市场波动时想调仓，如何才能有章法不乱套？( 二 ) 最近的市场波动

吴兴武不太关注企业经营上或股价上的短期波动，而是从长期投资的角度出发，通过还原企业的发展历史，探究其成功的偶然性和必然性，从中找出支撑企业披荆斩棘、不断壮大的核心要素，以此为基础评估企业未来成长的可持续性，之后才会考虑成长速度。
因此，吴兴武对一个企业的理解往往是透彻的，目光是长远的，能够提前于市场进行低位布局，买入并长期持有。广发医疗保健长期重仓持有的长春高新、我武生物、迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药等都是低位布局、收益可观的案例。
图：广发医疗保健部分持股的布局时点

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注：截止2021.2.26数据仅做展示，不做个股推荐
根据基金季报披露的信息可以看出，自吴兴武接手广发医疗保健以来， 2018年4季度至2020年4季度(9个季度) ，前十大重仓股中仅出现过20只个股，持股时间长、换手率低，有5只个股(长春高新、我武生物、迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药)每个季度都被重仓持有，持有期间涨幅最低的为154% ，涨幅最高的达到514% ，为组合贡献了可观的收益。
表：广发医疗保健股票前十大重仓股统计

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来源：Wind ，统计区间为2018年4季度至2020年4季度

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来源：Wind ，涨跌幅区间为2018年4季度第一天至2020年4季度最后一天
四、组合管理长短结合， “核心+卫星”持仓灵活搭配
吴兴武着眼长期并不意味忽视短期，也不代表放弃轮动的机会。在组合管理中，他除了通过核心持仓来实现长期收益，还会通过卫星持仓捕捉短期轮动的机会，适当增强组合的收益弹性。
配置个股时，企业的长期发展前景占主要权重，决定个股的仓位中枢;估值水平和阶段性增速预期占次要权重，决定个股仓位的增减。
五、回撤控制自成体系
吴兴武在回撤控制方面也自成体系，淡化择时，一般不进行宏观层面的仓位调整，长期保持较高的股票仓位，主要通过以下方式控制风险，一是避免押注个别股票，二是寻找产品管线非常丰富的公司，三是对管理层的认可程度和主观判断。当长期看好的股票估值相对偏高时，会适当减仓，但会始终保留底仓。
从基金季报披露的数据来看，广发医疗保健在各季度末的股票仓位均维持在90%左右， 2020年初，减持了部分估值偏高的医药股，提高组合整体的性价比;2020年2、3月，消费属性的医药股受公共卫生事件中冲击较大，一些资金离场，吴兴武却选择逆势增持。
图：广发医疗保健2020年1季度报告截图

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图：广发医疗保健股票持仓占比

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来源：Wind
六、越是调整，越要聚焦优质资产
优质资产往往是市场资金追捧的对象，相对便宜的买入价格一般很难出现，所以，在震荡市中调仓时，可以多多关注优质赛道和公司的折价机会，择机布局。
比如医药板块，同时具备创新属性、服务属性和消费属性，在过往历史中展现了穿越牛熊的潜质。一旦因为市场整体调整出现比较好的介入机会，不要轻易错过。如果觉得自己把握不了，可以借助广发吴兴武管理的医药基金来把握机会。
3月4日至3月10日，由吴兴武担纲的广发创新医疗两年持有期基金(A类代码：010731 ， C类代码：010732)在工商银行、广发基金直销等渠道发行。该产品股票范围60%-95% ，仓位更加灵活，基金经理将通过深入的基本面研究，选择创新医疗相关主题的优质企业进行投资，力求实现基金资产的长期稳健增值。
两年持有期的设定，既能帮助投资者避免冲动交易，养成长期投资的习惯，也非常契合吴兴武长期持股的投资理念，未来的表现值得关注。
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