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转眼岁末，对于中国来说，2017年极为不平凡。这一年，从上到下，从下到上，整个中国都发生了重大变化。

十九大报告指出，改革开放之后，党提出的“三步走”战略目标中，解决人民温饱问题、人民生活总体上达到小康水平这两个目标已提前实现。中国经济已经由高速增长阶段转向高质量发展阶段，必须坚持质量第一、效益优先，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。

通俗一点说，就是改革开放后，一切以实现经济总量翻倍增长为中心的经济指数增长目标时代结束了。

新时代，经济转向进入了以质量和效益为中心的发展新阶段，这是顶层在价值观取向方面的巨大变化，也是一种经济政策审美新标准。2018年，这种新价值观取向将自上而下逐步往整个经济系统传递，并深刻影响纠正着市场主体行为。

在新价值观取向已经确立与新阶段安排极其清晰的背景下，市场关于未来经济运行还存在一个分歧，这就是经济增速问题。有的认为，中国经济进入了新周期，新的增长动能已经形成，经济增长将走出“L”型。有的认为，经济依然存在较大下行压力，需要政策上的刺激，比如，在消费、投资与出口等方面进行发力刺激，从而稳定经济增长。这些都是以GDP为中心的旧思维惯性表现，已经偏离以质量与效益为中心的新时代经济运行场景。

那么，未来中国经济增速到底怎么走呢？

在这个让人兴奋的大时代，各个经济主体又该如何跟上经济大势演变的中轴线，从而不被拉下，或者不被市场淘汰。

新旧之交，关于中国经济增长，我们提出一个新的观点和分析思路：虽然中国经济运行稳定性增强，但是未来经济增速不可能走出“U”型，也不是“L”型，而是将呈现“∧”型走势。

中国经济“Λ”型的逻辑内容：经济增速是GDP总量同比变化的一种指数特征。中国经济经过改革开放近40年的高增长后，资源、环境、劳动人口、需求内容、收入分配等外在客观约束越来越强烈。全社会工作重心已经从经济总量目标追求上，逐步转向了经济质量与经济效益提升轨道上，供给侧结构性改革为主线。在目前中国经济体量阶段，高质量发展场景下，未来每年加速新增经济总量将相对固定，这种经济增速表现在形态上就是“∧”型，即增速持续缓慢下行。

在经济增速“∧”型趋势场景下，工业企业的中轴线不在规模扩张上，而在已有存量经济内容质量提升上。在新价值观取向下，呈现在面前的是广阔的新市场蛮荒地。未来，谁提供高质量产品，谁就捕获了消费者，占领了市场，创造了效益。

经济增速缓慢下行，但宏观经济景气度将保持稳定。在欧美日经济复苏大环境下，制造业PMI出现2008年外部冲击的概率较低。在新的市场诉求下，制造业和非制造业将延续稳定发展态势。

2017年中国经济增长预期目标为6.5%左右，前三季度累计增长6.9%，全年超额完成预期目标已成事实。站在新旧之交的路口，我们认为，政府2018年经济增长预期目标将低于6.5%。质量、国企改革、金融安全、供给侧结构性改革、优化供给结构、处置“僵尸企业”等是政策新发力点。

中国特色社会主义进入新时代。在新价值观取向引导下，一幅以高质量为中心的新经济运行场景正呈现开来。宏观经济增长目标、微观市场交换行为等各个方面，都将发生长趋势深刻变化，2018年是这一切变化的起点，让人期待。

来源：中证金葵花研究部，廉亮

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