「风口内参」000963华东医药：华“美”转身，日出东方( 二 )

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光电类医美项目依赖于能量源设备，包括常见的光子嫩肤、激光祛斑、微针美塑、射频紧致、皮秒激光、激光脱毛等，达到美白、祛斑、祛痘、紧致、脱毛等功效，并以无创口、时间短、恢复快、见效快等优势更易被初级医美消费者接受，同时具备较高的复购率。如热玛吉、热拉提等已成为医美界明星项目。而在能量源医美设备领域，目前国内80%产品仍有赖于进口品牌。估计2021年国内医美器械市场规模约有望增长至22亿元。考虑到国内医美消费快速渗透、光电类无创医美项目接受度高，行业增长有望进入提速发展阶段。

二、公司分析

看点一、工商业一体医药龙头，外延布局抢滩医美蓝海

公司业务覆盖医药全产业链，以医药工业为主导，积极拓展医药商业和医美产业，已发展成为集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药公司。

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看点二、玻尿酸获欧盟认证，国际医美布局再下一城

含利多卡因Perfectha产品将在欧盟和相关海外市场进行销售，对于公司扩充海外销售产品品类及国际业务拓展具有积极作用；酷雪填补了中国冷冻功效型肤色管理项目的空白，开启了冷冻美学时代。

用于中面部组织提拉的可吸收埋线SilhouetteInstalift ，处于国内临床试验阶段；引进美国R2公司的冷触美容仪F0正筹备上市前相关工作；冷冻祛斑医疗器械F1在有序推进中国的注册工作；新型高端含利多卡因玻尿酸填充剂MaiLi系列产品将于2021年上半年在欧洲市场上市，并已启动中国市场注册工作；Sinclair新进收购的西班牙HighTech冷冻溶脂产品CooltechDefine已获得欧盟CE认证等。

看点三、渠道积淀深厚，独家代理玻尿酸产品销量领先

2013年公司获得韩国LG公司伊婉玻尿酸的中国独家代理权， 2018年公司独家代理的韩国LG公司伊婉玻尿酸产品在中国市场的销量占比达到23.3% ，位列国内玻尿酸销量首位。

2020年，收购瑞士公司Kylane Laboratoires 20%股权，获得其MaiLi系列高端玻尿酸的全球独家许可，该产品于2020年6月获欧盟CE认证，首先在欧洲上市，目前已经启动中国市场注册工作。

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看点四、“少女针”获批后进入放量阶段

公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂（少女针Ellansé）获得国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》。注射用聚己内酯微球面部填充剂由聚己内酯微球（PCL）和羧甲基纤维素（CMC）制成，该品种先通过CMC进行填充，然后通过PCL刺激胶原再生，具备“填充+修复”的双重功效。 Ellansé的正式获批，进一步提升公司医美业务的核心竞争力，预计2021年下半年国内正式销售。