财经界切分|DeFi：货币乐高搭建新金融体系，OKEx等交易所添砖加瓦

2019年年初，随着产品数量和市场体量的不断增长， DeFi受到金融界的广泛关注，成为了长期不衰的热门概念。被寄予厚望的区块链新技术，加上颠覆性的新金融模式， DeFi的发展前景被人们所无限看好，一些机构和投资者，更是将DeFi视为金融科技创新领域的“革命运动” ，相信其可以释放出巨大的力量和价值。而在MakerDAO、Compound、Balancer等明星项目接连发力之后， DeFi的通证市值和资金体量联袂上涨，不断创下新高。 DeFi的概念、生态、应用，以及未来的发展空间，也再度成为行业的讨论重点。
什么是DeFi
DeFi是Decentralized Finance（去中心化金融）的缩写，由Dharma Labs 的首席运营官 Brendan Forster首次提出，也被称为“分布式金融”或者“开放金融” 。通常指去中心化网络中构建的金融智能合约及应用，例如：数字资产借贷、理财、交易、发行、投融资、衍生品等。在传统金融体系中，各类金融服务离不开中心化机构的管理和调控，而DeFi则是旨在打造无中心化实体的点对点金融系统，为参与者提供一个开放性的替代方案。
众所周知，在传统金融体系中，中心化机构扮演着至关重要的角色：大幅提升了市场的运作效率和规模上限，但是中心化的金融机构，也带来了很多问题。例如：不透明不公开、超发严重、债务过度、通货膨胀等，甚至在各类问题积重难返的情况下引发金融危机。 2008年的全球金融危机，便是以“去中心化”和“透明”为核心的区块链技术横空出世的背景之一。基于去中心化网络的DeFi ，同样具有改变当前金融结构的能力。
DeFi中数字资产、智能合约、应用等组成部分，就如同乐高模块一般，可以根据需求组合成各类金融产品和服务，所以DeFi也被成为“货币乐高” 。
与传统金融相比， DeFi具有以下一些特点和优势：
一、没有中介和第三方机构，由代码和智能合约构建新的信任体系，减少了交易摩擦，降低操作成本和信任成本。而且，结算在链上自动执行，无需担心违约。
二、系统开放而透明，无需KYC和参与许可，任何人都可以拥有自己的私钥和访问权限。
三、系统是开源的，任何人都可以构建自己的金融产品，向他人提供相应的服务。这无疑加速了金融创新的进度，丰富了金融生态，从而提升市场的流动性。
四、可以实现利率的即时调整，参与者可以随时加入或者退出。
不可否认，目前的DeFi还处于比较初级的阶段，与“解决传统金融顽疾”的愿景相去甚远，也存在着很多无法忽视的问题。例如：DeFi项目的安全性和稳定性，取决于智能合约的完备程度和风控水平。智能合约中存在的安全漏洞，通常会引发被盗、汇率套利、闪贷攻击等风险，导致投资者出现不同程度的损失。而且，相对于传统金融产品， DeFi产品的使用门槛和认知门槛较高，发展也受限于底层公链的技术和性能。除此之外，还存在着流动性风险，以及超额抵押和代币价格波动过大而引发的清算问题等。
不过，这些瑕不掩瑜的问题，并没有限制DeFi市场的增长：2018年间，去中心化借贷平台的活跃贷款余额从600万美金增长至7100万美金，增幅超1000% 。而在今年， DeFi的锁仓资产和代币市值更是联袂大幅上涨：总市值突破60亿美元，在两个月内涨幅超500% ，锁仓资产也从年初的7亿美金，增长至现在的17亿美金，涨幅超140%（数据来源defipulse）。同时，去中心化交易所的交易量也在过去的一个月中创下了15.2亿美元的历史新高，环比增长近70%（数据来源Dune Analytics）。

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目前， DeFi的主要应用分为以下三个领域：分页标题
1. 借贷（Lending）。借出方抵押资产获得新资产并支付利息，出借方存入资产获得稳定利息收入。例如Maker和最近强势登顶DeFi市场的Compound；在锁定资产市值排名前十的Defi项目中，借贷就占了5个位置。
2. 去中心化交易所（DEX）。从撮合到清算，去掉一切可以去掉的中心化环节，并采用自动做市协议。例如：六月累计交易量高达4.46亿美元的Uniswap 。在锁定资产市值排名前十的Defi项目中，去中心化交易占据了3个位置；
3. 衍生品（Derivatives）。与中心化交易所目前的杠杆交易比较类似。
其中，又以借贷的需求最为强烈。有人想以抵押数字资产，通过借贷获得现金流。也有人想利用手中的闲置数字资产进行放贷，从而获得利息。目前，借贷是DeFi生态中最重要的组成部分。以Compound为例：Compound是构建在以太坊网络上的去中心化借贷协议，上线于2018年9月，并在2019年11月从Andreessen、Horowitz、 Paradigm等风险投资公司筹集资金2500万美元。 Compound支持ETH、DAI、REP、WBTC、SAI、ZRX等多种资产，用户可以通过抵押其中一种数字资产，获得另一种数字资产。借款利率由Compound智能合约根据市场对资金的供需关系实时确定，同时，当借款人的抵押资产价值低于清算阈值时，其智能合约就会发起强平清算。
6月16日，经社区投票通过， Compound发行1000万枚治理代币COMP ，并将其中的432万枚，以每日2880枚的速度分发给借贷参与者，即“借贷挖矿” 。 6月19日， COMP首次上线交易，价格从70美金一路上涨至360美金。之后有所回落，目前市值约为19.1亿美金，排在DeFi项目市值第一位。而Compound的锁仓资产也不断攀升，目前以5.9亿美金占据DeFi市场榜首，为锁仓资产总量的34.94% 。

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OKEx CEO JayHao表示：虽然“借贷即挖矿”的模式存在争议，但这丝毫不影响Compound的价值以及对DeFi行业的推动作用。据悉， OKEx已于近期陆续开通COMP的现货市场，杠杆及永续合约交易。
【财经界切分|DeFi：货币乐高搭建新金融体系，OKEx等交易所添砖加瓦】目前， DeFi凭借着Compound的横空出世，锁仓资产和市值体量均获得了爆发式的增长。但这并不意味着限制DeFi发展的痛点已被解决。 DeFi的发展，仍然任重而道远。