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“长跑”8年 ， 一朝“分手“
撰文/吕明侠
出品/每日财报
3月1日 ， 蒙牛乳业（02319.HK）突然发布公告 ， 称二股东达能将改变其持股方式 ， 并考虑进一步减持蒙牛股份 ， 这也是双方合作8年后首次谈到“分手” 。
“长跑”8年 ， 一朝“分手“ 。 尽管双方均未透露此次减持的具体原因 ， 但外界已对此产生了颇多猜想 。 八年“联姻”为何要散？
与蒙牛一别两宽 ， 各走各路 ， 达能又能生几分欢喜?
八年“联姻”终要散
最近 ， 一则蒙牛将和达能分手的消息刷爆了各大社交平台 。
2月28日 ， 达能发布公告称 ， 作为达能对其投资的各个品牌和资产进行全面复查的一部分 ， 达能宣布已与中粮乳业投资有限公司（CDI）达成协议 ， 将目前达能间接持有的中国蒙牛乳业有限公司（02319.HK ， 以下简称：蒙牛）的股权转换成直接持有相应的蒙牛股票 ， 并下一步考虑减持 。

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3月1日 ， 蒙牛突然发布公告 ， 称二股东达能将改变其持股方式 ， 并考虑进一步减持蒙牛股份 。

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《每日财报》注意到 ， 尽管双方始于2013年的婚姻已走过8年 ， 但实际上早在2006年 ， 双方就有了牵手 。
早在2006年 ， 双方就曾高调宣布成立合资公司 ， 共同致力于酸奶产品的生产、研发 。 然而 ， 仅过了一年 ， 双方的合作就告吹 ， 原因为“进一步投资所需的先决条件在协议规定的时间内并未达成” 。
2013年时达能谋求与蒙牛的“联姻” ， 经过两轮谈判 ， 在2014年中粮集团、达能及ArlaFoods分别拥有了蒙牛16.3%、9.9%及5.3%的股份 ， 并将其合计31.5%的股权由合资公司中粮乳业投资持有 。 至此 ， 中粮、达能、ArlaFoods成为蒙牛的前三大股东 。
作为蒙牛的重要投资者 ， 达能在技术和经验方面提携蒙牛 ， 特别在低温领域助力良多 ， 八年时间内看着其成长壮大 ， 也收获了可观收益 。
到2014年6月 ， 达能旗下第一酸奶品牌“碧悠”的部分SKU单品 ， 已在蒙牛马鞍山低温工厂开工生产 。 此外 ， 达能还帮助蒙牛低温团队逐渐将其所有低温工厂提升到了国际水准 。
借助达能在低温酸奶先进的技术优势 ， 蒙牛乳业的低温酸奶板块快速发展 ， 截至2019年 ， 蒙牛乳业的低温酸奶销售额连续十五年据行业首位 。
据悉 ， 与达能牵手后 ， 蒙牛的业务发展迅速 。 数据显示 ， 蒙牛营收从2013年的433.6亿元发展到2019年的790.3亿元 ， 净利润也从2013年的16.3亿元发展到2019年的41.1亿元 。
达能突然宣布减持的消息让外界充满猜测 ， 其中 ， 有声音称是因其自身的业绩回报和股价不敌预期 。
业务撞车收益下降伙伴或变对手
尽管事发突然 ， 达能此举依然有迹可循 。 达能选择和蒙牛“分手” ， 两家企业之间的协同效应减弱或是原因之一 。 比如 ， 婴幼儿配方奶粉业务也是蒙牛近年来发展的重点 ， 达能和蒙牛在这一部分的业务上已经形成了竞争关系 。
近几年 ， 蒙牛将“高端婴幼儿配方奶粉板块取得突破式增长”作为其增长战略之一 。 2019年 ， 蒙牛收购澳洲奶粉品牌贝拉米 。 2020年上半年 ， 雅士利启动了旗下多个品牌重塑项目 ， 以及重推高端成人功能型营养奶粉 ， 为业务的进一步提升打下坚实基础 。
一直以来 ， 达能中国的主要业务包括饮用水及饮料业务和专业特殊营养品业务 ， 但近年来 ， 达能在不断加码专业特殊营养品业务 ， 特别是婴幼儿奶粉及营养品业务 。
2020年5月 ， 达能从加拿大乳业巨头萨普托手中买入迈高乳业的青岛奶粉工厂 ， 并在上海设立的新的开放研发中心 。 据达能2020年财报 ， 期内达能中国的婴幼儿配方奶粉规模接近20亿美元 。
除了可能存在的业务竞争因素 ， 投资收益率下降或是达能下定决心离开的另一原因 。 公告显示 ， 目前达能在蒙牛的间接持股市值约为8.5亿欧元 ， 并通过联营公司在2019年贡献了5700万欧元的经常性净收入 。
值得注意的是 ， 此前在今年2月的业绩说明会上 ， 达能方面曾提到由于蒙牛和雅士利业绩下滑 ， 致使达能的净利润从9800万欧元下降到8500万欧元 。
中国食品分析师朱丹蓬对《每日财报》表示 ， “达能这次拟减持蒙牛很明显是想盘活资金和资源来参与角逐并购 。 减持后的达能可以获得更好的资金及资源去布局对其他品牌的并购 。 比如 ， 现在一些国际品牌有可能会退出中国 ， 这对达能来说是一个不错的发展机会 。 达能也可借此机会布局一些高毛利、高科技、高成长性的行业 ， 提高企业的盈利能力 。 ”分页标题#e#
与蒙牛一别两宽 达能能生几分欢喜?
“老搭档”想离开 ， 蒙牛也是留不住的 ， 又或许蒙牛压根就没想留 ， 要知道 ， 在许多业内人士看来 ， 此时告别达能 ， 对于蒙牛来说 ， 或许并不是一件坏事 。
其实 ， 在蒙牛之外 ， 达能在中国市场还先后控股或参股了大量消费品公司 ， 如娃哈哈、益力、乐百氏、正广和、汇源果汁、光明乳业等 ， 达能在开拓中国市场时 ， 投资的脚步从未停歇 ， 而最后的结果 ， 大多数就是抛售 。
合作多家公司 ， 最后都退出颇有“渣男”韵味 。 意图减持蒙牛 ， 也更多地是由于达能对自身业绩下跌的焦虑 。
从业绩表现来看 ， 达能似乎很需要提振业绩 。 数据显示 ， 2020年三季度达能销售收入58.21亿欧元 ， 同比下降2.5% 。 其中 ， 饮用水和饮料业务销售收入同比下降 ， 销量下降了8.1% ， 销售额下降了5.4% 。
2月19日 ， 达能发布2020年财报显示 ， 2020年达能销售收入下降1.5%至236亿欧元 ， 每股收益同比增长1%至2.99欧元 。
其中 ， 达能饮用水和饮料业务下降幅度最大 。 2020年达能饮用水和饮料业务销售收入同比减少16.8% ， 经常性经营利润率降至7.0% 。
好事不出门坏事传千里 ， 达能业绩颓势也波及到其股价表现 。 相关数据显示 ， 2020年达能股价下跌了27％ ， 相较于往年处于较低位置 。
或许与蒙牛一别两宽 ， 达能也难生几分欢喜 。 一方面 ， 中国奶粉市场已呈现群雄争霸的格局 ， 伊利、蒙牛、中国飞鹤等中国企业或是通过并购、参股 ， 或是扩产的方式入局奶粉赛道 ， 逐步对外资奶企造成了竞争压力 。
另一方面 ， 在人口红利放缓的背景下 ， 叠加上外资奶粉的优势逐步消解 ， 在母婴这个高毛利、高附加值的领域 ， 外资奶粉需要思考的是如何继续在战略角度构建竞争优势 。
【达能|八年“联姻”终要散，与蒙牛一别两宽，达能能生几分欢喜？】而和蒙牛分手后 ， 达能会如何走向 ， 让我们拭目以待 。
图片素材来源于网络侵删
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来源：(每日财报评论)

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标题：达能|八年“联姻”终要散，与蒙牛一别两宽，达能能生几分欢喜？