航线|中手游（0302.HK）多款即将上线新游强势袭来，全年维持高速增长预期公司|游戏|上线|热血|强势|观点

二季度预计上线新游优于其他厂商，全年集中释放将加速估值回归
中国游戏产业知名媒体《游戏葡萄》于近期撰文统计了国内游戏厂商Q2产品储备情况，最终汇总到30家厂商、48款新品。据其统计资料所示，于30家厂商当中，中手游成为了今年Q2预期上线游戏最多的厂商，可谓“力压群雄” 。

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（图片来源：游戏葡萄公众号-《30家厂商48款新游，今年Q2手游市场一点也不套路》一文）
广发证券报告指出， “短期来看，长线运营的老游戏和即将上线的新游将带来基本盘的稳健增长。长期来看，公司将更加积极地实施IP开发策略，打造IP游戏生态平台，围绕 IP 赋能，构筑研运新生态。 ”
另外，法巴对中手游的最新研报显示，目标价调整为4.55港元，法巴在研报中对中手游在2021年收入增速预期为31.1% ， EBIT及经调整净利润的增长预期分别为54.4%、26.5% ，而经稀释EPS或同比增长18.1% 。这意味着，公司在2021业绩增长在大行的眼中，依然稳健而快速。多个新游上线、集中释放的利好因素或可反映在其对中手游全年业绩预期当中。

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（资料来源：大行报告）
而从估值看，中手游目前市盈率不但处于行业可比公司的较低位置，更处于自身估值的历史低位区域。
考虑公司储备新游质量较高，且多款新游与强渠道腾讯、字节合作，更与字节签订保底流水协议，新游市场期待值强劲。
随着新游陆续上线， 2021年中手游业绩增长的确定性高，公司估值或将在多款重磅新游发布的刺激下加速修复进程。

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比如说， “《航海王热血航线》已于4月22日开启公测，《斗罗大陆-斗神再临》4月28日将首发上线。 ”
随着这两款重磅IP游戏的官宣定档，中手游有望迎来产品大年。
《热血航线》获字节保驾护航，《斗神再临》或许是“最能打”的斗罗IP手游
【航线|中手游（0302.HK）多款即将上线新游强势袭来，全年维持高速增长预期】《航海王热血航线》以《航海王》的世界观为蓝本进行设计，高精度还原了东蓝之海、伟大航线、阿拉巴斯坦、空岛、七水之城等四大区域；同时游戏全面收录原作人气角色，海迷们可在游戏中招募“草帽一伙”、艾尼路、艾斯等众多原作角色，并进行养成、觉醒、练习等操作，组建属于自己的航海团，每个角色均采用Unity3D引擎按原作动画设定比例进行3D建模设计；最后配合极具格斗打击感的3D动作竞技设计，一同打造了《航海王热血航线》的精品内容生态。

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（《航海王热血航线》天平竞技场画面）
或许正是由于其优质的游戏内容，《热血航线》上线前Taptap评分高达8.9分，并得到47万预约、近49万关注的成绩单。
长期关注中手游的投资者必定对于公司前一款航海王IP游戏《航海王强者之路》的业绩表现影响深刻，《强者之路》作为一款已上线5年的老游戏，目前Taptap评分仍能稳定在6.7分，伽马数据预估该游戏累计流水超过15亿元。

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事实上，《热血航线》的测试表现同样优异，在11月份安卓的限量付费删档测试中，该游戏获得了次留超70%、四留超50%、七日留存达40%的亮眼测试数据。根据七麦数据榜单，截至目前《航海王热血航线》已取得IOS总榜免费榜第一，游戏畅销榜第六名的成绩，表现良好，后续仍可能长期保持。

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（来源：七麦数据）
看好《热血航线》主要基于三点因素，一是《航海王》IP庞大的粉丝群体，这些粉丝出于对原著的热爱都可能成为潜在的游戏玩家，根据伽马数据报告，《航海王》IP手游领域潜在价值达到50亿元。此外，中手游通过《强者之路》的成功，对航海王粉丝和游戏玩家的兴趣和偏好具有较强理解，有助于公司开发出更合粉丝胃口的IP游戏；同时擅长挖掘《航海王》IP游戏玩家的长期价值，利于提高《热血航线》全生命周期的流水表现。