老范论股|毛利高达80%的酒，三季度超预期增长，破百之后是起点还是终点

_本文原题：毛利高达80%的酒，三季度超预期增长，破百之后是起点还是终点
各板块轮动加速，仔细看看，还是只有医药和白酒一直坚挺，总是屹立不倒，头部白酒不断新高，洋河终于爆发了，酒鬼也破百了，头部白酒的走势都是逐步重心抬高，经过梳理发现，酒鬼的走势却不一样，整个19年都暗淡无光，进入20年涨幅却飞涨超过2倍。
吃药喝酒成为风靡一时的标配，为什么白酒会一直会屹立不倒，其实并没有那么神，只是成为市场投机者的一种心理导向，头部白酒拥有非常稳定的现金流，企业经营稳定，自然成为一些大资金的最好标的，还有最重要的就算，每当市场出现较大波动，出来抗跌的永远都是白酒，这完全没有逻辑，只是情绪导向给股民刻画了一种情绪，久而久之，就形成了习惯，就如同农业板块的道理是一样的，我们可以仔细看看，每当有重大不确定因素，站起来的总是那几个板块。
白酒相比科技来讲，估值真的不是很高，科技动辄百倍千倍的市盈率，而白酒依靠良好的盈利性，估值相比来讲确实低的很多，对待白酒要有大的格局，就像券商，没有大的格局，给你茅台也未必可以实现盈利，今天我们就一起看看破百的酒鬼有什么有趣的故事。

本文插图
酒鬼酒
酒鬼也是拥有历史的，经过多年发展，最后成为中粮的香饽饽，从历史来看，作为湘西州最大的企业，酒鬼开创了中国白酒文化营销的先河，是馥郁香型工艺的发明者，白酒行业陶瓷包装的开启者，已经形成了集基造，运，销，景，游一体的工业园。从上图我们可以看出来，公司四面环山，景色是很漂亮。
白酒企业，并无太多其他业务，主要就是酿造白酒和销售白酒，酒鬼最独特的就算它的馥郁香型的稀缺性，产业也从高中低分为“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大主营系列。
中国对白酒有着几千年的历史，喝酒不仅仅是喝，背后涵盖的意义却是酒的含义，每个品牌都有它自己的故事，酒鬼也不例外，从开创馥郁香型工艺到白酒的陶瓷包装，从洞藏文化到引领文化，每次的进步，都是市场对品质的肯定。
依靠独一无二的特殊地理位置，成功发明了非常稀缺的馥郁香型酒，形成了酒鬼的独一无二的品牌人格化，可以纵观市场，酱酒，清香，等等到处都是，馥郁香能说出来的有几个？
酒并不是只是入口辣那么简单，背后的文化内涵才是品酒的含义，文化内涵被酒鬼发挥的淋漓尽致，总历史来讲，湘西的酿酒历史可以追溯至秦代，依靠悠久的历史文化内涵，酒鬼在行业内首次推行了陶瓷包装，通过文化与酒的完美结合，打造了独特的酒文化。
中粮接手后，依靠发展独特的馥郁香型，持续加大投入，不断完善公司内部制度，完善设备，使得公司的规模化生产迈向了更大的进步，目前已经成为了高端白酒企业。
品牌对于一个酒企来说，重要性是非常之大，企业的品牌就是公司实力的表现，茅台，五粮液为何可以主导市场价格，就是品牌。酒鬼也不断重视品牌的传播，依靠高端稳价增量，中端量价提升，低端保量的战略，特别是高端白酒，更新聚焦高端市场的迭代升级。
对于白酒流通企业来说，渠道就是销售的基石，拥有好的渠道，就能实现最好最好的产品展现在消费者眼前。通过市场布局的优化，渠道的下沉，打造样板市场，加强高端酒的旗舰店的宣传与管理，在数字营销方面也是花费重金，不断的提升了客户的体验和服务。
产能方面，公司不断扩大基酒储备，目前曲酒产量高达6708吨，同比增长34% 。分页标题

本文插图
中粮接手后，公司业绩和利润也是明显提升。
从2014年收入3.88亿至19年15.1亿，实现了大幅增长，利润自14年的亏损9748万，至19年的2.99亿，利润稳步攀升。
进入今年， 1-6月公司收入7.2亿，增长1.9% ，利润1.8亿增长18.4% ，白酒的毛利高达86.80% ，也是非常的赚钱。
综合毛利率80.1% ，也是实现了同比增长2.5% ，净利率25.6%同比增长3.6% ，净资产收益率7.2%同比提升0.4% 。从资产负债率来看公司的22.6%也是大幅低于同行均值的31.6% 。
毛利率与净利率的相差较大，主要是在销售费用上的费用加大导致。

本文插图
从三季报预告来看，公司营业收入继续维持增长，表现出良好的成长性。
短期来看，今年以来酒鬼酒的价格迅速攀升，主要还是归功于良好的业绩在市场中得到的逐步体现，在破百之后，目前价格维持在上行趋势，短期各种均线出现多头排列，各指标都处于较好状态。
从估值来看，目前在行业中还是处于高估值区间，还要观察后期业绩预期的实现能力。
总结：从收益来看，公司财务状况较好，最近几个年度的收入和利润都有稳步持续的上涨，拥有较好的持续盈利能力，从二季度来看增速有所下降，三季度有所回升，公司毛利率与净利率相差较大，如果公司可以在销售费用上稍微加强一些，净利率得到上升对公司业绩也是一个很好的提升。
公司价格破百很主要的原因就是受益于公司三季度的业绩，单季度增长60-80% ，高端继续实现高增长，这说明酒企要得到发展就必须发展高端白酒，看看洋五毛就知道怎么回事。
中粮进来后，公司得到了很快的提升，依靠新班子制定的战略，依靠稀缺馥郁香型的工艺，公司逐步走向正轨，通过三季报预告可以看出，公司未来的业绩还有望继续保持增长的态势。
破百之后，是起点还是终点，一切交由市场，我相信，只要公司能持续交出满意的答卷，市场就会促使不断前行！
【老范论股|毛利高达80%的酒，三季度超预期增长，破百之后是起点还是终点】微信公众号：老范说评laofanshuoping