Wind资讯统计显示 ， 2016年1月份以来上市的100余只可转债中 ， 有40多只上市首日均价低于面值100元(破发) ， 其中有33只集中在2018年 ， 2018年的可转债上市首日均价跌破100元的比例超过40% 。

　　华创证券分析师周冠南认为 ， 在中签后 ， 可转债上市首日涨跌幅是决定“打新”收益的关键 。 可转债上市首日涨跌幅与市场行情、债底支撑、可转债基本面等相关 。 整体看 ， 信用评级高的可转债“破发”可能性较低 ， “熊市”中平价支撑较弱的个券存在“破发”的可能性 。

『经济日报』沪深两市可转债发行规模达1920亿元 “打新”须辨真金。　　苏莉认为 ， 与2018年相比 ， 今年可转债破发比例较低(2018年破发比例为34/60 ， 2019年破发比例为9/84) ， 上市首日平均收益达到9.03%(2018年为0.23%) ， 参与“打新”的投资者增多 。

　　首先 ， 当股市处于“熊市”时 ， 可转债“破发”比例较高；其次 ， 在可转债发行到上市的时间里 ， 如果正股下跌较多 ， 也可能引起可转债“破发”；再次 ， 转股溢价率过高的可转债在上市后面临压缩 ， 也可能引起“破发”；最后 ， 基本面较弱的可转债 ， 上市“破发”的可能性较大 。 从信用评级来看 ， 信用评级高的可转债破发概率较低 。

北京联盟了解到　　布局哪些品种

　　在了解了可转债“打新”和投资风险之后 ， 投资者还应知晓可转债投资策略 。 哪些可转债值得投资？哪些不具备太大投资价值？

　　纵观可转债投资历史 ， 影响可转债市场的因素有几方面：一是正股的价格 ， 一般来说 ， 可转债的价格走势与正股价格走势趋同；二是可转债自带的特性要素 ， 比如“信用级别、发行规模、到期赎回价格、6年(或5年)的利息”等；三是宏观市场环境、可转债正股所属行业、企业排名等因素；四是申购要素 ， 包括原始股东配售额、网上配售额和中签率、网下配售额和中签率等 。 如果从债券投资本身的逻辑看 ， 影响可转债价值的因素又有纯债价值、到期预期年化收益率、纯债溢价率、转换价值和转股溢价率等几方面因素 。

　　东北证券分析师刘辰涵认为 ， 投资可转债 ， 首先应关注正股基本面较好的个券 ， 如遇回调可积极布局；其次 ， 关注周期类标的 ， 比如当前估值较低的汽车类可转债、轻工类可转债等；三是积极参与优质新券“打新” 。 对于科技类可转债 ， 建议投资者保持谨慎 ， 一方面相关可转债标的同正股相比估值较高 ， 买可转债不如买股票；另一方面TMT类股票估值并不便宜 。

『经济日报』沪深两市可转债发行规模达1920亿元 “打新”须辨真金。　　“普通投资者也可适当关注低门槛的可转债基金 。 ”海富通基金固定收益研究部总监莫迁认为 ， 相对权益类产品 ， 目前可转债性价比仍然有限 ， 投资者应择机慢慢布局中长期 ， 争取合适的产品 。 一是定位不高的大盘可转债作为底仓选项 ， 这是新增资金进入可转债市场最直接的布局标的；二是在“券商+科技”思路下 ， 可转债市场短期内有部分做多机会；三是考虑到经济形势以及政策等影响 ， 可以考虑加强金融和周期品可转债的布局 。

【编辑:黄钰涵】

稿源：(经济日报)

【】网址：/a/2019/1129/010news183002.html

标题：『经济日报』沪深两市可转债发行规模达1920亿元 “打新”须辨真金( 二 )