不夠儍賺不到錢明年有冇咁好環境？"

本文作者畢老林，是香港知名財經專欄作者。慣以粵語落筆行文。為保留原文原汁原味，本編未做轉譯。

文：畢老林

12月26日，周二。2017年進入倒數階段，雖云黑起上嚟窮剩自己，但無可否認今年資產市場大旺，香港股樓唔在講，歐美日以至新興股市全皆錄得兩成以上漲幅。回顧歷史，美股標普500指數、MSCI歐洲及MSCI太平洋指數同一年回報齊逾20%，1970年以來只發生過五次，分別為1975、1983、1985、2003和2009年；換句話說，2017年乃48年來第六次。

順帶一提，2017年買股買樓買REITs甚至買金都有錢賺，但怎也及不上賭波動性持續受遏賺得咁誇張。唔計Bitcoin等虛擬貨幣，short volatility毫無疑問是Trade of the Year。這個策略執行起來亦好簡單，買入跟「恐慌指數」VIX背道而馳的美國上市ETF（代號XIV），年初以來回報唔係兩成而係兩倍；計埋2016年獲利八成，XIV兩年累計漲逾四倍【圖】！

明年有冇咁好環境？

XIV屬反向ETF產品，而且名稱中有Daily字眼，即係只宜短炒，仲要係唔坐過夜嗰隻，識計數點會揸足兩年？唔理三七二十一反而有運行，皆因冇波動性嘅唔單止美股，隻ETF本身亦好穩定，非但沒出現這類產品易被「陰乾」的情況，反而食正美股穩步上揚、VIX愈潛愈深個勢，short volatility單邊賺到笑。明年仲有冇咁好環境？這就好像問香港樓價仲有冇得去、美股到頂未一樣，想要理性答案不如不問，只因今時今日唔夠儍賺唔到錢。

睜一隻眼閉一隻眼，流水不爭先

他，也許就是情商最高的關二哥

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一年將盡，芬佬要搏殺都留番明年。不過，知道此輩最新意向冇壞。根據美銀美林最新（12月）全球基金經理調查結果，long Bitcoin是芬佬眼中第一大「擁擠交易」。

好多人都把擁擠交易當作相反指標來用，咁即係話，目前市場上最多人做嘅係long Bitcoin，講到咁crowded，對着幹自然要short，比特幣已有期貨，坐言起行不難。可是，老畢聽咗當冇聽，皆因受訪芬佬有幾多真係參與，甚至准唔准參與Bitcoin買賣都成問題。互惠基金資產配置設有規限，唔係想投資什麼便能投資什麼。如果連買都唔畀買，大大聲話Bitcoin呢樣嗰樣，冇意思兼冇意義。

唔係齋talk值得尊重

這就好比抄一大堆資料，大談邊隻邊隻虛擬貨幣跑贏Bitcoin成條街，閱讀價值唔係冇，但老畢最有興趣知道嘅係寫嗰位有冇買，因為這樣才有考慮跟或不跟的基礎。有錢擺落去完全唔同，bias少不免，贏輸亦話唔埋，但只要唔係齋talk就值得尊重。

接受美銀美林訪問班芬佬一樣，受條例所限不得涉足虛擬貨幣，話之Bitcoin升到上天，冇人會怪基金經理錯失賺大錢機會。你冇對手一樣冇，其他人拉唔走你班客。科網泡沫就唔同，未爆而你唔參與，隨時連份工都冇埋。強如老虎基金創辦人羅伯遜（Julian Robertson），當年都係因為太過理性，搞到投資者拉大隊走人，煲未爆基金已摺埋，全世界錯晒得你啱，又有何用？

講同做兩回事

冇押注唱好唱淡都假，Bitcoin算不得數。班芬佬還算老實，調查顯示第二和第三擁擠交易分別為long Big Tech及short volatility。不過，講同做係兩回事，保唔住份工，噏乜都嘥氣。有幾多人明年夠膽short Big Tech同long volatility？都係踩Bitcoin最安全，唔怕炒魷也！（畢老林/投資者日記）

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