（甲状腺素）每天两片，生长激素每天一针。两年下来，小乐长高了11厘米，花费超过20万元。
生长激素的毛利率高企。根据长春高新披露的公告，2019年上半年，金赛药业生长激素的平均成本中，赛增水针剂平均每支成本为26.17元、金赛增长效水针剂的每支成本为407.28元，其中，水针剂的毛利率高达97.02%。
长春高新最新披露的财报数据显示，2021年上半年，金赛药业为长春高新贡献了近76%的营收和96%的净利润。其中，基因工程/生物类药品领域的毛利率为88%。
安科生物生长激素的毛利率也极高。财报数据显示，2012-2015年，其毛利率分别为94.59%、94.18%、93.77%和93.79%。从2016年开始，安科生物将生长激素系列制剂和用于病毒性肝炎等病毒性疾病的治疗制剂一起归为生物制品。2021年半年报显示，安科生物生物制品的毛利率仍超88%。
两家上市公司的生长激素毛利率之高，堪比茅台。财报数据显示，2020年，贵州茅台酒类销售毛利率91.48%，其中，茅台酒的销售毛利率为93.99%。