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由于促销和继续构建版权护城河的需要 ， 公司的成本支出再度超越收入 ， 从而侵蚀利润 ， 导致公司的利润出现明显下滑 。
美东时间5月11日 ， 腾讯音乐（TME.US）在美股盘后发布了2020年第一季度的业绩报告 。 报告显示 ， 腾讯音乐一季度的营业收入为63.11亿元人民币 ， 较2019年同期的57.36亿元人民币增长10% ， 低于市场预期 。 国际标准会计准则下当期净利润为8.87亿元人民币 ， 较去年同期的9.87亿元人民币下降10.13%；非国际标准会计准则下净利润为11.04亿元人民币 ， 较去年同期的12.01亿元人民币下降8.08% 。 一季度的营业成本为43.34亿元人民币 ， 同比增长17.04% 。
总体来看 ， 腾讯音乐的收入是增长的 ， 但是利润却出现下滑 。 成本方面 ， 巨额版权费仍是侵蚀利润的一大问题 ， 同时平台分成费的增加也使得腾讯音乐成本端的压力依然没有缓解 。 收入方面 ， 作为主要收入来源的社交娱乐业务（主要是直播业务）原本就增长乏力 ， 一季度更是受到疫情冲击明显 。
深入考究 ， 腾讯音乐一季度的营收增长来自于哪里、是什么导致净利润的下滑？疫情对腾讯音乐一季度报的影响有多大？南财AI新闻实验室为大家拆一拆 。
在线音乐付费率创新高 ， 社交娱乐月活增速转正
腾讯音乐的主营业务收入来源于两大业务板块 ， 在线音乐业务和社交娱乐业务 ， 其中社交娱乐是收入的主要来源 ， 2020年一季度报显示 ， 腾讯音乐的社交娱乐业务收入42.67亿元人民币 ， 占到总收入的67.61% ， 在线音乐业务收入20.44亿元人民币 ， 占总收入32.39% 。 对于公司这两块业务来说 ， 最核心的经营指标就是付费率 。
随着互联网红利的逐渐消失 ， 互联网公司获取流量越来越艰难 ， 虽然在量上的突破遇到瓶颈 ， 但是通过提高付费用户数量 ， 也就是提高现有活跃用户的付费率也可以打开公司的收益空间 。
从上图可以看出 ， 腾讯音乐在这方面的努力还是有成效的 ， 花巨资购买音乐版权带来了在线音乐付费率的持续增长 ， 一季度的在线音乐付费率创新高 ， 达到6.5% 。
但是作为主要收入的社交娱乐板块却出现了付费率的下滑 ， 从2019年四季度的5.5%下滑到本季度的5% ， 下滑明显 。
虽然社交娱乐业务的付费率出现下滑 ， 但是付费率的分子是付费用户人数 ， 分母是月活跃人数（MAU） ， 由于MAU同比增加更快 ， 公司两项业务的付费用户数同比都有所增加 。
先看月活指标的同比变化 ， 从上图可以看到 ， 在线音乐业务2020年一季度的MAU达6.57亿 ， 同比增长0.5% 。 公司社交娱乐业务的MAU主要是通过在线音乐的用户导流过来 ， 社交娱乐一季度的MAU为2.56亿 ， 同比增长13.3% ， 而上季度的同比增速为-2.6% ， 社交娱乐业务在一季度的MAU同比增速实现了负转正 。
从月活环比看 ， 公司两大业务中 ， 环比增长最明显的是社交娱乐业务 ， 其MAU环比变化也非常明显 ， 2019年四季度公司社交娱乐的MAU为2.22亿 ， 这意味着一季度月活跃用户增加3200万 ， 环比增加15.3% 。 在线音乐的月活变化不大 。
再看付费用户数的同比变化 ， 两大业务的付费用户人数也均实现了增长 。 在线音乐付费用户依旧保持快速的增长态势 ， 在2020年一季度再次创新高 ， 付费用户人数达到4270万人 ， 同比增长50.40% ， 由此可见 ， 腾讯音乐用音乐版权构筑的护城河依然在发挥作用 。 相比来说 ， 社交娱乐的付费用户虽然增长乏力 ， 但也实现了18.5%的同比增长 ， 达到1280万人 。
从付费用户的环比变化来看 ， 在线音乐的付费用户增加相对明显 ， 从去年四季度的3990万增加到了一季度的4270万 ， 环比增加了6.8% 。
公司两项业务付费用户数同比和环比的增加 ， 也验证了疫情会促使更多人选择在线娱乐的猜想 。
社交娱乐月度ARPPU值下降 ， 压制收入增长
但是值得注意的是 ， 一季度公司付费用户数的增加并没有带来收入的同比增长 ， 腾讯音乐一季度收入的同比增速是10% 。 明显不及两项业务的付费用户增长 。 这也许跟疫情带来的第二个效应有关——那就是收入下降导致消费更加审慎 ， 这体现在公司两大业务的ARPPU值上 。
从上图可以看到 ， 公司收入支柱之一的社交娱乐业务的ARPPU ， 在2020年一季度出现了下滑 ， 同比下降12.9%至111.1元 ， 而上季度的ARPPU值为138.5元 ， 刚刚创了新高 。
【中金网10.13% 长音频能否破局？，腾讯音乐的中场战事：一季度净利润下滑】营业成本增速再次反超收入增速 ， 利润被侵蚀
公司收入跟不上付费用户的增长 ， 而公司的利润也跟不上收入的增长 。 国际标准会计准则下腾讯音乐2020年一季度的净利润为8.87亿元人民币 ， 同比下降10.13% 。 而收入是同比增长了10% 。
其中的关键 ， 则在于成本上 。
腾讯音乐的营业成本主要是高额的音乐版权费用 ， 以及跟主播的收入分成费 。
在版权上 ， 腾讯音乐的投入依然不遗余力 。 腾讯音乐2020年3月31日参与收购环球音乐10%的股权 ， 继续巩固在音乐版权的地位 。 除此之外 ， 腾讯音乐延伸战略布局 ， 打造了更多的内容服务 ， 与阅文集团合作布局长音频 ， 孵化原创音乐人 ， 举办线上音乐会TMELIVE等等 ， 这些增加了腾讯音乐的内容支出 。 并且 ， 为了增强平台的竞争力 ， 腾讯音乐在社交娱乐业务上支付的分成费增加 ， 这些导致腾讯音乐在2020年一季度的营业成本增长17.04% ， 达43.34亿元人民币 。 分页标题
腾讯音乐的营业成本一直是侵蚀利润的重要原因 ， 腾讯音乐的营业收入增速在2019年四季度的时候超越了成本增速 ， 然而在2020年一季度 ， 营业成本增速再次反超收入增速 。
综上来看 ， 疫情对在线娱乐公司来说是把双刃剑 ， 一方面带来了付费用户的增加 ， 另一方面降低了用户的付费能力从而影响到了ARPPU值 ， 从而导致公司的收入增速弱于付费用户的增长速度 。 同时 ， 由于促销和继续构建版权护城河的需要 ， 公司的成本支出再度超越收入 ， 从而侵蚀利润 ， 导致公司的利润出现明显下滑 。

来源：(中金网)

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标题：中金网10.13% 长音频能否破局？，腾讯音乐的中场战事：一季度净利润下滑