四环医药：股价短期上涨逾2倍医美产品销售能力待验证( 二 ) 2019年以来

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图4：2018年至2020年上半年四环医药研发开支总额及占营收比例
寻找新破局点：布局医美产品，销售能力待验证
由于主力产品业绩承压，四环医药近几年股价表现欠佳， 2018年和2019年分别下跌50.71%和31.26% 。 2020年，公司股价虽然上涨7.54% ，但大幅跑输恒生医疗保健指数。进入2021年以来，四环医药股价表现异常强势， 2021年1月20日和1月21日分别上涨43.48%和63.64% ，股价两天录得翻倍以上上涨。
股价大幅上涨的同时，四环医药连续公告多项研发、收购进展。 1月26日午间，四环医药公告已签订框架协议以收购北京康明百奥新药研发有限公司。后者是一家致力于创新双抗、双抗ADC等多功能抗体药物研发的生物公司；1月29日，公司公告完成对深圳迈步机器人的战略投资，投后持股比例为2.65% 。迈步机器人用于脑卒中导致下肢运动障碍的患者康复训练的下肢外骨骼康复机器人已经完成临床试验。
此外，四环医药积极布局近年来火热的医美市场。 2月10日，公司公告其独家代理的韩国肉毒毒素产品乐提葆Letybo50U获批于中国市场推出，该产品是第四个获准在中国市场推出的A型肉毒毒素，其他三个产品分别是保妥适、吉适和衡力。
公告披露信息显示， 2019年国内肉毒毒素产品的市场规模约为6亿美元。四环医药提出希望依托其销售网络，将乐提葆打造成国内销售第一的肉毒毒素品牌。
回顾历史发现，四环医药医美产品销售经验较少，未来能否实现较大销售额，仍存在较大的不确定性。从股价表现来看，投资者对公司医美产品的销售较为乐观，如果未来不及预期，可能存在股价大幅回调的风险。
另外值得注意的是，四环医药还曾因涉嫌财务粉饰引发市场质疑，进而导致股价大跌。 2014年4月，四环医药收到一份查询并对公司提出几项指控，内容涉及提高售价、向分销商作出的若干付款及分销商进行商业贿赂。 2015年3月至2016年2月，四环医药停牌将近一年。期间，联交所向公司发出函件，提出公司恢复买卖需满足的四项条件。最终，四环医药于2016年2月29日复牌交易，当日股价暴跌逾五成。

四环医药：股价短期上涨逾2倍 医美产品销售能力待验证( 二 )

四环医药：股价短期上涨逾2倍医美产品销售能力待验证( 二 )