中新经纬客户端9月24日电 (罗琨)低利率环境叠加政策支持下 ， 券商发债呈井喷之势 。 Wind数据显示 ， 截至9月23日 ， 券商年内发债已经突破1.43万亿元人民币 ， 超过去年全年的1.19万亿元 ， 较去年同期增长66.3% 。
分析人士指出 ， 在当前宽松的市场环境下 ， 如能补充长期低成本资金 ， 有利于券商做大资产规模 ， 提升杠杆率和盈利能力 。 未来券商的资产负债管理能力将成为竞争的重点 ， 大型券商更具优势 。
政策鼓励券商多渠道补充资本金
近年来 ， 政策层对券商多渠道补充资本金频吹暖风 。 2019年 ， 央行调高头部券商短融发行额度 ， 支持头部券商发行金融债 ， 拓宽头部券商无抵押融资渠道 。
今年3月底 ， 证监会有关负责人在答采访人员问时指出 ， 证监会将根据《风控办法》规定 ， 逐步允许参与试点机构试行更为灵活的风控指标体系 。 初期 ， 对试点机构母公司风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5 ， 表内外资产总额计算系数由1降至0.7 。 信达证券指出 ， 此举进一步提升头部券商加杠杆空间 。
5月29日 ， 证监会发布《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》 ， 主要内容包括允许证券公司公开发行次级债券 ， 为证券公司发行减记债等其他债券品种预留空间 ， 统一法规适用和增加上位法依据等 。
中泰证券分析师蒋峤指出 ， 次级债是唯一可补充券商净资本的债券 。 允许证券公司公开发行次级债 ， 可降低券商融资成本 ， 有利于券商补充资本 ， 提升风险覆盖率 ， 更好满足风控指标的要求 。
次级债成重要“补血”渠道
近日 ， 上交所信息显示 ， 中信建投证券股份有限公司2020年面向专业投资者公开发行次级债券已获得受理 ， 募集资金为400亿元 。 如此大手笔的次级债在近期并不少见 ， 华泰证券拟发行250亿次级债 ， 中泰证券拟发行100亿次级债等均在近期获得受理 。 此外 ， 中信证券、东兴证券在近日相继公告称获证监会核准发行次级公司债 ， 总额分别不超过300亿元、100亿元 。
据了解 ， 证券公司次级债券是证券公司向专业投资者中的机构投资者发行的、清偿顺序在普通债之后的有价证券 。 本次债券本金和利息的清偿顺序在发行人的一般负债之后、先于发行人的股权资本；除非发行人结业、倒闭或清算 ， 投资者不能要求发行人加速偿还本次债券的本金 。
扩大自有资金规模 ， 尤其是中长期资金规模 ， 既是证券行业的大势所趋 ， 也是各家券商的当务之急 。 目前已有多家上市证券公司通过IPO、增发、配股、公司债等方式募集资金 ， 以扩大资本实力 ， 一些非上市公司也通过发行证券公司债、次级债等方式募集中长期资金 。
作为券商龙头的中信建投便在募集说明书中坦言 ， 相较公司的各项经营指标、业务指标以及在同业中的竞争地位 ， 公司的净资本规模以及自有资金规模已严重滞后 ， 在极大程度上制约了公司各项业务 ， 尤其是创新型业务以及自营业务的未来发展空间 。 近年来国内其他证券公司呈现加速发展的势头 ， 公司只有加速扩大中长期资金规模 ， 强化竞争优势 ， 才能应对未来激烈的行业竞争 ， 支持各项业务发展 ， 巩固和提升现有的市场地位 。
利率下行提升盈利空间
在充沛的流动性氛围中 ， 如能把握好发债时点 ， 券商便能获得大量低成本资金 。 从今年上半年情况来看 ， 不少券商发行的债券票面利率都在2%-4%之间 ， 一些龙头券商甚至可以将票面利率压低至2%以下 。
方正证券7月发布的报告指出 ， 债权融资仍是券商补充资本最重要的渠道 。 发行利率上 ， 2020年初以来 ， 发行利率进一步下滑 ， 其中短融券平均发行利率下滑80BP至2.13% ， 证券公司债平均发行利率下滑58BP至3.42% ， 发行利率的下滑降低了券商的资金成本 ， 将带来行业盈利空间的提升 。
上述报告认为 ， 尤其是利率较低的短融券发行规模提升 ， 将显著优化券商融资渠道与结构 ， 改善融资成本 ， 补充资本金 ， 助力券商杠杆经营；主要资金投向为发展资金中介业务 ， 代表了券商对资本中介业务的发展信心以及提升杠杆、重资本转型的意愿 。分页标题#e#
从近期券商发债情况来看 ， 头部券商获取资金的成本优势凸显 。 同样是期限为0.25年的短期融资券 ， 头部券商的票面利率约为2.5% ， 而排名靠后的券商则可能超过4% 。
方正证券指出 ， 中小券商在募资能力上 ， 无论是在银行的信贷额度 ， 还是在再融资、债权融资的规模上 ， 都无法追赶头部券商的扩张速度 。 因此在传统轻资产业务利润下行的背景下 ， 中小券商除了聚焦重点优势的细分领域 ， 打造专项业务精品品牌外 ， 只有互相联合 ， 向头部靠拢 ， 才能缩小资本实力的差距 ， 跟上时代潮流 ， 抓住最后的窗口期 ， 向第一梯队靠拢 。
【中新经纬|券商“补血”忙：年内发债1.43万亿 较去年同期大增66%】 近期 ， 国联证券和国金证券公告 ， 正在推进联合重组 。 分析人士指出 ， 定增、配股等再融资方式提升资本实力慢 ， 同时国内券商在债权融资上受到额度限制 ， 只有强强联合能够加速打造航母级券商的进程 。 (中新经纬APP)

来源：(中新经纬)

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标题：中新经纬|券商“补血”忙：年内发债1.43万亿 较去年同期大增66%