生产仍在高位——国内经济政策跟踪（海通宏观梁中华、侯欢）重要提示：《证券期货投资者

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生产仍在高位
——国内经济政策观察周报
（海通宏观梁中华、侯欢）
概要：
生产和交运：生产仍在高位。上周高炉开工率回落，钢产增速上行。汽车半钢胎开工率回升。 BDI指数和CCFI指数上行。
需求：汽车销量转负。上周地产销售回升，汽车批、零销量转负，票房增速回落。
价格：鸡蛋和蔬菜大幅回升。上周猪价上行，鸡蛋和蔬菜价格大幅回升。国际原油均价上涨，国内煤价上行、钢价回落。
库存：库存有所回补。上周化工、钢铁回补，煤炭库存高于去年同期水平。铜、铝库存增速降幅缩窄。
流动性：坚持稳字当头，不急转弯。上周货币利率上行，央行投放资金。央行表示会坚持稳字当头，不急转弯。
政策：开展稳岗留工行动。人社部等七部门发文，引导企业合理安排生产、错峰放假调休，以岗留工、以薪留工。生态环境部发文，推动钢铁、建材、有色等重点行业提出明确的达峰目标。国常会部署进一步推进药品集中带量采购改革。
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1.实体经济：生产仍在高位
1.1生产和交运：生产仍在高位
生产仍在高位。上周全国高炉开工率略回落至66.3% ，但仍处18年以来同期新高。而样本钢厂钢材产量增速上行至6.4% ，其中螺纹钢产量回升趋势明显。 20年12月中汽协乘用车产量同比增速略回落至6.7% ，而乘联会狭义乘用车产量增速回升至10.7% 。上周汽车半钢胎开工率也回升至67% ，指向生产仍在高位。但是在化工方面， PTA产业链的负荷率普遍走低，其中PTA、聚酯工厂以及江浙织机负荷率均有所回落。在交运方面，上周BDI指数和CCFI指数继续上行。

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1.2需求：汽车销量转负
地产销售回升。上周30大中城市地产销量增速上行至17.6% ，主要由二、三线城市所带动。而土地市场成交较为冷清， 1月9日当周，百城成交土地规划建筑面积同比增速转负至-62.4% 。汽车销量转负。 20年12月中汽协和乘联会口径下，乘用车销量同比增速分别回落至7.3％、6.6％。相比去年12月， 21年1月前10天乘联会乘用车日均批发、零售销量同比增速分别转负-17%和-7% 。电影票房回落。 1月9日当周，电影票房收入和观影人次同比增速分别回落至2.3%和5.8% 。

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1.3价格：鸡蛋和蔬菜大幅回升
食品价格回升。上周主要食品价格回升，猪肉价格环比继续上行2.1% ，鸡蛋和蔬菜价格环比分别大幅回升7.8%和6.4% ，而水果价格略回落0.7% 。在需求端，伴随着春节来临，猪肉、鸡蛋的需求增加，叠加饲料成本的提高，推升猪肉价格持续上涨。在供给端，由于气温较常年同期偏低，蔬菜的储存和运输成本提升，使得价格也大幅反弹。
预计1月CPI同比转负。 1月以来猪肉、蔬菜等农产品价格明显回升。在春节临近和低温天气的影响下，农产品价格或将继续走强。而非食品方面，终端消费的恢复势头仍较弱。由于去年同期基数较高，预计21年1月CPI同比将再次转负至-0.3% 。

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