招商公路上市会破发吗？华北高速参与逻辑吸收合并≠退市！"

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导读：

2017年11月27日晚，本公司股票将自 2017 年 12 月 5 日起开始停牌，此后将进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段，不再交易，直至实施换股后，转换为招商局公路股份在深圳证券交易所上市及挂牌交易。2017 年 12 月 4 日为本公司股票的最后一个交易日，敬请广大投资者注意。然而，华北高速真的会退市吗？NO！

华北高速复牌的时候，错过了雄安的疯狂，仍一连拉升7个涨停，随后展开调整，近2个月一直在9元一线平台整理，涨不上去，跌不下来！初次参与华北参与源于小停牌战法，国庆前后获利17%出局；27日晚看到公告，觉得爆破点杀到！目前小量参与，略有浮盈，学习为主！

吸收合并（兼并）：是指两个或两个以上的企业合并成为一个单一

的企业，其中一个企业保留法人资格，其他企业的法人资格随着合并而消失，在规定时间内重新上市，并非真正退市。

主要形式有:①母公司作为吸收合并的主体并成为存续公司，上市公司注销； ②上市公司作为吸收合并的主体并成为存续公司，集团公司（王府井、美的）

言归正传，本次换股吸收合并将由招商局集团有限公司担任华北高速的现金选择权提供方，向华北高速目标股东提供现金选择权。截至 2017年12月2日，华北公司股票收盘价为8.10元/股，现金选择权价格为4.49元/股。

股权登记日为12.4日，周五收盘价为8.1元，有意思的是此次的现金选择权4.49元其实是没有任何意义的（去年长城电脑吸收长城信息现金选择权13.49元，有附加条款），关注要点是换股价与新股上市首日表现，题材强弱、停牌时间、复牌后大盘背景。

要点风险点：本次换股吸收合并的换股比例为 1：0.6956，即换股股东所持有的每 1 股华北高速可以换得 0.6956股招商公路本次发行的股票；即1000股华北高速会变为约696股招商公路！招商公路发行价8.18元！

华北高速注销，招商公路在深市换一个代码上市根据交易制度吸收合并新股上市首日没有涨跌幅限制！

股东承诺：招商局集团、蛇口资产承诺，自招商公路A股上市60个月内不转让、不减持；交投产融、中新壹号、民信投资、泰康人寿、信石天路36个月内不转让招商公路A股股票。

风险点：乍眼一看不是亏本生意吗？收盘价算1000股合计8100元，换来696股，696*8.18=5693.28，这不是亏本生意吗？谈何套利？按首日44%来算，8.18*1.44=11.78元，11.78*696=8198元。首日涨幅，大盘背景，都是不确定因素!

11.28日出现的跌停，笔者认为是市场资金紧却外加退市公告合力造就。前期的案例中有新股向上修正发行价，招商公路也有可能调整起步价，按原价8.18发行，华北高速越跌套利空间其实是越大的！这是选择参与的逻辑，考虑到即将跨年，市场一直缺钱，时间成本，小仓位。

华北高速关注度较高，想太多也没有用，跟随市场，只有参与了才能知道结果如何！王府井吸收合并王府井国际，深化国改混改，实现整体上市，定增的2.69亿股实际为零，上市公司总股本未变！这与华北不一样。

南山控股披露发行股票吸并深基地B预案，深基地B的换股价格为19.55元/股，南山控股的换股价格为5.64元/股，换股比例为1:3.4663，即每1股深基地B股票可换得3.4663股南山控股股票。（学习为主，切莫盲目参与）

人生最大的快乐不在于占有什么，而在于追求什么的过程。有些路注定只能一个人走，有些苦也只能一个人受！只有参与过了，才知道结果，当然参与了不一定能够赢，不参与一定赢不了！

华北高速有必要参与吗？停牌时间确定，复牌时间鬼知道！题材强度一般，套利的绝对值有限，此类题材机会较少，参与的机会较为稀缺，摸索新的套利模式不能停！降低预期，小仓位参与，累积经验，积累成长，笔者一直陪着你，为接下来的吸收合并题材铺路。

华北推演：周一或将高开低走，特别是尾盘，不愿意花时间成本的大资金，或将集中出逃，切勿盲目追涨，娱乐仓位，参与验证！也有可能发生抢权行为，值得期待！

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