兴业研究@宽货币需注意高波动

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事件：
4月15日，央行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率2.95% ，较上次下行20BP 。对中小行定向降准第一次落地，下调0.5个百分点，释放长期资金约2000亿。
点评：
继3月30日央行OMO降息20bp后，此次MLF操作利率如期下调20bp ，在市场预期以内，几乎没有边际影响。预计本月LPR利率也将同步调降， 5年期幅度或稍小。
近期资金面在4月3日央行降低超储利率之后进一步宽松，隔夜利率上周低点降至0.87% 。而宽松的资金面刺激了机构“加杠杆”的热情，全市场回购成交量连续多日处于5万亿以上的水平。这也带来了资金面相对更为剧烈的波动，上周五（4月10日）隔夜以及7D利率分别反弹至1.4%及1.65%的水平，本周初情绪有所好转后恢复下行，但仍高于前低。后续在资金面预计持续宽松的情况下，更需注意其振幅的加大。

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【兴业研究@宽货币需注意高波动】

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