如松：泰塔尼克正驶向冰山

美洲疫情尚在不断燎原，欧洲的疫情又再次爆发，冬季正在到来，亚洲或许也躲不过去，如今最危急的是什么？瘟疫全球大流行不断加速之后，政府、企业、家庭的资金链正处于剧烈绷断的前夜。在居住的城市，这些日子有大量低价法拍房正在加速上市，说明房屋持有人的资金链在加速断裂；瘟疫全球大流行初期，航空、汽车等行业已经进行了大裁员， 10月末迪士尼裁员28000人，占雇员总数的30%左右，说明随着疫情的不断持续，其它行业的巨头公司也进入了裁员的行列，但无论家庭还是企业的资金链问题主要都还是市场行为，最核心的是政府的财政危机正在快步到来。在2019年底的时候，美国、意大利、日本、希腊、新加坡等很多国家的政府债务率都在100%以上，政府债务率处于80-100%区间的国家更数不胜数（几乎包括了所有主要国家），这些国家的财政原本就属于不健康的范畴，经过疫情的冲击之后，让这些国家的政府负债率剧烈上升。比如意大利， 2019年底的政府负债率约是136% ，预计到今年底将超过160% 。随着疫情的加速蔓延（下图，全球每日新增感染数加速上升，欧洲处于大爆发的态势），更重要的是欧洲很多国家因染疫而致死的病例数再次开启了升势，这就让欧洲很多国家再次进入了封闭状态，会导致政府的财政支出加速上升而税收收入下降，政府负债率蹿升的过程还在继续。

这是第一个结果：疫情不断蔓延让政府的债务率不受控制地加速上升。有人一定会说，这是很熟悉的戏码，你看日本的政府债务率已经超过了200% ，但日本政府还活的好好的，只要央行一直实行零利率就可以让政府债务持续滚动下去，这是做梦！未来几个月就是梦碎的时候。当今世界人们最缺乏的是什么？是常识。每次大瘟疫之后带来的都是大饥荒，谷物的供不应求就会导致物价的剧烈上升，让通胀失去控制（就因为通胀失控才会造成饥荒），通胀失去控制就意味着市场中的利率暴涨，政府债券的收益率就会快速上升，利息支出暴增，导致债务缠身的政府破产。巴西和美国是全球最重要的农产品生产国，更是全球最重要的出口国。以单一国家计算，根据粮农组织的数据显示， 2016年结束时巴西的农业出口在全球农产品市场中所占的份额为5.7% ，仅仅在美国（11%）之后处于第二位。如果考虑到南美其它国家（比如阿根廷等）的经济模式都是近似的，以巴西为代表的南美在全球农产品市场中的地位就举足轻重。看看巴西发生了什么。今年9月，巴西第四大城市贝洛奥里藏特市的部分超市开始限购大米和豆油，每位顾客最多可购买5袋每袋重5公斤的大米（合50斤），每次最多购买10瓶每瓶900毫升的豆油。背后深层次根源是，近12个月该国食品价格累计增长11.39% ，而最基本的大米价格涨幅已经达到18.5% 。这背后反映的是需方市场正在逐渐转化为供方市场，供需之间的矛盾在积累、形成。巴西农业部长特雷莎·克里斯蒂娜在其社交网站上发文称：“许多民众在议论大米价格的上涨以及粮食断供的可能性，巴西不会出现大米短缺的情况，政府已采取必要措施控制价格，稳定粮食供应量。 ”她终于说出了那个敏感的词汇——断供。供需关系衍化的第一步是供方市场的形成，第二步就会是断供。在疫情的打击之下， 2020年全球的所有生产活动（包括食品生产与加工运输的全产业链）都已经遭到了严重的破坏，这是巴西供需关系开始逆转的根源，这种情形不仅仅出现在巴西，而是出现在几乎所有国家。当任何一个主要的谷物出口国内部开始出现普遍的断供之后，出口能力就会丧失，全球性短缺就会爆发！（未来几个月必须紧密关注相关迹象）这实际就是最近几个月芝加哥农产品价格开启涨势的内在动力。当短缺到来时，物价和通胀就会快速上升，市场利率就会上升（这与央行没什么关系）。将政府债务率在疫情的冲击下不受控制地刚性上涨看作是“泰塔尼克号” ，将前方的利率上涨当成是冰山，泰塔尼克与冰山相撞的时候会怎么样？政府债券就有两个前途：第一，央行不去控制政府债券收益率，导致收益率暴涨，政府的利息支出暴增，就只能违约，一旦进行违约，政府债券就会被疯狂抛售，也不会再有人购买政府的新发债券，也就无法进行借新还旧，政府就迅速破产。所以，央行绝不能袖手旁观，这种可能性是没有的。第二，央行不限量收购政府债券，让债券收益率维持在近似于零的位置，让政府可以活下去。可市场利率已经暴涨，私人机构继续持有接近零收益的政府债券就会大幅亏损，此时就会清光政府债。这就形成这样一个现实，政府债只剩下一个买家——央行，这就是我们非常熟悉的一个词汇——政府赤字（债务）货币化，而90年前后的苏联卢布、南京国民政府后期的法币与金圆券就是政府赤字货币化的结局。其实，现在有人已经告诉我们财政赤字货币化是什么样，那就是阿根廷（下图）。
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无论一些南美国家是否公开承认，赤字货币化都是它们的潜规则，所以南美这些国家的货币信用一直很低，不仅频繁进行债务违约，更频繁换币，巴西、阿根廷、委内瑞拉都一样，彼此彼此。阿根廷也是农产品出口大国。由于阿根廷已经开启了外汇管制，就看到今年以来阿根廷比索兑美元是均速贬值的态势（贬值的速度还不那么快），真实的情形远远不是这个样子。在去年四季度黑市与官方汇率还基本一致，但现在的黑市比索兑美元汇率已经达到了170：1左右（最高达到了195：1），在大约一年的时间内兑美元已经贬值了约65% ，如果考虑美元对黄金在过去十二个月内贬值超过了3成（即黄金在过去12个月的涨幅超过三成），阿根廷比索的真实购买力在过去一年内损失了75%以上。2010年，阿根廷比索兑美元汇率还在约3.8：1 ，十年之后的今天，相对美元其价值就跌去了97.8% ，阿根廷比索差不多已经跌成了纸张。当全球主要国家一起遭遇财政危机并被迫开启赤字货币化之后（这几乎已经是必然），阿根廷比索就是其它所有纸币的示范，只不过是各国纸币彼此之间有些许差异而已。所以，不要笑话阿根廷比索在过去十年之内跌成了纸张，未来十年全球几乎所有国家的人们都会经历一样的一幕！这就是泰塔尼克撞击冰山之后的结局，也是最近一年金银如此强势的根源，这个过程还只是开始。这标志着由纸币糊出来的虚假繁荣时代结束了，未来是回归信仰和常识的时代，脚踏实地的“势”和技能才是立身之本。