绝代“双焦”领跌黑色系，多头高位出货！新调控正在路上？同跌不同命。"

12月7日，商品期货收盘多数下跌，黑色系领跌。临近尾盘，黑色系竟突现跳水，四大期货品种齐跌停，在焦炭最先触及跌停之后，焦煤、铁矿石、沥青也都纷纷跌停。

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黑色系迎来惊心动魄的一天。

12月7日，商品期货收盘多数下跌，黑色系领跌。临近尾盘，黑色系竟突现跳水，四大期货品种齐跌停，在焦炭最先触及跌停之后，焦煤、铁矿石、沥青也都纷纷跌停。

业内称，此波价格回调符合市场主流预期，随着价格持续飙高，市场恐高情绪升温，多头开始伺机在高点获利套现，落袋为安。风险释放完毕前，短期市场回调空间尚存。

双焦砸盘，黑色系集体重挫

昨天，国内商品午后疯狂跳水，收盘仅有白糖、硅铁飘红。黑色系焦炭封死跌停，铁矿石、焦煤触及跌停。化工品中沥青跌停，其余品种均遭重挫。

截至收盘，焦炭跌停，收跌8%。铁矿、焦煤跌逾7%，一度触及跌停；沥青跌6%，热卷、螺纹跌逾3%，玻璃跌2%，沪铝、PVC、鸡蛋、沪银、沪镍跌逾1%，豆粕、郑煤、沪锌、沪铜、沪金、菜粕、锰硅、沪锡收跌。

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最近关于焦炭大量仓单问题，引起市场的关注。据对冲研投消息称，焦炭“空军”号称有至少50万吨的仓单（甚至传出可以组织200万吨），且大部分是贴水货，还有传出要组织25-40mm的小焦交割。

数据显示，黑色系自10月中旬开始普遍上行，进入12月后，行情逐渐转弱。12月以来，焦炭、焦煤、螺纹钢、铁矿石的累计跌幅分别为5.64%、8.21%、4.23%、4.17%。

与此同时，现货价格开始出现松动迹象，前几日捂货不出的商家主动降价销售。只是由于可售资源有限，抗跌性要比期货相对要强。

12月7日，全国钢材市场价格跌幅明显。上海、杭州、广州、武汉、京津冀、成都、西安等19个市场20mm螺纹钢价格下跌10-110元。4.75热轧板卷市场价格弱势下行，上海、济南、福州、京津冀、沈阳、成都、西安等20个市场价格下跌10-100元。20mm中厚板市场价格小幅下跌。上海、杭州、济南、广州、武汉、北京、沈阳、西安等18个市场价格下跌10-70元。

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股市受连累，24亿出逃煤炭钢铁

受联动效应影响，股市中煤炭钢铁板块也大幅受挫，对此也有业内分析称，黑色系期货跳水预示着股市短期权重难行。没有煤炭、有色的支撑，短线跟随期货回跌，对市场有一定冲击。所以整体来说，短期权重难有机会。

根据12月7日盘后资金流向数据显示，煤炭板块净流出12.4亿元，钢铁板块净流出12.36亿元。个股方面，山西煤业、中国神华、韶钢松山等净流出资金均过2亿元，另外，潞安环能、山西焦化、宝钢股份、*ST华菱等净流出也均过亿元。上述7股合计净流出12.2亿元。

多头主力高位出货

业内称，此波价格回调符合市场主流预期，市场已经做好足够的心理准备，多头撤退有秩有序毫不零乱，现货报价也暂未出现大幅杀跌现象。

国泰君安此前分析认为，近期焦炭期货持续上行，焦炭期货主力1805合约上涨至2100元/吨上方，市场分歧逐步增大。“我们认为，煤炭供应好于往年，焦煤价格支撑较弱；焦炭期货升水现货，近月面临一定交割压力；钢厂处于限产季，对原料补库幅度有限。焦炭期货的价格已经处于偏高区域。”

对于黑色系期货的跳水，有分析人士指出，一方面是近期期现价格拉涨过快过猛，螺纹更是创下单周涨幅500元以上，达到6年新高，个别地区强势站上5000元以上，远远超过热卷等板材品种，市场存在回调的需求。另一方面，市场心态变生微妙变化，随着价格持续飙高，市场恐高情绪升温，尤其一部分投机性需求警惕心理上升，多头开始伺机在高点获利套现，落袋为安。风险释放完毕前，短期市场回调空间尚存。

从数据上看，黑色系期货价格上行同时，持仓量出现下降，而成交量却不断创出新高。

螺纹钢方面，截至12月7日，螺纹钢活跃合约成交量570.12万手，创今年8月14日以来新高。持仓量278.06万手，较前一交易日减少17.48万手。

铁矿石方面，截至12月7日，铁矿石活跃合约成交量326.65万手，创今年10月23日以来新高。持仓量149.67万手，较前一交易日减少17.93万手。

业内称，螺纹钢1805尽管在12月4日收盘价格创出新高4056元/吨，但净多仓反而继续下降至42256手。12月5日价格跌至4025元/吨，净多仓略回升至54697手。12月6日价格跌至3916元/吨，净多仓回升至60525手。也就是说，多头主力资金有高位出货的迹象。

新调控或正降临？

近期动力煤长协谈判基本收官，按照11月29日国家发改委《关于推进2018年煤炭中长期合同签订履行工作的通知》(下称《通知》)划定的量价红线，中央和各省区市及其他规模以上煤炭、发电企业集团签订的中长期合同数量，应达到自有资源量或采购量的75%以上，下水煤基准价协商不能达成一致意见的，仍按不高于2017年度水平执行。

业内人士认为，长协合同量占比大幅提高，将进一步促进煤价稳定。随着2017年新增煤炭产能置换的投放，电煤供需紧张的局面有望缓解，预计2018年整体煤价将步入下跌通道，但大型煤电长期仍具竞争优势。

此外，昨天有消息称，环保部已于12月4日向京津冀及周边地区“2+26”城市下发《关于请做好散煤综合治理确保群众温暖过冬工作的函》特急文件，提出坚持以保障群众温暖过冬为第一原则，“进入供暖季，凡属没有完工的项目或地方，继续沿用过去的燃煤取暖方式或其他替代方式”。业内称，这短期对煤炭来说，或许是个机会。

财经评论员水皮表示，大宗商品期货今年的暴涨，有两方面原因，一方面是供给侧结构性改革，压缩产能带来的一个结果；另外跟政府大上PPP基建规模有很大的关系。

一是供给在减少，另外需求在扩张，所以就造成了大宗商品期货的牛市。现在政府开始控制PPP，这是一个拐点信号，特别是包头跟呼和浩特都取消了城铁项目，那就意味着以基建投资为拉动的稳增长政策，告一个段落。

他表示，这是否意味着新的宏观调控开始，现在还不能匆忙下结论，但至少刺激性的这种需求会减少，这样经济会重新出现一定幅度的回落。这是一个大的宏观背景，在这样的背景下，资金本身紧张，然后未来的想象空间被压缩，市场只有出现退守调整。

机构分歧加剧

而对于明年商品走势，各家机构却观点不一。

招商证券谢亚轩研报分析，无论从我国国内供给侧改革与环保政策仍将持续推进、还是从全球经济弱复苏短期内难以逆转的角度来看，明年整体大宗商品价格大概率仍将维持“易上难下”的状态，但大宗商品价格上涨可能出现结构性变化。

部分商品的涨价趋势将趋缓导致整体斜率出现下降，但全球经济的缓慢复苏仍有望促使铜等其他商品继续支撑整体大宗商品价格上行，预计PPI同比中枢在2018年将因高基数出现下降，难仍难以转负。

国泰君安研报则认为，2018年工业品价格和油价都会上行。从历史经验来看，美国加息初期，权益和大宗商品表现较好。研报给出的2018年大类资产配置建议也为：权益（先进制造业、大消费）＞国际定价大宗（有色、原油）＞国内定价大宗＞债券。

相比较对部分品种的上升判断，有机构则对来年商品走势趋于谨慎。

平安证券陈骁、魏伟研报判断，2018年大宗商品价栺大概率将从高位温和回落，原因在于，2016-2017年推升大宗商品价栺的主要逻辑是供给端的快速收缩，而供给侧改革的推迚力度和影响在2018年都将有所减弱，加上以房地产和基建投资为代表的需求侧弱化，大宗商品难以再快速上行。

民生银行黄剑辉研报分析，预计未来去产能仍将持续，但去产能任务的进度和规模都将放缓，去产能给钢铁行业带来的提升效果将边际递减，供需将趋于平稳，钢价或将回归合理水平。

焦炭方面，2018年应持续关注3月供暖季限产结束后钢厂正常生产恢复的关键时点，预计焦炭价格仍将呈现区间震荡走势；铁矿石方面，由于全球铁矿石供大于求的格局是中长期趋势，2017年铁矿石价格的波动均是供给侧改革政策所带来的产业面变化，2018年这些趋势可能仍然存在。

（Wind资讯综合兰格钢铁网、我的钢铁网、水皮More等）

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