时代天使与外企拼杀十年赴港IPO 背后松柏投资身影浮现( 二 ) 《财经》新媒体任然/文潘西／

布局全产业链松柏投资身影浮现
事实上，时代天使的快速发展只是中国齿科行业发展的一个缩影，纵观过去十年，整个牙科产业链的各个环节都在大跨步前行，上中下游很多头部企业已经开始斩露头角。
从上游来看，近几年来，中国口腔市场的新技术层出不穷，正畸和种植细分市场发展尤为快速，而与口腔数字化有关的口腔3D打印、口内扫描设备、CBCT等，也涌现了一批具有自主知识产权的企业，部分领域还实现了国产化。 CBCT领域包括北京朗视、美亚光电，隐形正畸企业包括上海正雅齿科，口腔3D打印包括广州黑格智造等。
而在下游，由于受政策限制，跨国企业无法通过建立连锁诊所的方式与国内企业竞争，但这并不影响下游口腔医院和诊所的连锁化发展趋势。当前我国口腔连锁处在区域向全国过渡的时间，各家连锁企业均在跑马圈地，持续扩张。其中拜博口腔、瑞尔齿科、恒伦口腔、同步齿科等均成为行业龙头企业，并且吸引了资本的进入，在接待患者上表现出更加规范化、整体化的管理和服务水平。
在打通上游、服务下游的同时，面对牙科数十万的SKU ，中游开始出现了专业的大型分销商如新骅光、松佰牙科等，他们利用自身优势资源对小散乱的中游企业进行整合，对传统的业务模式进行了“增效降本”的升级。
从近十年来看，受政策扶持、消费水平提高、资本关注以及企业自身的努力，牙科头部企业得到了快速发展，在产业链的细分领域均出现了类似时代天使的头部企业。
据招股书显示，时代天使背后的控股股东是松柏投资集团，持已发行股本总额约67% 。据《财经》新媒体此前报道，松柏投资从2015年成立以来一直把重心放在对口腔各个细分领域头部企业的扶持上，在口腔上中下游产业链进行了全面布局，累计投资了数十家企业之多，背后有高瓴资本注资支持。此次时代天使IPO正式将松柏投资推到台前，让更多人关注到它。
目前囗腔企业面临的最大痛点是需要很长时间的积累，但是能够真正扶持企业长期发展的资本屈指可数。松柏投资为这些企业提供一个稳定发展的平台，不仅包括资金的支持，还包括上中下游产业链的协同，通过数字化手段的运用解决企业发展中面临的问题。
随着时代天使赴港IPO ，以资本为背后力量的牙科新赛道竞争才刚刚开始。从多家资本布局情况来看，多数投资主要集中在某一细分领域，而对全产业链的上中下游进行布局的只有松柏一家。这就决定了牙科企业未来的竞争不单单是资金的比拼，更重要的是综合实力的较量。
消费者教育任重道远效率亟待提升
从时代天使进入资本市场不难看出，整个牙科产业所面临的不仅是资金的不足、国际巨头的竞争，更重要的是专业人才的培育。通过培训牙医，达到提高消费者健康意识的目的，并不是件容易的事情。
目前，中国每年约有250万人选择正畸。根据平安证券给出的数据，我国目前35岁以下需要正畸的人数大约在4亿人，渗透率仅为0.6%左右，未来仍有较大的增长空间。而制约我国正畸渗透率增长的主要因素，是收入水平。由于过去我国居民收入水平有限，功能性质的牙科疾病治疗都没有引起居民足够的重视，美观性质的牙齿正畸更无从谈起。
虽然随着居民收入水平的不断提高，对牙科，特别是正畸的重视程度也将随之提高，但是因为专业牙医的稀缺，导致整个行业在患者培训教育方面力度不足，这与牙科的发展至关重要，目前牙科医生分布在不同的小型诊所，而很多并非科班出身，如何运用新技术仍是摆在他们面前的难题。
目前，中国口腔企业在产品研发和品牌认可度方面取得了一定进步，产品质量、服务水平等逐渐获得临床端的认可。但是，在产业规模和口腔产业整合度方面，国内仍较国外有较大差距。
企业进入资本市场后，通过公开募资可以解决人才培育难题，同时为企业技术创新发展提供足够的资金。最重要的是让公众对牙科这一细分领域有更深的了解，以此来吸引资本关注这一细分领域，打通产业链的上中下游，从而改变行业散乱的局面。在整个行业做大的同时，通过多方力量来提高全民口腔健康意识。
除了全民口腔健康意识的提高外，整个产业链的企业成长也面临着特别长的时间成本，而真正够扶持这些企业的资本少而又少，而上市则可以解决企业发展面临的痛点。尽管时代天使从成立之初到走向资本市场用了18年的时间，但在投资企业的参与下，只用了短短五年时间，而这一发展模式，在未来一段时间有望提速，行业的效率低下问题也将得到有效解决。