双寡头“操纵”油市油价很快将暴跌50% 凤凰iMarkets编译自dailyreckoning网站

凤凰iMarkets编译自dailyreckoning网站，过去两年，原油价格走势惊人。2016年1月15日，原油价格报29.42美元/桶。截至上周五，原油价格已经涨至57.36美元/桶，在不到23个月的时间里飙涨了95%。

原油价格疯涨反映了世界上最大的两个石油出口国沙特阿拉伯和俄罗斯坚持限制产量以稳定价格的决心。事实也证明，沙特阿拉伯和俄罗斯的双寡头比其他石油输出国组织（OPEC，欧佩克）能更有效地遵守控制油价所需的纪律。

特别是，对比伊朗和伊拉克等欧佩克成员国因在配额问题上作弊，双寡头更具节制性。

但是，双寡头“操纵”原油市场也被认为是一把双刃剑。沙特阿拉伯和俄罗斯既不想油价太高，也不能太低。

当前，原油价格正处于双寡头认为可接受的范围的偏上部分。一旦沙特阿拉伯和俄罗斯做了欺骗对方的事情，石油价格就会大跌！

沙特阿拉伯和俄罗斯压低原油价格以保护自己的市场份额，原油投资者们也随之获得巨大收益。在页岩油行业，他们的竞争对手也将再次关闭页岩油开采业务。

世界各国原油出口状况图

尽管原油供求面临诸多起伏，且交易存在技术方面的问题，全球能源市场的首要态势还是清晰明朗。不管在任何原油市场，都存在价格制定者和接受者。但是，如果沙特阿拉伯和俄罗斯相互合作，那么，全球能源市场的价格制定者只有这两个市场巨头。

数据显示，全球原油出口中，约有25%的原油产自沙特阿拉伯和俄罗斯（又称双寡头），超过排在他们后面六个原油出口国的原油出口总量。而其他原油出口国远不能与双寡头相提并论。

还有一点值得注意的，在所有的主要产油国中，沙特阿拉伯的原油生产成本最低，约为4美元/桶。当然，沙特阿拉伯非常乐于见到原油价格上升。但即便原油价格降至10美元/桶，沙特阿拉伯仍旧能够盈利，而其他大多数原油出口国将报亏损或停产。

与其他原油出口国一样，双寡头也面临同样的困境。一方面，他们喜欢高企的原油价格和相应的营收。

另一方面，原油价格高企也会引发危险。主要体现在以下两点：

首先，原油价格高会导致原油生产过控制边际产量占领市场份额，从而鼓励市场竞争；其次，原油价格过高或将导致发达经济体引发经济衰退，从而全面减少原油消费。

很显然，双寡头希望原油价格增长，但这只会鼓励边际产油国提高原油产量，尤其是生产页岩油的地区，例如德克萨斯州二叠纪盆地等。解决这个困境的方法，是使用线性规划优化生产计划。那么就有读者会问，“既能破坏竞争又能使营收最大化的最优价格是多少”？

沙特阿拉伯于2014年年中开始了这个计划，最后，他们的结论是：最佳价格是60美元/桶。

当然，“计算机”计算出的60美元/桶并不意味着实际原油价格能够维持在这个水平。毕竟影响原油定价的因素很多，包括地缘政治、央行货币政策导致的通货膨胀或反通货膨胀以及技术交易模式等。

尤其是，一旦宏观市场中原油价格出现剧烈波动，就会出现“价格过火”趋势。这种现象在外汇市场中非常常见。

2011年，美国的页岩油对原油领域构成了主要威胁。因此，2014年中，沙特阿拉伯开始打压原油价格，目的就是要用低油价来打压并摧毁美国页岩油产业。这项计划的影响及原油交易范围的变化结果呈现在以下图表中。

2011年-2017年西德克萨斯中质油价格走势

尽管沙特阿拉伯的计划颇见成效，但美国页岩工业并没有完全消失。相反，该行业的最初反应是增加原油产量。页岩油产量增加及过度开采也导致原油价格在2016年年初跌至30美元/桶。

资金紧张导致页岩油开采成本较低。2014年之前，原油价格为100美元/桶时，页岩油开采商就需要承担租约、设备和劳动力成本。

但至少在短期内，其中许多成本是固定的。因为开采页岩油将获得现金来支付利息，所以亏本开采总比不采好。但是，许多页岩油开采商都在等待更好的时机，

但好时机从来没有降临。原油价格确实已经从2016年年初的低点反弹并稳定在45美元/桶，但这个价格仍不足以支撑大部分页岩油开采商。

随着破产和债务重组时间增加，一波新页岩油开采商迈入页岩油行业。他们从失败的“前辈”手中低价购买资产，改进开采成本，继续从事原油勘探和开采。

沙特阿拉伯察觉到这股“新势力”的威胁，决定采取行动扼杀他们。

于是，他们与俄罗斯合作，成立原油市场上的双寡头。现在，新一轮油价下跌和对页岩油市场的“血腥屠杀”即将上演。那么，2018年原油价格的前景如何呢？

从当前走势可以看出，能源价格呈现下跌走势。

沙特阿拉伯与俄罗斯最近签署的双边生产协定，以及欧佩克的多变生产协定，其目的都旨在限制原油产量，并将原油价格稳定在60美元/桶。

这些新协议基本上重申了今年早些时候达成的限产协议，它们也是2017年年中以来原油价格上涨的主要原因。

但是，美国页岩油产业并没有消失。页岩油供应商一直期待这价格能够上涨，但双寡头注定将让他们失望。

既然双寡头和欧佩克的原油生产配额已经确定，那成员国的作弊行为也就可以开始了。

伊朗和伊拉克等长期“骗子”将会是第一批过度生产的原油盛产国。由于委内瑞拉的经济正处于衰退中，它也必然将利用这个机会扩大原油生产。一旦原油供应增加，双寡头也会增加原油产量，不然他们的市场份额将被其他成员国取代。虽然页岩油的利润非常大，但付诸行动太难。

由于原油最高价格稳定维持在60美元/桶，且当前市场原油价格正接近这一水平，因此未来原油价格一定将会下跌。原油价格接近最高交易价格也会导致原油产量增加。

此时，“骗子”也无法得到喘息的机会，因为银行、股东和债券持有人都不允许这种情况发生。

亏钱也不是一种可持续商业模式。

来源：凤凰财经

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