DeFi清算人的经济理论( 三 ) ：DeFi清算人的经济理论区块天

1.清算拍卖
一些DeFi协议，如Maker和dYdX ，有一个拍卖机制，清算人可以对抵押不足账户的清算能力进行竞价，动态地设定清算折扣。通过这种方式，清算折扣取决于市场动态，可以在市场风险/滑点增加的时期上升，在风险/滑点不明显时下降。如果实施得当，清算拍卖可以非常有效，但会给系统增加大量的复杂性。在崩盘事件中，清算机制出现不可预见的bug ，就像Maker在黑色星期四（2020年3月12日）的价格崩盘中看到的那样，可能是灾难性的。
稍作修改，我们可以计算我们的清算人拍卖的竞争性PnL（cPnL），其中包括其他清算人对清算折扣的竞争。
这里，我们将清算人折扣作为参数添加到PnL中，其中LD是清算人赢得拍卖的净有效清算金额。 LD的计算方法将取决于拍卖的运作方式，但将包括为赢得拍卖而支付的任何费用/Gas 。
2.先到先得的清算模式（FCFS清算）
其他协议，如Aave、Compound和Notional等，规定了统一的清算折扣，并允许清算人按先到先得的原则进行清算。第一个调用协议中liquidate函数的清算人赢得清算，其他清算人则将失去他们为清算支付的Gas费。
我们都很熟悉的加快交易速度的主要方式就是支付更多的Gas费，对清算人来说，事实也是如此。

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以太坊区块Gas价格的百分位数，单位为美元/Ga
这里我们看到12月份按百分位数计算的美元/Gas交易价格。最低的百分比会有波动，但保持在0.00-0.0002美元的范围内（为方便起见， Uniswap的一次交易Gas价格约为10万，所以对于0.0002美元的Gas价格， Uniswap的单次交易价格为20.00美元）。
在极端的情况下，我们看到最高的百分比在某些日子的某些时间飙升，比一般DeFi用户支付的价格高出几个数量级。这些离群值是清算人（或其他具有高优先级交易的DeFi参与者）为他们的交易分配了大量的Gas ，以使他们的清算交易通过的几率最大化。在某种程度上，我们可以用模拟清算拍卖的方式来模拟先到先得的清算，其中代理人使用Gas而不是拍卖机制进行竞价。这里最大的区别是，先到先得拍卖有其清算折扣的上限，由于清算人被迫出价更多的Gas来赢得拍卖，推动了真实收益的降低。
由于在先到先得清算中，即使你支付了最高的Gas ，也不能保证赢得清算，所以清算人必须将PnL计算修改为竞争性PnL(cPnL) ，可以得出：
在这里我们加入了一个Gas项。其中Gas是指清算人为确保清算品在下一个区块中被交易而出价的Gas量。这里我们将其视为一个确定性的过程，出价最高的清算人获得清算权，尽管在现实中，这将归结为你的交易被广播的预期机会以及其他mempool的手段。为了简单起见，这里我们可以假设Gas是通过Gas或贿赂矿工，让你的清算顺利进行。
3.统一模式
在清算拍卖模型和先到先得清算模型中， PnL都取决于市场动态，通过赢得清算所需的Gas或拍卖设定的LD 。我们现在可以将LD视为整个市场的一个函数，而不是一个恒定值。

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这个方程与原来的ePnL函数相同，只是现在采用了代表整体市场状况的参数Market ，如价格变动和波动性。如上所述， Market是LD的参数， LD现在是一个取决于协议的函数，可以使用拍卖模型或先到先得清算模型。 Slippage和Risk也受到市场的影响，必须更新。例如，在市场暴跌时，流动性可能会枯竭，并导致因退出大额头寸而增加的滑点，以及由于市场的更高波动性而增加的风险
竞争性协议
随着时间的推移，我们应该预期市场力量会促使所有协议最终具有相同的有效清算折扣。从长远来看，清算人选择清算的时间/地点，将使各协议的清算折扣趋于平衡。最终，我们可以预期拍卖或可变Gas价格的有效清算比例将是相同的。
利用前面概述的模型，我们可以考虑市场将如何选择这个清算折扣。这里我们考虑一个理论市场，在这个市场中，所有的协议都可以以相同的规模和相同的资产进行即时清算。由于所有协议的规模和资产都是相同的，我们可以将清算供应简单地建模为cPnL(LD) ，将清算需求建模为协议愿意为清算支付的最大金额。我们还假设50%的协议使用清算拍卖， 50%的协议使用先到先得清算模型。
利用这些假设，我们可以绘制出这个市场的供需动态图：