技术解析：益丰药房，未来还有多少翻倍潜力？( 三 ) ：技术解析：益丰药房

我观察了一周科技板块，每天78%个股处于低调爬升状态，当板块内多只股票都越走越好时，意味着妖股隐藏在内！
龙头已经选出来了，科技的74只个股，仅有一只非常特别，很可能成为今年大妖！
由于平台机制审核问题，我不能把股发出来，大家不慌，找到“wek387”备住搜友，两个字然后就好啦，大家要记住，是用聊天的软件，明白了吧！据说聪明的朋友都能找到我！
该股有以下特征：
1.科技正宗概念受益龙头；
2.没有被过度炒作，上方没有套牢盘；
3.公司拥有护城河，主营净利润领先同行业；
4.8家知名机构给予“买入”或“增持”的个股。
这只票前期被错杀太多，技术上有强烈的反弹需求，目前还在低位试探，在近两个交易日中，大资金悄然介入，短期还有消息刺激，明显的启动状态，择机干进去，接下来就坐等起飞！
（3）大健康药房布局。以日本药妆店为例，药品可以作为引流入口，从而出售化妆品、日用百货、健康食品等相关商品。日本药妆店中的医药品类占比仅为1/3 ，其他相关产品占比高达2/3 。益丰推行的大健康药房模式，类似日本药妆店，除了药品外，还会附带出售母婴产品、个人护理等与健康相关的产品。如果中国消费者养成了“去药店购买健康相关产品的习性” ，益丰药房就大幅打开了成长的天花板。

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财务分析
作为连锁药房的并购猛先锋，并购驱动公司业绩高速增长。 2013-2019年，益丰药房的营业收入年复合增速高达34% ，归母净利润年复合增速高达33% 。由于公司业绩还有10倍+的提升空间，预计公司高业绩增速还将持续很多年。 2013-2019年，公司毛利率稳定在40%左右，净利率稳定在6%之间， 2015年（上市以后）ROE稳定在12.5%左右。虽然进行了大量并购，但益丰药房的盈利能力却未降低，说明公司历史并购是成功的，也证明了公司并购整合能力确是很优秀。目前，公司资产负债率在53%左右，杠杆率比较高。但公司62亿负债中，没有利息支出的经营性负债（应付账款及应付票据）就占了28亿，把财务杠杆加在了产业链上游，公司实际上的利息支出比较低，财务风险比较低。大量并购也有后遗症，公司账面商誉高达31亿元，占净资产（53亿元）比例为58% ，约是2019年净利润（6亿元）的5倍。如果这种规模的商誉发生减值，让小编背后凉飕飕的！
【技术解析：益丰药房，未来还有多少翻倍潜力？】05
总结
益丰药房是连锁药房龙头中的并购达人。公司并购规模/频次要比竞争对手更大，因此2017年以来，益丰药房的净利润增速维持在30%以上，而其他三家净利润增速仅在20%左右。益丰在“全国化进程、渠道下沉”方面做的比较折中，不像一心堂/大参林仅集中单个区域，也不像老百姓在22个省份分布都比较均匀，益丰药房集中分布在华中/华东/华北等三大区域的9个省份，且在其布局的9个省份都达到数一数二的水平。益丰药房的核心竞争力在于“并购整合能力、供应链管理能力” 。长期来看，益丰药房未来发展在于“药店集中度提升、处方药外流、大健康药房布局” ，益丰药房中国连锁药房龙头，业绩还有10-15倍提升空间（药店渠道销售市场增长3.4倍×连锁药店集中度3-5倍）。
价值集训营内部测算， 2022年益丰药房净利润约为11亿元。由于公司高业绩增速还将持续很多年，可以给40倍市盈率估值。 2022年市值为440亿元，公司目前市值为525亿元，对应市值下跌空间为17% 。相比而言，价值集训营此前介绍的老百姓估值要更合理一些。