带63亿净利承诺嫁入云南城投成都会展的底气在哪儿云南城投(600239

云南城投(600239，SH)拟以240亿元总价收购成都环球世纪会展旅游集团有限公司(以下简称成都会展)100%股权。方案出炉后一直受到外界关注。12月13日，云南城投专门就此在上证所召开说明会。

　　对该项巨额收购，云南城投对《每日经济新闻》记者表示，成都会展有着较强的盈利能力，在成为云南城投的全资子公司后，将对公司业绩产生积极影响。

　　不过，从近年业绩来看，成都会展实现的净利润并不是很高，转让方给出的未来3年63亿元业绩承诺又将如何兑现？对此，《每日经济新闻》记者通过相应采访，欲对云南城投收购成都会展的相关情况进行还原。

　　63亿元承诺能否完成受关注

　　今年11月，云南城投对外披露重组预案，拟以预估值240亿元收购成都会展100%股权。

　　重组预案显示，云南城投拟向云南省城市建设投资集团有限公司(以下简称城投集团)、邓鸿、赵凯、刘杨、尹红、邹全和柳林发行股份及支付现金购买其持有的成都会展100%股权。

　　“云南城投和成都会展在业务上有很强的互补性，另外成都会展的土地储备资源，对云南城投后续发展也能起到支撑作用。”上海易居研究院研究员赖勤告诉《每日经济新闻》记者。

　　事实上，在2016年，城投集团以59亿元从股东邓鸿、赵凯、刘杨、邹全、柳林和尹红手中承接了成都会展34.22%的股权。同时，省城投集团斥资了59亿元对成都会展进行增资，最终占股51%。以118亿元获得51%股权来算，成都会展整体估值为231.41亿元。

　　此次预案披露，截至今年8月31日，成都会展账面净资产值139.62亿元，预估值240亿元较净资产增值71.89%。

　　对于估值变化，招商证券项目负责人王鹏12月13日在重组说明会中表示，两次评估时间间隔接近两年，两年时间大概增值了4%左右，增值的幅度不算高。

　　此次重组，外界对成都会展未来3年如何实现63亿元净利润亦十分关注。

　　据预案披露，2015年、2016年及2017年1~8月，成都会展的营收分别为16.81亿元、16.45亿元、10.94亿元，净利润分别为8787万元、2.61亿元以及1.85亿元。

　　北京中会仁会计师事务所主任丁会仁对《每日经济新闻》记者表示，成都会展如何在未来3年实现净利润的数倍增长，是这次并购中比较关键的点。赖勤认为，在当前房地产市场调控趋严的大背景下，会展业务贡献的利润相对有限，成都会展在未来3年要实现63亿元的净利润面临着一些压力。

　　将剥离数家公司

　　借收购，云南城投将拿下成都会展的世纪城会展中心、黑龙滩长岛国际旅游度假中心、环球中心、世纪城物业及世纪城假日酒店、世纪城洲际酒店、环球中心洲际酒店以及黑龙滩洲际酒店四家酒店等相应资产。

　　预案提及，成都会展将对脚印兄弟(北京)信息科技有限责任公司、香格里拉悟空出行科技有限公司等9家分子公司及参股公司股权进行剥离。

　　对于剥离原因，仅称系“为突出主业、减少同业竞争”，但预案并未明确剥离的具体方式以及资产去向。

　　在说明会上，招商证券项目负责人王鹏在答《每日经济新闻》记者提问时表示，剥离的原因有三种情况：一是涉及房地产开发的相关证件是否齐全，如土地证、规划证等；二是盈利情况不稳定的资产；三是与主营业务不相关的资产。公司会成立一家新的公司，股权结构为城投集团占股51%，其他自然人股东占股49%，将上述资产按照账面价值或注册资本剥离母公司注入新公司。

　　房地产销售收入是关键

　　据悉，目前成都会展的土地储备总共有3900多亩地，主要位于天府新区成都片区及眉山地区，业绩预测系依据黑龙滩和天成云盟这两个位于眉山项目的开发计划、规划等指标。

　　王鹏在说明会上介绍，成都会展目前可供出售的项目包括环球中心南北区商业、写字楼；环球中心西区商业；天鹅湖花园车位、商业；时尚天堂街区商业、黑龙滩长岛住宅项目等。

　　近日，《每日经济新闻》记者走访位于四川省眉山市仁寿县的黑龙滩长岛项目，该项目有住宅、酒店以及商业等多种业态。其中住宅的一期项目已于今年清盘，黑龙滩洲际酒店已投入运营，住宅一期仍处于建设期。

　　项目置业顾问介绍称，一期土地规划面积为400多亩，在2017年5月1日开盘，当时一期一批次的临街别墅单价在1.1万~1.2万元之间，到第4批次时单价已涨至1.8万元。记者了解到，尽管目前二期规划设计并未呈现，但计划会在2018年分批次推向市场。

　　当日，记者在成都环球中心项目某区写字楼11层看到，由于分割单元面积并不大，租户多为中小型企业，该位置仍有一定比例空置。一家新媒体行业的企业负责人表示，他们是第一批入驻环球中心的企业之一，但这几年，附近一些房间都换过租户，同时项目运营方近来会以低租金来吸引租户。

　　《每日经济新闻》记者注意到，由于整个环球中心项目的体量很大，写字楼项目、商业体量都较大，因此存在空置、低租金吸引客户都属正常。

　　目前，环球中心的商业部分人气问题也引人关注。某公司在环球中心有商业项目，其相关负责人向《每日经济新闻》记者表示，人气问题是其商业项目客观一直存在的问题。他认为，一是前往环球中心的人目的性较为明确，比如夏天时不少人是去海洋乐园游玩，这也影响了自身商业的人气。

带63亿净利承诺嫁入云南城投 成都会展的底气在哪儿

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