牛頓都“賴嘢” ! 人在江湖

本文作者畢老林，是香港知名財經專欄作者。慣以粵語落筆行文。為保留原文原汁原味，本編未做轉譯。

文：畢老林

11月30日，周四。比特幣吸睛到連《信報》社評也要認真分析，且連偉大科學家牛頓都擺埋上枱，索性來個以史為鑑。牛頓未必真的不理性，他在南海泡沫中何以損手爛腳，隔了三世紀依然值得重溫。

牛頓很早便察覺市場失去理性，盲目追捧以分擔英國政府戰爭債務換取南美洲貿易專利權的南海公司。他於1720年春賺了一倍便沽清手上持股，還拋出一句聽落有些像風涼話的名言：I can calculate the motion of heavenly bodies, but not the madness of people.

升市莫估頂

如果這都算不理性，世上恐怕再無理性投資者了。弊在偉大科學家不外人一個，即使最了不起的那位，都擺脫不了貪婪與恐慌。牛頓清倉離場後，南海公司股價升得更急，以今天財演的話來形容，這位天體物理學家300年前犯了「升市估頂」的錯誤，眼見其他投資者（他出貨後口中的「瘋眾」）數月間賬面狂賺，有口話人冇口話自己也管不了那麼多，牛頓就此一頭栽進去，重新投入泡沫懷抱。

短短幾個月，牛頓由「估頂」失敗變成摸頂入市，南海公司股價在他再度進場不久即升至最高水平，然後像洩了氣的皮球般一瀉如注，累他輸了2萬英鎊。三世紀前的兩萬鎊等於今天多少錢，知道答案請告知老畢，但科學家的智慧與個人財富之間不一定能畫上等號，牛頓在南海泡沫爆破中蒙受的損失，跟一鋪清袋恐怕所差無幾矣。

睜一隻眼閉一隻眼，流水不爭先

他，也許就是情商最高的關二哥

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超理性變非理性

此役之失對牛頓在科學以至人類歷史上的顯赫地位絲毫無損，可是他從超理性步向非理性的心路歷程，卻為世世代代投資者留下寶貴的一課。比特幣從9000升至一萬美元，再由一萬衝破萬一，頭尾用不了三天。周四一看，個價（執筆時）又變回9000美元樓下，炒家出咗貨又入番，高價買咗又後悔，比特幣投資者不過換了個時空，以另一形式感受貪婪與恐慌而已；人性，確實千古不變。

資產泡沫，說穿了不外乎找更大的儍瓜接貨，牛頓早就睇到，衰在以為賺一倍割禾青好醒，卻計漏了泡沫唔爆個價就會繼續去，當發現賺一倍原來濕濕碎，老畢日前提及的「對比效應」就會發生作用，叻如牛頓，對回報的概念都會被扭曲。此所以，網上有一個人指買比特幣是為了找儍瓜接火棒，隨時就有十個人反駁說，唔買嗰個先係儍瓜。

泡沫嘅嘢冇道理講，一日未爆仍然由個價話事，即係輪唔到提出警告嗰位認自己啱。賭仔固然聲大大，賭場亦身不由己，班客有需求，你拒絕從善如流，對手難道還會同你客氣？

唔想蝕章焗玩

繼芝加哥商品交易所（CME）及芝加哥期權交易所（CBOE）先後落實推出比特幣期貨合約後，納斯特（NASDAQ）也不甘後人，宣布明年推出比特幣相關期貨產品。

人在江湖，唔想蝕章就要焗玩。美國班賓架又騙局又bubble，講到Bitcoin一文不值，睇吓佢哋幾時轉軚，一個二個get up and dance。（畢老林/投資者日記）

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