消费行业的牛年牛股：展望消费赛道的投资机会( 四 ) 来源：国泰君安

所以我们2017年底跟大家讲，化妆品行业要崛起，国货品牌要崛起，当时核心的是基于这两个方面的判断，所以化妆品行业也代表了新国潮。在经历量的快速扩容阶段后，还会进入产品升级阶段，成长的周期还是非常长的。
09抱团未来肯定会松散
只是时间还不确定
主持人：如何看待当前消费股的资金抱团现象，这种抱团有风险吗？未来是否有可能抱团松散？
訾猛：机构抱团典型的现象就是，跟过去散户为主的特征有显著的区别，大家更认可一些有竞争优势的企业，愿意跟他一起成长。这种现象会不会在未来出现一个松散情况，我觉得肯定会的。只是说这个时间还不确定，因为这种持续抱团会导致出现泡沫化现象。
比如，美股1973年，当时的漂亮50 ，由于受到整个外部石油危机的冲击，也出现了一个抱团松散的现象。
在国内，未来如果有相对比较大的外部冲击的话，或者如果阶段性的出现持续预期，也有可能导致这种抱团逐渐松散的情况。
目前，由于整个产业周期还比较强，资金还在持续的涌入，抱团现象还是比较明显。
10消费整体
【消费行业的牛年牛股：展望消费赛道的投资机会】受监管的影响比较小
主持人：投资消费股还有其他方面的的风险或陷阱要警惕吗？比如监管风险之类的。
訾猛：消费整体可能受监管的影响会小一些，但是受到整个宏观的外部冲击的概率还是比较大的。
监管层面的影响，可能只存在一部分消费行业由于它价格持续上升，可能会引起一些舆论的压力，舆论的压力最后可能会导致监管层监管，出现短期影响。但整体来讲，除非出现特别严重的监管措施，般来讲可能影响不会那么大，因为它毕竟还是跟着产业周期在走。
另外，国内目前正处在需求侧改革阶段，需求侧改革核心还是要扩内需，所以我觉得这种出现政策来限制消费的可能性还是比较低的。
国泰君安证券研究所春节特别策划节目--吃喝玩乐话投资，欢迎关注